股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指小幅高開后繼續(xù)上行，房地產(chǎn)板塊再次大漲，繼續(xù)帶動市場人氣，但之后上方拋壓較為明顯，市場出現(xiàn)回落。但中小盤個股表現(xiàn)堅挺，總體維持強勢。午后市場一度擴大跌幅，但下方承接力度較強，最終現(xiàn)貨指數(shù)以小幅下跌收盤，上證指數(shù)并未站穩(wěn)年線，期指方面IF、IH主力合約跌幅較大。資金面上，隔夜SHIBOR小幅下跌，中長線利率繼續(xù)全線下行，兩市融資余額合計8765.46億元，增加109.68億元。從成交額來看，上證指數(shù)成交額接近3000億元，但小幅下跌。技術(shù)上，上證指數(shù)未能站穩(wěn)年線，短期有繼續(xù)調(diào)整的可能，但從中長線來看，多頭格局明顯，操作上建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單繼續(xù)持有

今日期債早盤震蕩上行，午后下挫，回補昨日跳空缺口。資金面上，貨幣利率多數(shù)走低，SHIBOR除1周外全線回落，質(zhì)押回購利率同樣下行，央行進行800億逆回購，當日凈投放100億元，昨日超額續(xù)作了2890億MLF，令資金面回暖。目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布暫告一段落，消息面較為平淡，而央行MLF+逆回購維穩(wěn)流動性也表明短期全面寬松無望，昨日十債大幅跳空高開后有技術(shù)性回調(diào)需求，后期經(jīng)濟弱勢、債券配置熱情及全球貨幣政策寬松預(yù)期支撐期債，建議多單繼續(xù)持有。

貴金屬

觀望為宜

今日貴金屬震蕩偏強。美國方面，昨日美股收高，標普500指數(shù)、道指、納指再創(chuàng)歷史新高；舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，聯(lián)儲官員和政府必須推出新政策，為經(jīng)濟應(yīng)對長期的低利率提供緩沖，而后者可能導致未來的衰退更加嚴重且更難以規(guī)避。資金面上，上周五SPDR減倉11.87噸至960.45噸，為一個月以來最大減倉幅度，SLV持倉量維持于10941.12噸?？傮w來看，美國近期數(shù)據(jù)喜憂參半，但資金面上對貴金屬較為不利，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩回落，因擔心之后交割貨流入市場造成沖擊，今日現(xiàn)銅升貼水漸漸走弱。開盤詢價較多，且集中于對平水銅，令持貨商一度挺價報盤，好。但隨著盤面的下行逼近37000元/噸，市場依舊是詢價多成交少，且部分低價貨源未見補庫買盤，令持貨商逐漸放棄挺價。期貨盤面，繼續(xù)維持盤整，價格在5日均線與年線之間波動，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場報價延續(xù)上漲，由于唐山限產(chǎn)、江蘇環(huán)保升級等因素的影響，市場報價權(quán)限拉漲，目前大廠資源普遍報至2430-2470元/噸，小廠螺紋報至2300元/噸左右，成交大幅放量，低價資源基本消失。今日螺紋鋼主力1610合約大幅拉漲，再創(chuàng)近期新高，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨市場報價整體趨強，市場成交尚可，商家漲價意愿較強。近期市場資源中包鋼的到貨量較多，對于1800寬度的資源沖擊較大，價格大幅回落。不過由于市場下游需求尚可，短期內(nèi)價格大幅調(diào)整的可能性不大。今日熱卷主力1610合約大幅反彈，期價再創(chuàng)近期新高，站上2800一線阻力，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12600-12620元/噸，對當月貼水100-120元/噸，無錫成交集中12590-12600元/噸，杭州成交集中12580-12590元/噸。期鋁當月?lián)Q月至1609合約，現(xiàn)貨價格對當月重返升水狀態(tài)，上海持貨商再回挺價出售，供需重新拉鋸下，下游按剛需采購；無錫持貨商穩(wěn)定出貨，現(xiàn)貨價格較昨回落，中間商低價補貨意愿積極，下游備貨意愿提升，成交較昨回暖；杭州持貨商換現(xiàn)意愿積極，現(xiàn)貨價格進一步下降，已比無錫現(xiàn)貨價格低，下游備貨略有提升，成交稍好于昨日。整體低價成交較昨回暖。期貨方面，滬期鋁表現(xiàn)平平，在金屬市場中表現(xiàn)偏強，但介于貼水逐漸擴大，料上行壓力較大，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬期鋅高位震蕩重心上移，現(xiàn)貨價格上漲，煉廠正常出貨；貿(mào)易商正常報價，但多數(shù)保值盤貨貼水與昨日持平，市場成交不活躍；下游畏高觀望，市場成交平平；市場整體成交一般。花垣礦山繼續(xù)停產(chǎn)，預(yù)計將持續(xù)到17年6月份，影響鋅精礦供應(yīng)量15萬噸左右，鋅礦的供應(yīng)短缺問題加劇。盤面來看，價格在前期高點附近拋壓較重，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609升水150元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609貼水250元/噸成交，金川低價出貨意愿低，貿(mào)易商則逢低收貨積極，下游仍有少量采購，市場成交一般，主流成交區(qū)間為79450-80000元/噸。期貨方面，滬期鎳維持寬幅震蕩，持倉顯示當前多空分歧較大，當前市場焦點在于即將公布的菲律賓查礦結(jié)果，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日港口現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)維穩(wěn)，鋼廠詢盤較為清淡，整體來看市場觀望氣氛較濃。元其實長暫穩(wěn)運行，賣方詢盤積極，買方觀望態(tài)度較濃。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格暫穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約大幅反彈，期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，站上均線系統(tǒng)壓力，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

短多謹慎持有

今日天膠主力1701合約窄幅震蕩，日內(nèi)期價波幅相對有限?，F(xiàn)貨市場主流報價繼續(xù)走高，市場交投尚可。考慮到目前天膠基本面整體處于階段性平衡狀態(tài)以及技術(shù)上期價站上布林中軌支撐，料短期期價或偏強運行，短多繼續(xù)持有，關(guān)注13200一線阻力。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

近期外盤原油強勢運行，試探上方50美元一線。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)受G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。今日瀝青主力窄幅震蕩，重回2000一線，但上行空間不大?？紤]當前供應(yīng)壓力及較弱需求，且9月倉單較為集中，但原油超跌反彈，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單謹慎持有

今日連塑料主力1701合約弱勢回落，但期價整體于20日均線上方運行，現(xiàn)貨市場華北和華南部分價格走高50-100元/噸，部分石化繼續(xù)上調(diào)價格，市場受成本支撐，商家小幅跟漲出貨。然下游需求跟進緩慢，采購堅持剛需，實盤成交一般。目前石化庫存小幅回落、終端需求預(yù)期以及技術(shù)上20日均線支撐為連塑料期價提供利多支撐，短期關(guān)注20日均線附近表現(xiàn)，多單謹慎持有。

聚丙烯(PP)

謹慎觀望

今日聚丙烯主力1701合約整理震蕩，價格波幅相對有限，現(xiàn)貨市場主流報價窄幅整理，石化企業(yè)部分出廠價調(diào)漲，對市場的成本支撐略有增強。商家隨行出貨，觀察市場反應(yīng)；下游工廠主動接貨意愿有限，市場觀望氣氛濃厚，成交偏淡。目前聚丙烯期價圍繞7500元/噸一線盤整，期價暫未顯現(xiàn)方向性走勢，建議暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

暫時觀望

TA主力合約受ACP定價提振，下跌空間有限。外盤原油雖然強勢上漲，但TA走勢震蕩，上行乏力。成本方面，近期原油有所超跌，有反彈需求?；久嫔峡矗壳癙TA價格維持穩(wěn)定，開工率明顯提升，雖然當前利潤逐步恢復，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨， 整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前庫存逐步釋放，聚酯開工提升?，F(xiàn)貨方面，PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議暫時觀望。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日漲停，現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)，港口平倉價基本上維持在1000-1050元/噸，受到暴雨和洪水影響，焦炭物流運輸短期受阻，下游鋼廠庫存較低，價格上漲引發(fā)了鋼廠補庫積極性，帶動市場看漲預(yù)期提升，但整體來看，焦炭短期將維持偏強震蕩格局，交割貨源或?qū)⒃?月份陸續(xù)顯現(xiàn)，因此建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日小幅上漲，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，整體供應(yīng)在限產(chǎn)后明顯降低，各地坑口銷售情況良好，我們預(yù)期后期焦煤表現(xiàn)將強于焦炭，但鑒于目09合約將進入8月份，不排除部分持倉攜貨入場，因此操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單繼續(xù)持有

動力煤主力1701合約今日維持偏強格局，市場傳言神華銷售價格將再次上調(diào)，加上近期來酷暑帶動電廠日耗大幅上升，下游電廠補庫積極性較高，因此短期內(nèi)看動力煤易漲難跌，南方港口報價已經(jīng)上漲至500元/噸以上，澳洲貨源也較為搶手，操作上我們建議多單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

西北近期雖有內(nèi)蒙新奧等裝置重啟，不過后期陜西神木、陜西奧維乾元等裝置有檢修計劃，供給面變化不大，且烯烴裝置開工較高，簽單能力強，故短線繼續(xù)維持堅挺態(tài)勢。而內(nèi)地消費市場需求疲軟，持續(xù)性接貨能力有限，預(yù)計山東、華中、華北等地窄幅震蕩為主。港口貨物充裕，但現(xiàn)貨交易活躍度不高，市場氛圍欠佳；另隨著G20峰會臨近，對需求端有負面影響，難以觸發(fā)新的行情，預(yù)計將以窄幅波動為主，不排除有小幅下滑可能。今日甲醇期價沖高回落，震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

現(xiàn)貨市場價格持續(xù)走強，市場預(yù)期也在轉(zhuǎn)好。貿(mào)易商和加工企業(yè)原片玻璃采購積極性也在增加，造成生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)減少。本周全國市場價格走高35元也是今年以來比較高的。華南地區(qū)漲價80元也是近年來很難看到，目前價格已經(jīng)是2014年以來的高點?？焖偕蠞q造成了深加工企業(yè)承接訂單的難度比較大，會對下一步生產(chǎn)企業(yè)價格繼續(xù)上漲產(chǎn)生不利因素，預(yù)計后期市場價格還會有所上漲。從區(qū)域看華東和華北地區(qū)的上漲速度要好于華南等地區(qū)。今日玻璃期價強勢漲停，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

暫且觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

階段性底部震蕩，等待9月倉單壓力消散

今日白糖期價震蕩整理，9月維持在5700元/噸關(guān)口下方。市場方面，柳州中間報價5800元/噸，較前一交易日上調(diào)10元/噸，成交一般。考慮到6月食糖進口36.92萬噸，同比增長54%，加上消費在高價下收到一定抑制，階段性形成利空。外圍環(huán)境方面，三季度巴西白糖進入集中供應(yīng)期，7月巴西出口原糖245萬噸，同比增加25%。ICE原糖預(yù)計很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉單的持續(xù)壓力，建議暫時觀望，等待逢低買入的時機。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米空單持有

今日連玉米期價沖高回落，上方存在一定賣壓。市場方面，本周繼續(xù)定向銷售超儲玉米188.46萬噸，截至最新成交率0.89%。而本周分貸分還玉米亦將銷售600萬噸，華北下旬集中上市的壓力之下，預(yù)計臨儲拋售將難見起色。而且市場由于對新季開秤價存在看跌預(yù)期，目前并不大量購入拋儲玉米，造成局部地區(qū)短缺的短暫局面。而1701合約交易的是直補政策下的進口成本，考慮到上周六凌晨的USDA報告將玉米單產(chǎn)大幅上調(diào)，新季美玉米庫存消費比一夜之間調(diào)增2個百分點，2016/2017年度美玉米由相對寬松轉(zhuǎn)變成極度寬松，但由于單產(chǎn)上調(diào)幅度較大，部分市場人士定調(diào)為階段性利空出盡。但從長線角度來看，預(yù)計在9月新糧上市后，美玉米大概率將跌破3美金/蒲的水平，帶動1701合約跌至1400以下的水平，玉米反彈動能相對有限。淀粉方面，目前玉米淀粉市場觀望僵持局面有望打破，短線國內(nèi)玉米淀粉市場穩(wěn)中趨強的走勢，市場價格或?qū)⒂傻撞烤徛厣?。不過，一方面由于當前市場終端需求仍無明顯改觀，市場整體購買力提高不明顯。另一方面原料玉米市場始終未出現(xiàn)明顯的回暖，成本支撐作用微弱，所以暫時壓制著價格反彈幅度與高度。操作上，建議暫時觀望。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價震蕩整理，國內(nèi)市場平淡，主要受美盤影響。市場方面，國產(chǎn)大豆價格收購價格平穩(wěn)，目前大豆消費處于淡季，食品加工企業(yè)在4-6月份期間均已補庫，目前對大豆現(xiàn)貨采購需求不高。湖北早熟豆有零星上市，但不成規(guī)模。同時，臨儲大豆持續(xù)拍賣，國產(chǎn)大豆市場貨源供應(yīng)得到填補，前期市場傳言此次國儲將計劃投放380-400萬噸大豆。截止8月12日，國儲才售出91萬噸國儲豆，故國儲豆拍賣或持續(xù)至10月份新豆上市前后，其將對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場持續(xù)構(gòu)成利空壓力。不過，市場交易量已經(jīng)很少，上周以來國產(chǎn)豆整體下跌走勢已明顯趨緩，預(yù)計新豆上市前，大多數(shù)行情在交易停滯下，指導價將保持相對平穩(wěn)運行態(tài)勢。由于USDA月度報告陳作依舊維持低庫存，但新作單產(chǎn)大幅超預(yù)期，多空分歧較大。操作上，建議暫時觀望。

豆粕(M)

大供給，強需求，震蕩思路

8月USDA報告上周五出臺，新作單產(chǎn)超預(yù)期大幅上調(diào)至48.9蒲式耳/英畝，巨量供應(yīng)在新作年度形成。不過需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調(diào)，舊作進一步偏緊，新作出口和壓榨同時上調(diào)，強需求的格局也由此形成，最終的期末庫存消費比在8%一線附近。關(guān)注8月中下旬即將到來的北美機構(gòu)調(diào)研，預(yù)計9月前市場持續(xù)在有效需求和高單產(chǎn)之間猶豫。8月USDA報告給出的是個相對偏空的方向，報告的基調(diào)使得收割壓力完全可以提前反應(yīng)了，但是隔夜美豆再現(xiàn)強勢反彈，或與未來兩周內(nèi)東部作物帶再度轉(zhuǎn)旱有一定關(guān)系。國內(nèi)來看，豆粕脹庫在部分區(qū)域發(fā)生，豆粕提貨速度不快，7月的表觀消費量明顯下降，中長期的需求或轉(zhuǎn)向悲觀，這是連粕潛在的利空，部分國際機構(gòu)預(yù)估中國大豆進口將首次出現(xiàn)負增長，這與USDA的預(yù)估相反。不過國內(nèi)對DDGS后續(xù)的政策，也將影響國內(nèi)豆粕的需求。操作上，豆粕維持區(qū)間震蕩的思路，關(guān)注1月合約3100元/噸一線的拋壓。

豆油(Y)

豆棕仍在調(diào)整，油脂偏強運行

國際方面，原油價格形態(tài)目前看調(diào)整到位，未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近120萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在三季度進行一定豆油的補庫工作。國內(nèi)菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強內(nèi)弱，操作上，豆棕價差的擴大套利在北美單產(chǎn)預(yù)期改善和連棕低庫存高基差的影響下仍偏回調(diào)預(yù)期，且印尼從目前的數(shù)據(jù)上顯示，印尼棕油庫存也不多，本月的MPOB報告也繼續(xù)體現(xiàn)偏低的馬來棕油庫存，有利于下半年國際棕油走勢繼續(xù)相對堅挺。單邊上，豆油上中期繼續(xù)看偏強震蕩，當下豆油略弱于棕油，對沖策略上關(guān)注買油拋粕的策略。

棕櫚油(P)

多單持有

連棕合約今日早盤小幅跳空高開后維持高位震蕩,主力1701合約收高1.81%至5498元/噸。MPOB公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油7月份庫存環(huán)比意外下降0.2%至177萬噸，而市場預(yù)期是庫存增加3.1%至183萬噸。7月棕櫚油產(chǎn)量較上月增加3.5%至159萬噸，出口環(huán)比上升21.2%至138萬噸。船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量較上月同期增加30.6%至73.3萬噸。庫存意外降低，加上出口持續(xù)攀升利好馬棕價格，帶動連棕上行。截至8月15日，國內(nèi)棕櫚油港口庫存28.15萬噸，較上周29.45萬噸下降4.4%，處于歷史低位。國內(nèi)海關(guān)增加了棕油的入境檢驗項目，導致棕油通關(guān)緩慢，國內(nèi)低庫存遲遲得不到緩解。超低庫存是支撐連棕期價的一大主要因素。馬來西亞政府宣布9月份棕櫚油出口關(guān)稅將維持在5%不變，加上中國雙節(jié)備貨即將啟動，對棕櫚油的需求增長也助長棕油價格。因此，在國內(nèi)棕櫚油庫存得到充分恢復之前，預(yù)計連棕期價會維持偏強走勢，操作上建議多單持有。

菜籽類

談判未果，菜粕再續(xù)強勢

前期長江流域大雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖收到重創(chuàng)，而豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理，菜粕整體上仍將跟隨豆粕，買豆粕拋菜粕套利在指數(shù)比價1.21一線下方可繼續(xù)逢低參與，目前看要往5月合約這邊做，1月合約是否可以介入仍需看中加之間關(guān)注雜質(zhì)方面的談判。昨日消息是，菜籽進口談判未果，可能需要未來中加雙方更高層級進一步的溝通。菜粕1月續(xù)寫強勢，因進口渠道仍是問題、。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會出現(xiàn)進場機會。

雞蛋(JD)

逢高沽空1月

今日雞蛋期價偏強震蕩，上方空間相對有限。市場方面，養(yǎng)殖戶順勢出貨為主，貨源供應(yīng)尚可，部分地區(qū)貨源略顯緊張，下游需求好轉(zhuǎn)，走貨速度加快。預(yù)計全國雞蛋價格或以漲為主，上漲幅度在0.10元/斤左右。實際上，今年梅雨季節(jié)明顯拉長，且空氣濕度較大，雞蛋保存相對困難，貿(mào)易商囤貨意愿不強。近期現(xiàn)貨仍存部分上漲動能，推升9月交割成本。而從更長期角度來看，2017年上半年蛋雞供應(yīng)十分充足，1月仍存大幅回落風險。操作上，建議沽空1月合約。

棉花(CF)

多單謹慎持有

今日棉花延續(xù)震蕩走勢，多空在14500元/噸一線爭奪激烈。USDA八月供需報告微幅上調(diào)美棉產(chǎn)量，同時下調(diào)了中印產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量。受美棉產(chǎn)區(qū)降雨及天氣改善預(yù)期影響，美棉天氣升水回落，近期棉價呈現(xiàn)內(nèi)強外弱格局。下游方面，７月中國紡織行業(yè)PMI為52.2%，較上月回升5.2%，由于擔心紗線價格上漲，下游補貨速度加快，棉紗庫存下降近19%。受國內(nèi)拋儲延期政策影響，近期供應(yīng)的緊張局面得到緩解，但拋儲成交均價對鄭棉起到較強支撐，操作上建議多單謹慎持有。