就在A股一直徘徊在3000點，距離去年年末滬指的3539.18相距始終遙不可及之時，港股連續(xù)兩日創(chuàng)下今年新高。恒指曾再創(chuàng)今年以來新高，國企指數(shù)連升第六日，盤中高見9479點，創(chuàng)逾七個月高位。

在A股市場最近一個時期在圍繞3000點進(jìn)行爭奪的情況下，不僅美股一再創(chuàng)出歷史新高，而且被視為是A股“難兄難弟”的港股也于近期連連走強(qiáng)，接連創(chuàng)出今年來的新高，硬是把A股甩在了身后，留下A股獨自在3000點處悲傷。而相對于去年A股行情的高位5178.19點來說，3000點只是在山腳。即便相對于今年的行情走勢來說，3000點同樣還是低位。

對此，投資者不能不深思，為什么在美股接連創(chuàng)出歷史新高、港股接連創(chuàng)出年內(nèi)新高的情況下，A股為何沒有成為H股的孿生兄弟，沒有隨著H股的上漲而隨之上漲呢？

筆者認(rèn)為，得從A股自身的情況說起。對于A股來說，長時間處在一個底部區(qū)域，主要原因在于：

首先，后股災(zāi)的市場信心沒有完全恢復(fù)。自從去年6月中旬以來，在不長的時間里，先后爆發(fā)了三輪股災(zāi)。股災(zāi)期間，先后十余次的千股跌停，大量上市公司股票遭遇腰斬，不僅使得投資者的財富大幅縮水，而且使得市場參與者的信心被不斷消磨，時至今日，雖然股災(zāi)3.0結(jié)束已經(jīng)有半年的時間，但是，顯然，股民們的市場情緒得到高漲、市場信心得到完全恢復(fù)，還需要較長的時間周期。

其次，A股市場長時間處于以存量資金博弈為主的過程，且失血不止。由于大小非套現(xiàn)問題的存在，從今年6月份開始，股市減持風(fēng)暴驟雨般降臨，不斷地對股市形成沖擊。與此同時，進(jìn)入7月份以來，IPO大幅提速，對股市造成“抽血效應(yīng)”，7月份一個月，證監(jiān)會就核準(zhǔn)27只新股發(fā)行，募資規(guī)模為211億元。如此一來，自然會導(dǎo)致對股市造成嚴(yán)重的失血，而增量資金沒有及時補(bǔ)充。

最后，A股的估值相對H股要高出很多。盡管三輪股災(zāi)的沖擊給市場以巨大的殺傷力，但A股市場的估值水平并沒有因為股災(zāi)的沖擊而大幅下降。除了以銀行股為代表的部分藍(lán)籌股的市盈率相對較低之外，其他個股的市盈率總體上仍然高企。以近期為例，截止8月8日，深市的平均市盈率水平在40倍之上，其中中小板的平均市盈率接近50倍，創(chuàng)業(yè)板則高達(dá)73.60倍。即便是在A股市場里相對低估的藍(lán)籌股，其估值水平也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了香港市場。在A股整體市盈率高起的當(dāng)下，投資者對A股進(jìn)行價值投資的意愿也就不會是那么強(qiáng)烈了。