股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指開盤小幅拉升，之后震蕩走弱，從盤面上來看，近期表現(xiàn)強勢的房地產(chǎn)股繼續(xù)走強，而其他藍籌股則走勢偏弱。午后市場逐漸走弱，指數(shù)出現(xiàn)小幅跳水，但總體跌幅不大，上證指數(shù)再次試探年線，但未能形成有效突破。資金面上，隔夜SHIBOR繼續(xù)小幅上漲，但中長期SHIBOR再次創(chuàng)出新低，顯示市場資金面仍較為寬裕。從成交額來看，上證指數(shù)成交額已經(jīng)穩(wěn)定在2500億元以上，顯示市場人氣有所恢復(fù)。兩市融資余額合計8898億元，增加33.19億元，創(chuàng)出4月份以來的新高，滬港通資金繼續(xù)維持凈流入態(tài)勢?？傮w來看，市場資金面維持強勢。技術(shù)上，上證指數(shù)再次試探年線，但仍未能有效站穩(wěn)年線，短期均線維持多頭排列格局，后市仍有上行空間。操作上建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單謹慎持有

今日期債高開下挫后震蕩運行，承壓5日均線。資金面上，SHIBOR及質(zhì)押回購利率短端上行，中長期延續(xù)回落，交易所1天期回購利率同樣走高，央行今日進行了500億逆回購，當(dāng)日凈回籠500億元，結(jié)束了連續(xù)9日的凈投放，隔日資金略緊，但總體相對平穩(wěn)。基本面上，經(jīng)濟弱勢、債券配置熱情及全球貨幣政策寬松預(yù)期依然支撐期債，在當(dāng)前消息面較為平淡的背景下，期債前期強勢上漲有技術(shù)性回調(diào)需求，建議多單謹慎持有。

貴金屬

暫且觀望

今日貴金屬延續(xù)高位區(qū)間震蕩格局。美聯(lián)儲發(fā)布7月會議紀(jì)要不及預(yù)期鷹派，美股收漲，美債價格上行，美元指數(shù)短線跳水后小幅反彈，期貨市場顯示交易員定價美聯(lián)儲的加息概率較此前下滑。美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員認為經(jīng)濟中不存在通脹急劇增加的風(fēng)險，推動預(yù)期利率將在更長時間內(nèi)保持較低水平。美聯(lián)儲官員們就是否應(yīng)盡快加息意見不一，具體分成三大陣營，包括：認為條件已經(jīng)成熟可以加息的；認為條件接近成熟，可以盡快加息的；以及認為尚不能加息的?？傮w來看，美國加息預(yù)期存在不確定性，貴金屬難顯現(xiàn)趨勢性方向，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅小幅反彈，此番交割貨量大，交割貨源逐漸流出，持貨商換貨意愿強，現(xiàn)貨升貼水穩(wěn)中小跌。盤面上漲不改持貨商出貨心態(tài)，升貼水重心下移，好銅報平水-升水10元/噸，平水銅報貼水60-貼水30元/噸。周四成交整體清淡，下游依舊觀望，等待更多交割貨流入，擴大低貼水銅的可選范圍。盤面上看，今日滬銅成交量繼續(xù)收縮，多空都選擇觀望為主，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材價格小幅走弱，成交也有所回落。早盤主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價有穩(wěn)有漲，其中部分小廠資源報價繼續(xù)走高，不過由于銷售降溫，市場出貨量明顯下滑，唐山鋼坯大降70元/噸，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱。今日螺紋鋼主力1701合約沖高回落，期價午后震蕩走弱，關(guān)注下方均線系統(tǒng)附近的支撐，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨市場價格沖高回落，市場成交有所下滑，商家套現(xiàn)意愿增強。天津地區(qū)市場短期內(nèi)需求出現(xiàn)集中釋放，出貨速度較快，價格繼續(xù)跟漲，整體延續(xù)偏強表現(xiàn)。不過由于鋼坯價格快速回落，短期內(nèi)市場壓力較大。今日熱卷主力1610合約期價沖高回落，期價整體維持高位盤整，下方均線系統(tǒng)附近仍有一定支撐，關(guān)注高位爭奪，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12770-12780元/噸，對當(dāng)月升水70-80元/噸，無錫成交集中12760-12770元/噸，杭州成交集中12740-12750元/噸。期鋁當(dāng)月大幅上漲下，現(xiàn)貨升水回落至100元/噸以下，上海流通貨源維持緊張，下游不得不按剛需采購，無錫持貨商高價出貨積極，市場氛圍偏多，中間商接貨意愿積極，下游畏高選擇暫時觀望，整體成交集中于貿(mào)易商之間。杭州持貨商持續(xù)低價換現(xiàn)策略，成交隨G20臨近趨冷。期貨方面，滬期鋁強勢上行，期價已經(jīng)突破前期高點，繼續(xù)追多風(fēng)險較大，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

鋅價上漲，煉廠正常出貨；滬期鋅早盤盤初普通0#現(xiàn)貨報升水20，少量成交，后期鋅迅速拉高，但現(xiàn)貨緊缺，升水逆勢上揚，報至升水40附近；第二時段盤面高位震蕩，貿(mào)易市場流通貨源緊缺，現(xiàn)貨升水堅挺，交投清淡，以長單交付為主；下游畏高觀望，采購情緒不高，市場成交平平；整體市場供需兩淡，成交一般。盤面緊跟現(xiàn)貨上漲，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

輕倉試多

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609升水250元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609貼水150元/噸成交，金川公司逐漸調(diào)整出廠價，隨行就市心態(tài)出現(xiàn)，料后期鎳升水難繼續(xù)擴大，貿(mào)易商收貨謹慎，下游則僅少量采購，市場成交一般，主流成交區(qū)間為79450-79900元/噸。期貨方面，滬期鎳維持窄幅震蕩，從持倉量角度分析，當(dāng)前空頭以短線操作為主，期價接近8萬時平倉獲利了結(jié)，說明投資者并不十分看空鎳價，但多頭尚未入場，所以期價難以大幅上行，介于基本面相對利好，操作上建議激進者可嘗試輕倉試多。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現(xiàn)貨市場成交較為冷清，買賣雙方觀望態(tài)度較濃，短期礦價仍有一定支撐，鋼廠原料庫存水平較低，后市仍有補庫的需求。河北主港地區(qū)成交較為慘淡，由于唐山環(huán)保政策的實施，采購量大幅下滑，價格有所松動。國產(chǎn)礦部分主產(chǎn)區(qū)市場價格上漲。今日鐵礦石主力1701合約期價表現(xiàn)較為堅挺，盤中沖高回落，尾盤拉漲，預(yù)計短期維持高位震蕩格局，觀望為宜。

天膠(RU)

多單離場

今日天膠主力1701合約小幅探底回升，期價于布林中軌暫獲支撐?，F(xiàn)貨市場主力報價小幅回落，市場交投一般。目前天膠基本面整體處于階段性平衡狀態(tài)，但考慮到短期天膠期價于布林上軌附近存在較強阻力，短期期價或面臨下行風(fēng)險，前期多單暫離場觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

近期外盤原油強勢運行，試探上方50美元一線。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)受G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。瀝青主力窄幅震蕩臨近尾盤跳水，2000一線失守，但上行空間不大。考慮當(dāng)前供應(yīng)壓力及較弱需求，且9月倉單較為集中，但原油超跌反彈，建議暫時觀望。

塑料(L)

謹慎觀望

今日連塑料主力1701合約依托20日均線大幅上揚，于前期階段性高點附近受阻回落，日內(nèi)期價整體偏強運行。現(xiàn)貨市場主流報價小幅走高，多數(shù)石化穩(wěn)價銷售，且下游需求跟進緩慢，導(dǎo)致商家出貨不暢，隨行謹慎報盤居多。目前石化庫存小幅回落以及終端需求預(yù)期為連塑料期價提供利多支撐，加之技術(shù)上20日均線支撐強勁，期價下跌動能有限，后期繼續(xù)關(guān)注下方均線支撐，暫謹慎觀望。

聚丙烯(PP)

謹慎觀望

今日聚丙烯主力期價止跌反彈，期價再次站上7500元/噸整數(shù)關(guān)口?，F(xiàn)貨市場主力報價小幅走高50元/噸，分石化繼續(xù)調(diào)漲加大對貨源成本支撐，但終端成交跟進不足制約漲勢，商家高報積極性不高。市場倒掛出貨現(xiàn)象增多，下游工廠采購更加謹慎，對當(dāng)前價格抵觸心理增強，市場交投氣氛偏淡。短期來看期價暫時于布林中軌獲得部分支撐，后期需關(guān)注該支撐有效性，暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

5-1反套入場

TA主力合約受ACP定價提振，下跌空間有限。外盤原油強勢上漲，日內(nèi)TA放量圍繞4900震蕩。成本方面，近期原油有所超跌，有反彈需求?；久嫔峡?，目前PTA價格維持穩(wěn)定，開工率明顯提升，雖然當(dāng)前利潤逐步恢復(fù)，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前庫存逐步釋放，但G20期間聚酯開工有不確定因素?，F(xiàn)貨方面，PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套入場。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日小幅下跌，現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)，港口平倉價基本上維持在1000-1050元/噸，受到暴雨和洪水影響，焦炭物流運輸短期受阻，下游鋼廠庫存較低，價格上漲引發(fā)了鋼廠補庫積極性，帶動市場看漲預(yù)期提升，但整體來看，焦炭短期將維持偏強震蕩格局，交割貨源或?qū)⒃?月份陸續(xù)顯現(xiàn)，因此建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日大幅下跌，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，整體供應(yīng)在限產(chǎn)后明顯降低，各地坑口銷售情況良好，我們預(yù)期后期焦煤表現(xiàn)將強于焦炭，但鑒于目09合約將進入8月份，不排除部分持倉攜貨入場，因此操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單止損離場

動力煤主力1701合約今日大幅下跌，現(xiàn)貨市場價格走勢平穩(wěn)，且港口庫存已經(jīng)下降至較低水平，整體來看短期價格難有大幅度下跌，但由于傳聞后期煤礦限產(chǎn)或?qū)⑺山?，帶動市場對于后期供?yīng)增加的擔(dān)憂，操作上建議多單止損離場。

甲醇(ME)

暫且觀望

西北近期雖有內(nèi)蒙新奧等裝置重啟，不過后期陜西神木、陜西奧維乾元等裝置有檢修計劃，供給面變化不大，且烯烴裝置開工較高，簽單能力強，故短線繼續(xù)維持堅挺態(tài)勢。而內(nèi)地消費市場需求疲軟，持續(xù)性接貨能力有限，預(yù)計山東、華中、華北等地窄幅震蕩為主。港口貨物充裕，但現(xiàn)貨交易活躍度不高，市場氛圍欠佳；另隨著G20峰會臨近，對需求端有負面影響，難以觸發(fā)新的行情，預(yù)計將以窄幅波動為主，不排除有小幅下滑可能。今日甲醇期價減倉震蕩，重心下移，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

現(xiàn)貨市場價格持續(xù)走強，市場預(yù)期也在轉(zhuǎn)好。貿(mào)易商和加工企業(yè)原片玻璃采購積極性也在增加，造成生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)減少。近期全國市場價格走高35元也是今年以來比較高的。華南地區(qū)漲價80元也是近年來很難看到，目前價格已經(jīng)是2014年以來的高點?？焖偕蠞q造成了深加工企業(yè)承接訂單的難度比較大，會對下一步生產(chǎn)企業(yè)價格繼續(xù)上漲產(chǎn)生不利因素，預(yù)計后期市場價格還會有所上漲。從區(qū)域看華東和華北地區(qū)的上漲速度要好于華南等地區(qū)。今日玻璃期價沖高回落，震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日跳空低開。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

階段性底部震蕩，等待9月倉單壓力消散

今日白糖期價窄幅震蕩，9月維持在5700元/噸關(guān)口震蕩。市場方面，柳州中間報價5830元/噸，較前一交易日上調(diào)10元/噸，成交一般?？紤]到6月食糖進口36.92萬噸，同比增長54%，加上消費在高價下收到一定抑制，階段性形成利空。外圍環(huán)境方面，Conab預(yù)計巴西中南部糖產(chǎn)量預(yù)計為3655萬噸，刷新記錄高位，主要是甘蔗產(chǎn)量提升以及壓榨向制糖傾斜的結(jié)果，而且三季度巴西白糖進入集中供應(yīng)期，7月巴西出口原糖245萬噸，同比增加25%。ICE原糖預(yù)計很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉單的持續(xù)壓力，建議暫時觀望，等待逢低買入的時機。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米空單持有

今日連玉米期價沖高回落，上方存在一定賣壓。市場方面，本周繼續(xù)定向銷售超儲玉米188.46萬噸，成交率不足1%。而本周分貸分還玉米亦將銷售600萬噸，今日成交39.5萬噸，成交較上一周有所放大。不過市場由于對新季開秤價存在看跌預(yù)期，目前并不大量購入拋儲玉米，造成局部地區(qū)短缺的短暫局面。而1701合約交易的是直補政策下的進口成本，考慮到上周六凌晨的USDA報告將玉米單產(chǎn)大幅上調(diào)，新季美玉米庫存消費比一夜之間調(diào)增2個百分點，2016/2017年度美玉米由相對寬松轉(zhuǎn)變成極度寬松，但由于單產(chǎn)上調(diào)幅度較大，部分市場人士定調(diào)為階段性利空出盡。但從長線角度來看，預(yù)計在9月新糧上市后，美玉米大概率將跌破3美金/蒲的水平，帶動1701合約跌至1400以下的水平，玉米反彈動能相對有限。淀粉方面，目前玉米淀粉市場觀望僵持局面有望打破，短線國內(nèi)玉米淀粉市場穩(wěn)中趨強的走勢，市場價格或?qū)⒂傻撞烤徛厣?。不過，一方面由于當(dāng)前市場終端需求仍無明顯改觀，市場整體購買力提高不明顯。另一方面原料玉米市場始終未出現(xiàn)明顯的回暖，成本支撐作用微弱，所以暫時壓制著價格反彈幅度與高度。操作上，建議暫時觀望。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價偏弱運行，國內(nèi)市場平淡，主要受美盤影響。市場方面，國產(chǎn)大豆價格收購價格平穩(wěn)，目前大豆消費處于淡季，食品加工企業(yè)在4-6月份期間均已補庫，目前對大豆現(xiàn)貨采購需求不高。湖北早熟豆有零星上市，但不成規(guī)模。同時，臨儲大豆持續(xù)拍賣，國產(chǎn)大豆市場貨源供應(yīng)得到填補，前期市場傳言此次國儲將計劃投放380-400萬噸大豆。截止8月12日，國儲才售出91萬噸國儲豆，故國儲豆拍賣或持續(xù)至10月份新豆上市前后，其將對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場持續(xù)構(gòu)成利空壓力。不過，市場交易量已經(jīng)很少，上周以來國產(chǎn)豆整體下跌走勢已明顯趨緩，預(yù)計新豆上市前，大多數(shù)行情在交易停滯下，指導(dǎo)價將保持相對平穩(wěn)運行態(tài)勢。由于USDA月度報告陳作依舊維持低庫存，但新作單產(chǎn)大幅超預(yù)期，多空分歧較大。操作上，建議暫時觀望。

豆粕(M)

大供給，強需求，日內(nèi)遭遇拋壓

8月USDA報告上周五出臺，新作單產(chǎn)超預(yù)期大幅上調(diào)至48.9蒲式耳/英畝，巨量供應(yīng)在新作年度形成。不過需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調(diào)，舊作進一步偏緊，新作出口和壓榨同時上調(diào)，強需求的格局也由此形成，最終的期末庫存消費比在8%一線附近。關(guān)注8月中下旬即將到來的北美機構(gòu)調(diào)研，預(yù)計9月前市場持續(xù)在有效需求和高單產(chǎn)之間猶豫。8月USDA報告給出的是個相對偏空的方向，報告的基調(diào)使得收割壓力完全可以提前反應(yīng)了。國內(nèi)來看，豆粕脹庫在部分區(qū)域發(fā)生，豆粕提貨速度不快，7月的表觀消費量明顯下降，中長期的需求或轉(zhuǎn)向悲觀，這是連粕潛在的利空，不過市場繼續(xù)看好9,10月的現(xiàn)貨。國內(nèi)對DDGS后續(xù)的政策，也將影響國內(nèi)豆粕的需求。操作上，豆粕維持區(qū)間震蕩的思路，關(guān)注1月合約3100元/噸一線的拋壓。

豆油(Y)

豆棕仍在調(diào)整，油脂偏強運行

國際方面，原油價格形態(tài)目前看調(diào)整到位，未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近120萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在三季度進行一定豆油的補庫工作。國內(nèi)菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強內(nèi)弱，操作上，豆棕價差的擴大套利在北美單產(chǎn)預(yù)期改善和連棕低庫存高基差的影響下仍偏回調(diào)預(yù)期，且印尼從目前的數(shù)據(jù)上顯示，印尼棕油庫存也就180萬噸并不多，本月的MPOB報告也繼續(xù)體現(xiàn)偏低的馬來棕油庫存，有利于下半年國際棕油走勢繼續(xù)相對堅挺。單邊上，豆油上中期繼續(xù)看偏強震蕩，當(dāng)下豆油略弱于棕油，對沖策略上關(guān)注買油拋粕的策略。

棕櫚油(P)

多單謹慎持有

連棕合約今日走勢震蕩偏強,主力1701合約收高0.72%至5572元/噸。MPOB公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油7月份庫存環(huán)比意外下降0.2%至177萬噸，而市場預(yù)期是庫存增加3.1%至183萬噸。船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量較上月同期增加30.6%至73.3萬噸。庫存意外降低，加上出口持續(xù)攀升利好馬棕價格，帶動連棕上行。截至8月17日，國內(nèi)棕櫚油港口庫存27.75萬噸，處于5年來的歷史低位。國內(nèi)海關(guān)增加了棕油的入境檢驗項目，導(dǎo)致棕油通關(guān)緩慢，國內(nèi)低庫存遲遲得不到緩解。超低庫存是支撐連棕期價的一大主要因素。但是，8月份國內(nèi)港口預(yù)計有50萬噸左右的棕櫚油到港，屆時國內(nèi)庫存的緊張狀況將會緩解，連棕期價面臨回調(diào)風(fēng)險。因此操作上建議多單謹慎持有，并密切關(guān)注國內(nèi)棕櫚油庫存恢復(fù)情況。

菜籽類

近月拖累，菜粕整體漲勢受阻

前期長江流域大雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖收到重創(chuàng)，而豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理，菜粕整體上仍將跟隨豆粕，買豆粕拋菜粕套利在指數(shù)比價1.21一線下方可繼續(xù)逢低參與，近期菜粕9月合約明顯減倉下行，多頭離場跡象明顯，9月豆菜粕比價超預(yù)期走高。1月合約是否可以介入仍需看中加之間關(guān)注雜質(zhì)方面的談判，不過今日消息稱國內(nèi)菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，那么建議買5拋1做菜粕。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會出現(xiàn)進場機會。

雞蛋(JD)

逢高沽空1月

今日雞蛋期價高位跳水，上方空間相對有限。市場方面，雞蛋貨源供應(yīng)尚可，部分地區(qū)貨源略少，走貨速度放緩。預(yù)計全國雞蛋價格或大致穩(wěn)定。實際上，今年梅雨季節(jié)明顯拉長，且空氣濕度較大，雞蛋保存相對困難，貿(mào)易商囤貨意愿不強。近期現(xiàn)貨仍存小幅上漲動能，推升9月交割成本。而從更長期角度來看，2017年上半年雞蛋供應(yīng)十分充足，1月上行空間有限。操作上，建議逢高沽空1月合約。

棉花(CF)

多單謹慎持有

今日棉花呈現(xiàn)寬幅震蕩，盤中一度拉高突破7天震蕩區(qū)間高點，并在15000元/噸下方遇阻回落。本周拋儲成交價呈現(xiàn)小幅下滑趨勢，且美棉下跌帶動cotlookA指數(shù)下調(diào)，拋儲底價的下移給短期棉價帶來一定壓力，但拋儲成交均價對鄭棉起到較強支撐，短期下跌空間有限。USDA八月供需報告微幅上調(diào)美棉產(chǎn)量，同時下調(diào)了中印產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量，棉價呈現(xiàn)內(nèi)強外弱格局，關(guān)注今天晚間USDA發(fā)布的新一周出口檢測報告后美棉能否企穩(wěn)。操作上建議多單謹慎持有。