編者按：一則“深港通可能最早本周宣布 取消總額制”的消息再度引爆市場(chǎng)，滬指本周一大漲，遙望2015年年末，滬港通曾帶來(lái)波瀾壯闊的大行情，讓人期待的是，深港通是否能否復(fù)制這一驚喜？

據(jù)香港信報(bào)報(bào)道，‘深港通’將于本月宣布開(kāi)通。消息指‘滬港通’優(yōu)化措施及‘深港通’條件已經(jīng)全部落實(shí)，最快于本周公布，籌備時(shí)間為4個(gè)月，即今年12月正式通車(chē)。據(jù)悉，總額度限制將取消，但未有如市場(chǎng)預(yù)期般擴(kuò)大每日額度，日后每天額度仍維持在現(xiàn)水平，即北上各130億元（人民幣．下同），南下各105億元，‘滬股通’可投資股份亦不予擴(kuò)闊。

此前8月11日，香港市場(chǎng)傳出內(nèi)地將于收市后公布開(kāi)通“深港通”的消息。但是，隨后港交所發(fā)言人回復(fù)稱(chēng)，“知悉有關(guān)傳聞，港交所今日不會(huì)有記者會(huì)。”但內(nèi)地股市卻因此受到一定影響。當(dāng)天，深港通概念板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

不過(guò)，盡管不少人對(duì)深港通的預(yù)期很高，可在筆者看來(lái)：深港通與人們期待的牛市關(guān)系不大，即便是深港通真的來(lái)了，牛市也不一定會(huì)來(lái)！

誠(chéng)然，目前深港通有馬上就要到來(lái)的趨勢(shì)。

從技術(shù)上講，已經(jīng)沒(méi)有技術(shù)障礙。香港交易所8月10日發(fā)布的2016年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告透露，為迎接深港通，香港結(jié)算完成了測(cè)試所需系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，現(xiàn)在技術(shù)上已準(zhǔn)備就緒，只待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，即可支持兩地股市互聯(lián)互通。

從人員組織上看，亦有搭配。據(jù)媒體報(bào)道，近日，證監(jiān)會(huì)加碼深港通，內(nèi)部成立了“深港通”專(zhuān)項(xiàng)工作小組。

但是，如果從內(nèi)地股市本身看，未來(lái)深港通的開(kāi)通，影響力度并不大，尤其是關(guān)于牛市的幻想。

首先，影響A股是否是牛市的因素沒(méi)有變。

筆者認(rèn)為，影響A股市場(chǎng)的主要因素依然是原有的國(guó)內(nèi)外元素。

國(guó)內(nèi)的因素有這樣幾個(gè)：其一是經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，我始終認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是股市的決定因素；其二是政策，國(guó)內(nèi)股市受政策影響極大；其三是國(guó)企改革，這個(gè)因素的作用是長(zhǎng)期的；其四是去產(chǎn)能，這個(gè)因素的影響很是直觀。這幾個(gè)因素，在目前、未來(lái)都將影響A股市場(chǎng)的走向。

國(guó)外的因素有這樣幾個(gè)：其一是美聯(lián)儲(chǔ)加息，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息一再延后，但這一天肯定會(huì)來(lái)，這一天來(lái)的時(shí)候國(guó)內(nèi)股市應(yīng)該會(huì)受到影響；其二是美國(guó)大選的結(jié)果。

以上這幾個(gè)因素，對(duì)股市的影響都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于深港通。

而A股若是想重回牛市，只能是以上各種因素結(jié)合成最佳狀態(tài)的結(jié)果。如果是那種充滿泡沫的暴漲與暴跌，則不是好事情。

看目前的局勢(shì)，A股缺乏重回牛市的基礎(chǔ)。即便是目前的3000點(diǎn)，也還是個(gè)疑問(wèn)。

其次，深港通開(kāi)通，香港資金也不一定會(huì)大量選擇A股市場(chǎng)。

很多人有一個(gè)很理想的想法，那就是深港通開(kāi)通后，香港資金會(huì)大量北上，對(duì)A股有很大的提振刺激作用，甚至?xí)苿?dòng)牛市的產(chǎn)生。

但是，滬港通的經(jīng)驗(yàn)證明，這種想法是過(guò)于理想的、天真的。滬港通，并沒(méi)有如預(yù)期那樣吸引香港投資者。滬港通如此，那深港通能例外嗎？

香港資金選擇內(nèi)地股票，應(yīng)該是理性的，那種投機(jī)性的暴漲很難會(huì)發(fā)生。

另外，香港資金是“看牛而上”的，而不是去制造牛市。2015年上半年A股牛市時(shí)，滬港通北向資金流入大于南向資金；而2015年股災(zāi)后，形勢(shì)驟變，南下資金則大于北上資金。

也可以這樣說(shuō)，他們可以“錦上添花”，卻不一定會(huì)“雪中送炭”！

第三，深港通更大的意義還是在于防范風(fēng)險(xiǎn)。

與寄希望于深港通對(duì)牛市進(jìn)行推動(dòng)的意義相比，我認(rèn)為深港通更大的意義在于防范風(fēng)險(xiǎn)，與滬港通的作用差不多。

在2014年，滬港通開(kāi)通前夕，香港交易所總裁李小加對(duì)滬港通曾經(jīng)有過(guò)這樣的分析，他認(rèn)為，“在每日收市后，滬港兩地的結(jié)算公司會(huì)先進(jìn)行結(jié)算，估計(jì)每日跨境的結(jié)算量非常小，有可能一分錢(qián)都不過(guò)境，卻實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)國(guó)際化，而投資滬港通的資金都是封閉運(yùn)行，不能洗錢(qián)，也不能出境。內(nèi)地投資港股的錢(qián)，只能以港股的形式存在；外國(guó)人投資A股的錢(qián)，只能以A股形式存在，不能進(jìn)入房地產(chǎn)等其他市場(chǎng)?！?/p>

防止資金外流，是滬港通的最大作用，深港通也是如此。

而牛市，不是深港通的責(zé)任。

綜上，深港通與人們期待的牛市關(guān)系真的不大，即便是深港通真的來(lái)了，牛市也不一定會(huì)隨之而來(lái)！