國(guó)債期貨：消息面或趨于平靜 期債多單考慮逢高止盈。

一、行情回顧。周一，期債高開，因權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)略有回落。5年期主力合約TF1612開盤價(jià)101.735 ，最高101.960 ，最低101.735 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.11%，成交量為9647手，持倉(cāng)量為19164手。三張合約總成交17629手，總持倉(cāng)29009手。10年期主力合約T1612開盤價(jià)101.710 ，最高101.965 ，最低101.735 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.15%，成交量為24714手，持倉(cāng)量為32032手。三張合約總成交32496手，總持倉(cāng)46116手。

二、資金面。周一，公開市場(chǎng)操作開展1750億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放805億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.23BP至2.0233 %，7天利率上行0.51BP至2.3411 %，14天利率上行0.4BP至2.6400 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.24BP至2.0519 %，7天利率上行2.83BP至2.4923 %，14天利率下行0.67BP至2.6711 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.54%，該券當(dāng)日收于100.5372，收益率較昨日下行1.50BP；T1612合約的CTD券為150016.IB，IRR為1.49%，該券收于106.1748，收益率較前日下行2.5BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1BP、3BP至2.4656%、2.6401%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.18BP至173.70 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.19BP至174.12。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行：今年以來貨幣信貸增長(zhǎng)并不慢；隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，8、9月份M2同比增速將有所回升；M1與M2增速“剪刀差”與“流動(dòng)性陷阱”沒有必然聯(lián)系。

2、央行周一進(jìn)行凈投放805億，對(duì)15家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作2890億元。

3、人民日?qǐng)?bào)刊文稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已非常接近底部。

五、結(jié)論及投資建議。

周一，期債高開，隨后因權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)小幅回落。昨日公開市場(chǎng)上央行凈投放805億元，并對(duì)15家金融機(jī)構(gòu)超量續(xù)作MLF操作合計(jì)2890億元。近期資金利率小幅走緊，央行在此背景下開展MLF意在維持資金面穩(wěn)定，本次操作期限維持采用6個(gè)月、1年期，3個(gè)月期限被雪藏某種程度上說明央行仍在依靠MLF投放中長(zhǎng)期資金，短端主要依靠逆回購(gòu)操作，“逆回購(gòu)+MLF”的組合依然是未來的主要手法，降準(zhǔn)概率偏低。從央行對(duì)7月信貸數(shù)據(jù)的回應(yīng)看，央行認(rèn)為不應(yīng)過度關(guān)注數(shù)據(jù)的一個(gè)波動(dòng)，年內(nèi)以來貨幣的累計(jì)增速并不慢，8、9月份M2同比增速將有所回升，M1、M2是市場(chǎng)在低利率環(huán)境下資產(chǎn)主動(dòng)配置的結(jié)果，與流動(dòng)性陷阱并無必然聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布和MLF資金到期續(xù)作，后續(xù)消息面或相對(duì)平靜，期債盈利多單短期逢高止盈，獲利落袋。