股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指小幅高開后繼續(xù)上行，房地產板塊再次大漲，繼續(xù)帶動市場人氣，但之后上方拋壓較為明顯，市場出現(xiàn)回落。但中小盤個股表現(xiàn)堅挺，總體維持強勢。午后市場一度擴大跌幅，但下方承接力度較強，最終現(xiàn)貨指數(shù)以小幅下跌收盤，上證指數(shù)并未站穩(wěn)年線，期指方面IF、IH主力合約跌幅較大。資金面上，隔夜SHIBOR小幅下跌，中長線利率繼續(xù)全線下行，兩市融資余額合計8765.46億元，增加109.68億元。從成交額來看，上證指數(shù)成交額接近3000億元，但小幅下跌。技術上，上證指數(shù)未能站穩(wěn)年線，短期有繼續(xù)調整的可能，但從中長線來看，多頭格局明顯，操作上建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單繼續(xù)持有

今日期債早盤震蕩上行，午后下挫，回補昨日跳空缺口。資金面上，貨幣利率多數(shù)走低，SHIBOR除1周外全線回落，質押回購利率同樣下行，央行進行800億逆回購，當日凈投放100億元，昨日超額續(xù)作了2890億MLF，令資金面回暖。目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布暫告一段落，消息面較為平淡，而央行MLF+逆回購維穩(wěn)流動性也表明短期全面寬松無望，昨日十債大幅跳空高開后有技術性回調需求，后期經(jīng)濟弱勢、債券配置熱情及全球貨幣政策寬松預期支撐期債，建議多單繼續(xù)持有。

貴金屬

觀望為宜

今日貴金屬震蕩偏強。美國方面，昨日美股收高，標普500指數(shù)、道指、納指再創(chuàng)歷史新高；舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，聯(lián)儲官員和政府必須推出新政策，為經(jīng)濟應對長期的低利率提供緩沖，而后者可能導致未來的衰退更加嚴重且更難以規(guī)避。資金面上，上周五SPDR減倉11.87噸至960.45噸，為一個月以來最大減倉幅度，SLV持倉量維持于10941.12噸?？傮w來看，美國近期數(shù)據(jù)喜憂參半，但資金面上對貴金屬較為不利，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩回落，因擔心之后交割貨流入市場造成沖擊，今日現(xiàn)銅升貼水漸漸走弱。開盤詢價較多，且集中于對平水銅，令持貨商一度挺價報盤，好。但隨著盤面的下行逼近37000元/噸，市場依舊是詢價多成交少，且部分低價貨源未見補庫買盤，令持貨商逐漸放棄挺價。期貨盤面，繼續(xù)維持盤整，價格在5日均線與年線之間波動，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場報價延續(xù)上漲，由于唐山限產、江蘇環(huán)保升級等因素的影響，市場報價權限拉漲，目前大廠資源普遍報至2430-2470元/噸，小廠螺紋報至2300元/噸左右，成交大幅放量，低價資源基本消失。今日螺紋鋼主力1610合約大幅拉漲，再創(chuàng)近期新高，整體表現(xiàn)轉強，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨市場報價整體趨強，市場成交尚可，商家漲價意愿較強。近期市場資源中包鋼的到貨量較多，對于1800寬度的資源沖擊較大，價格大幅回落。不過由于市場下游需求尚可，短期內價格大幅調整的可能性不大。今日熱卷主力1610合約大幅反彈，期價再創(chuàng)近期新高，站上2800一線阻力，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12600-12620元/噸，對當月貼水100-120元/噸，無錫成交集中12590-12600元/噸，杭州成交集中12580-12590元/噸。期鋁當月?lián)Q月至1609合約，現(xiàn)貨價格對當月重返升水狀態(tài)，上海持貨商再回挺價出售，供需重新拉鋸下，下游按剛需采購；無錫持貨商穩(wěn)定出貨，現(xiàn)貨價格較昨回落，中間商低價補貨意愿積極，下游備貨意愿提升，成交較昨回暖；杭州持貨商換現(xiàn)意愿積極，現(xiàn)貨價格進一步下降，已比無錫現(xiàn)貨價格低，下游備貨略有提升，成交稍好于昨日。整體低價成交較昨回暖。期貨方面，滬期鋁表現(xiàn)平平，在金屬市場中表現(xiàn)偏強，但介于貼水逐漸擴大，料上行壓力較大，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬期鋅高位震蕩重心上移，現(xiàn)貨價格上漲，煉廠正常出貨；貿易商正常報價，但多數(shù)保值盤貨貼水與昨日持平，市場成交不活躍；下游畏高觀望，市場成交平平；市場整體成交一般。花垣礦山繼續(xù)停產，預計將持續(xù)到17年6月份，影響鋅精礦供應量15萬噸左右，鋅礦的供應短缺問題加劇。盤面來看，價格在前期高點附近拋壓較重，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609升水150元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609貼水250元/噸成交，金川低價出貨意愿低，貿易商則逢低收貨積極，下游仍有少量采購，市場成交一般，主流成交區(qū)間為79450-80000元/噸。期貨方面，滬期鎳維持寬幅震蕩，持倉顯示當前多空分歧較大，當前市場焦點在于即將公布的菲律賓查礦結果，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日港口現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)維穩(wěn)，鋼廠詢盤較為清淡，整體來看市場觀望氣氛較濃。元其實長暫穩(wěn)運行，賣方詢盤積極，買方觀望態(tài)度較濃。國產礦主產區(qū)市場價格暫穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約大幅反彈，期價表現(xiàn)轉強，站上均線系統(tǒng)壓力，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

短多謹慎持有

今日天膠主力1701合約窄幅震蕩，日內期價波幅相對有限。現(xiàn)貨市場主流報價繼續(xù)走高，市場交投尚可?？紤]到目前天膠基本面整體處于階段性平衡狀態(tài)以及技術上期價站上布林中軌支撐，料短期期價或偏強運行，短多繼續(xù)持有，關注13200一線阻力。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

近期外盤原油強勢運行，試探上方50美元一線。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)受G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。今日瀝青主力窄幅震蕩，重回2000一線，但上行空間不大?？紤]當前供應壓力及較弱需求，且9月倉單較為集中，但原油超跌反彈，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單謹慎持有

今日連塑料主力1701合約弱勢回落，但期價整體于20日均線上方運行，現(xiàn)貨市場華北和華南部分價格走高50-100元/噸，部分石化繼續(xù)上調價格，市場受成本支撐，商家小幅跟漲出貨。然下游需求跟進緩慢，采購堅持剛需，實盤成交一般。目前石化庫存小幅回落、終端需求預期以及技術上20日均線支撐為連塑料期價提供利多支撐，短期關注20日均線附近表現(xiàn)，多單謹慎持有。

聚丙烯(PP)

謹慎觀望

今日聚丙烯主力1701合約整理震蕩，價格波幅相對有限，現(xiàn)貨市場主流報價窄幅整理，石化企業(yè)部分出廠價調漲，對市場的成本支撐略有增強。商家隨行出貨，觀察市場反應；下游工廠主動接貨意愿有限，市場觀望氣氛濃厚，成交偏淡。目前聚丙烯期價圍繞7500元/噸一線盤整，期價暫未顯現(xiàn)方向性走勢，建議暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

暫時觀望

TA主力合約受ACP定價提振，下跌空間有限。外盤原油雖然強勢上漲，但TA走勢震蕩，上行乏力。成本方面，近期原油有所超跌，有反彈需求?；久嫔峡矗壳癙TA價格維持穩(wěn)定，開工率明顯提升，雖然當前利潤逐步恢復，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨， 整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前庫存逐步釋放，聚酯開工提升?，F(xiàn)貨方面，PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議暫時觀望。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日漲停，現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)，港口平倉價基本上維持在1000-1050元/噸，受到暴雨和洪水影響，焦炭物流運輸短期受阻，下游鋼廠庫存較低，價格上漲引發(fā)了鋼廠補庫積極性，帶動市場看漲預期提升，但整體來看，焦炭短期將維持偏強震蕩格局，交割貨源或將在8月份陸續(xù)顯現(xiàn)，因此建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日小幅上漲，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，整體供應在限產后明顯降低，各地坑口銷售情況良好，我們預期后期焦煤表現(xiàn)將強于焦炭，但鑒于目09合約將進入8月份，不排除部分持倉攜貨入場，因此操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單繼續(xù)持有

動力煤主力1701合約今日維持偏強格局，市場傳言神華銷售價格將再次上調，加上近期來酷暑帶動電廠日耗大幅上升，下游電廠補庫積極性較高，因此短期內看動力煤易漲難跌，南方港口報價已經(jīng)上漲至500元/噸以上，澳洲貨源也較為搶手，操作上我們建議多單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

西北近期雖有內蒙新奧等裝置重啟，不過后期陜西神木、陜西奧維乾元等裝置有檢修計劃，供給面變化不大，且烯烴裝置開工較高，簽單能力強，故短線繼續(xù)維持堅挺態(tài)勢。而內地消費市場需求疲軟，持續(xù)性接貨能力有限，預計山東、華中、華北等地窄幅震蕩為主。港口貨物充裕，但現(xiàn)貨交易活躍度不高，市場氛圍欠佳；另隨著G20峰會臨近，對需求端有負面影響，難以觸發(fā)新的行情，預計將以窄幅波動為主，不排除有小幅下滑可能。今日甲醇期價沖高回落，震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

現(xiàn)貨市場價格持續(xù)走強，市場預期也在轉好。貿易商和加工企業(yè)原片玻璃采購積極性也在增加，造成生產企業(yè)庫存持續(xù)減少。本周全國市場價格走高35元也是今年以來比較高的。華南地區(qū)漲價80元也是近年來很難看到，目前價格已經(jīng)是2014年以來的高點?？焖偕蠞q造成了深加工企業(yè)承接訂單的難度比較大，會對下一步生產企業(yè)價格繼續(xù)上漲產生不利因素，預計后期市場價格還會有所上漲。從區(qū)域看華東和華北地區(qū)的上漲速度要好于華南等地區(qū)。今日玻璃期價強勢漲停，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

暫且觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

階段性底部震蕩，等待9月倉單壓力消散

今日白糖期價震蕩整理，9月維持在5700元/噸關口下方。市場方面，柳州中間報價5800元/噸，較前一交易日上調10元/噸，成交一般?？紤]到6月食糖進口36.92萬噸，同比增長54%，加上消費在高價下收到一定抑制，階段性形成利空。外圍環(huán)境方面，三季度巴西白糖進入集中供應期，7月巴西出口原糖245萬噸，同比增加25%。ICE原糖預計很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉單的持續(xù)壓力，建議暫時觀望，等待逢低買入的時機。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米空單持有

今日連玉米期價沖高回落，上方存在一定賣壓。市場方面，本周繼續(xù)定向銷售超儲玉米188.46萬噸，截至最新成交率0.89%。而本周分貸分還玉米亦將銷售600萬噸，華北下旬集中上市的壓力之下，預計臨儲拋售將難見起色。而且市場由于對新季開秤價存在看跌預期，目前并不大量購入拋儲玉米，造成局部地區(qū)短缺的短暫局面。而1701合約交易的是直補政策下的進口成本，考慮到上周六凌晨的USDA報告將玉米單產大幅上調，新季美玉米庫存消費比一夜之間調增2個百分點，2016/2017年度美玉米由相對寬松轉變成極度寬松，但由于單產上調幅度較大，部分市場人士定調為階段性利空出盡。但從長線角度來看，預計在9月新糧上市后，美玉米大概率將跌破3美金/蒲的水平，帶動1701合約跌至1400以下的水平，玉米反彈動能相對有限。淀粉方面，目前玉米淀粉市場觀望僵持局面有望打破，短線國內玉米淀粉市場穩(wěn)中趨強的走勢，市場價格或將由底部緩慢回升。不過，一方面由于當前市場終端需求仍無明顯改觀，市場整體購買力提高不明顯。另一方面原料玉米市場始終未出現(xiàn)明顯的回暖，成本支撐作用微弱，所以暫時壓制著價格反彈幅度與高度。操作上，建議暫時觀望。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價震蕩整理，國內市場平淡，主要受美盤影響。市場方面，國產大豆價格收購價格平穩(wěn)，目前大豆消費處于淡季，食品加工企業(yè)在4-6月份期間均已補庫，目前對大豆現(xiàn)貨采購需求不高。湖北早熟豆有零星上市，但不成規(guī)模。同時，臨儲大豆持續(xù)拍賣，國產大豆市場貨源供應得到填補，前期市場傳言此次國儲將計劃投放380-400萬噸大豆。截止8月12日，國儲才售出91萬噸國儲豆，故國儲豆拍賣或持續(xù)至10月份新豆上市前后，其將對國產大豆現(xiàn)貨市場持續(xù)構成利空壓力。不過，市場交易量已經(jīng)很少，上周以來國產豆整體下跌走勢已明顯趨緩，預計新豆上市前，大多數(shù)行情在交易停滯下，指導價將保持相對平穩(wěn)運行態(tài)勢。由于USDA月度報告陳作依舊維持低庫存，但新作單產大幅超預期，多空分歧較大。操作上，建議暫時觀望。

豆粕(M)

大供給，強需求，震蕩思路

8月USDA報告上周五出臺，新作單產超預期大幅上調至48.9蒲式耳/英畝，巨量供應在新作年度形成。不過需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調，舊作進一步偏緊，新作出口和壓榨同時上調，強需求的格局也由此形成，最終的期末庫存消費比在8%一線附近。關注8月中下旬即將到來的北美機構調研，預計9月前市場持續(xù)在有效需求和高單產之間猶豫。8月USDA報告給出的是個相對偏空的方向，報告的基調使得收割壓力完全可以提前反應了，但是隔夜美豆再現(xiàn)強勢反彈，或與未來兩周內東部作物帶再度轉旱有一定關系。國內來看，豆粕脹庫在部分區(qū)域發(fā)生，豆粕提貨速度不快，7月的表觀消費量明顯下降，中長期的需求或轉向悲觀，這是連粕潛在的利空，部分國際機構預估中國大豆進口將首次出現(xiàn)負增長，這與USDA的預估相反。不過國內對DDGS后續(xù)的政策，也將影響國內豆粕的需求。操作上，豆粕維持區(qū)間震蕩的思路，關注1月合約3100元/噸一線的拋壓。

豆油(Y)

豆棕仍在調整，油脂偏強運行

國際方面，原油價格形態(tài)目前看調整到位，未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期的生柴需求。國內方面，隨著壓榨量的放大，國內豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近120萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在三季度進行一定豆油的補庫工作。國內菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強內弱，操作上，豆棕價差的擴大套利在北美單產預期改善和連棕低庫存高基差的影響下仍偏回調預期，且印尼從目前的數(shù)據(jù)上顯示，印尼棕油庫存也不多，本月的MPOB報告也繼續(xù)體現(xiàn)偏低的馬來棕油庫存，有利于下半年國際棕油走勢繼續(xù)相對堅挺。單邊上，豆油上中期繼續(xù)看偏強震蕩，當下豆油略弱于棕油，對沖策略上關注買油拋粕的策略。

棕櫚油(P)

多單持有

連棕合約今日早盤小幅跳空高開后維持高位震蕩,主力1701合約收高1.81%至5498元/噸。MPOB公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油7月份庫存環(huán)比意外下降0.2%至177萬噸，而市場預期是庫存增加3.1%至183萬噸。7月棕櫚油產量較上月增加3.5%至159萬噸，出口環(huán)比上升21.2%至138萬噸。船運調查機構ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量較上月同期增加30.6%至73.3萬噸。庫存意外降低，加上出口持續(xù)攀升利好馬棕價格，帶動連棕上行。截至8月15日，國內棕櫚油港口庫存28.15萬噸，較上周29.45萬噸下降4.4%，處于歷史低位。國內海關增加了棕油的入境檢驗項目，導致棕油通關緩慢，國內低庫存遲遲得不到緩解。超低庫存是支撐連棕期價的一大主要因素。馬來西亞政府宣布9月份棕櫚油出口關稅將維持在5%不變，加上中國雙節(jié)備貨即將啟動，對棕櫚油的需求增長也助長棕油價格。因此，在國內棕櫚油庫存得到充分恢復之前，預計連棕期價會維持偏強走勢，操作上建議多單持有。

菜籽類

談判未果，菜粕再續(xù)強勢

前期長江流域大雨，水產養(yǎng)殖收到重創(chuàng)，而豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理，菜粕整體上仍將跟隨豆粕，買豆粕拋菜粕套利在指數(shù)比價1.21一線下方可繼續(xù)逢低參與，目前看要往5月合約這邊做，1月合約是否可以介入仍需看中加之間關注雜質方面的談判。昨日消息是，菜籽進口談判未果，可能需要未來中加雙方更高層級進一步的溝通。菜粕1月續(xù)寫強勢，因進口渠道仍是問題、。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關注買菜油拋豆油的套利是否會出現(xiàn)進場機會。

雞蛋(JD)

逢高沽空1月

今日雞蛋期價偏強震蕩，上方空間相對有限。市場方面，養(yǎng)殖戶順勢出貨為主，貨源供應尚可，部分地區(qū)貨源略顯緊張，下游需求好轉，走貨速度加快。預計全國雞蛋價格或以漲為主，上漲幅度在0.10元/斤左右。實際上，今年梅雨季節(jié)明顯拉長，且空氣濕度較大，雞蛋保存相對困難，貿易商囤貨意愿不強。近期現(xiàn)貨仍存部分上漲動能，推升9月交割成本。而從更長期角度來看，2017年上半年蛋雞供應十分充足，1月仍存大幅回落風險。操作上，建議沽空1月合約。

棉花(CF)

多單謹慎持有

今日棉花延續(xù)震蕩走勢，多空在14500元/噸一線爭奪激烈。USDA八月供需報告微幅上調美棉產量，同時下調了中印產區(qū)的產量。受美棉產區(qū)降雨及天氣改善預期影響，美棉天氣升水回落，近期棉價呈現(xiàn)內強外弱格局。下游方面，７月中國紡織行業(yè)PMI為52.2%，較上月回升5.2%，由于擔心紗線價格上漲，下游補貨速度加快，棉紗庫存下降近19%。受國內拋儲延期政策影響，近期供應的緊張局面得到緩解，但拋儲成交均價對鄭棉起到較強支撐，操作上建議多單謹慎持有。