國債期貨：經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)為期債牛市添把火。

一、行情回顧。上周五，期債持續(xù)刷新新高。5年期主力合約TF1612開盤價101.580 ，最高101.745 ，最低101.515 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.12%，成交量為5727手，持倉量為18279手。三張合約總成交12848手，總持倉30622手。10年期主力合約T1612開盤價101.315 ，最高101.610 ，最低101.515 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.23%，成交量為19153手，持倉量為30987手。三張合約總成交26973手，總持倉47528手。

二、資金面。上周五，公開市場操作開展900億元逆回購，當(dāng)日凈投放0億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.0210 %，7天利率上行0.4BP至2.3360 %，14天利率與昨日持平至2.6360 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.74BP至2.0495 %，7天利率下行11.73BP至2.4640 %，14天利率下行6.43BP至2.6778 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.34%，該券當(dāng)日收于100.4719，收益率較昨日下行4.05BP；T1612合約的CTD券為150016.IB，IRR為1.74%，該券收于105.9730，收益率較前日基本持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.2BP、1.7BP至2.4752%、2.6701%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.16BP至173.38 ，固定利率國債指數(shù)上行0.16BP至173.79。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國7月末人民幣外匯占款23.44萬億元，前值為23.63萬億元，連續(xù)第九個月下滑。據(jù)路透測算，7月中國央行凈售匯規(guī)模為1905億元。

2、中國1-7月份全國固定資產(chǎn)投資311694億元，同比增8.1%；民間固定資產(chǎn)投資同比增2.1%至191495億元，增速比1-6月回落0.7個百分點，再度刷新歷史最低。

3、中國7月新增貸款4636億元，創(chuàng)2014年7月以來新低。

五、結(jié)論及投資建議。上周五，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱、信貸數(shù)據(jù)疲軟提振，期債一路走高，不斷刷新新高，十年期國債收益率錄得2.67%。7月工業(yè)同比6.0%，較6月回落0.2個百分點，略弱于市場預(yù)期；制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資以及基建投資出現(xiàn)不同程度的回落，與前面兩個月份相對平穩(wěn)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相比，7月份終端需求滑落的跡象比較明顯；除此之外，7月老口徑新增人民幣貸款4581億元，新口徑新增4636億元，均大幅低于預(yù)期，信貸低迷的原因可能來源于新增信貸的減少或者信貸資金到期集中償還，結(jié)合前述經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛紛走低，我們認(rèn)為需求走弱的解釋力更令人信服。銀行配置信貸資金的減少直接造成債券市場資金的充裕，利好期債。雖然目前國債收益率已經(jīng)在數(shù)年來的新低位置，但是新時期有新的運行特點，下行趨勢不因達到新低而結(jié)束，期債逢低做多，享受牛市。