鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)以及電力成本提高而提振，但產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，預(yù)計(jì)短期震蕩反彈，短多參與。

短多

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦緊張初現(xiàn)端倪，鋅精礦加工費(fèi)有所下滑，進(jìn)口礦的緊張預(yù)期或?qū)⑾驀鴥?nèi)傳導(dǎo)。國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期震蕩反彈。

短多

鋼鐵

供給端，上周全國163家鋼廠高爐開工環(huán)比回升1.64%；唐山限產(chǎn)結(jié)束，開工回升8.54%。盈利鋼廠比例基本持平。在良好的利潤水平驅(qū)動(dòng)下，唐山地區(qū)限產(chǎn)結(jié)束，高爐開工率和產(chǎn)能利用率仍將回升。8月中旬前仍有8座高爐有明確的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，影響鐵水產(chǎn)量2.3萬噸/日。此外，環(huán)保調(diào)查組離開江蘇后，中頻爐產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)一定回升。但環(huán)保和去產(chǎn)能政策預(yù)計(jì)仍會(huì)對(duì)供給側(cè)造成長期的影響。需求端，南方高溫天氣，8月需求處于淡季，杭州G20對(duì)鋼材需求也將逐漸施壓。社會(huì)庫存繼續(xù)小幅回升，7月中旬鋼廠庫存也小幅回升。在旺季需求啟動(dòng)之前，鋼材供給偏緊的格局有邊際改善的跡象，短期現(xiàn)貨鋼價(jià)上漲或受到一定阻力。RB1610仍受旺季需求預(yù)期和絕對(duì)庫存偏低支撐，但供給增加需求走弱疊加期價(jià)升水，將對(duì)價(jià)格施壓，短期可能維持震蕩走勢(shì)。長期，地產(chǎn)銷售和投資開工回落，結(jié)合四季度終端需求迎來淡季，鋼鐵上下游產(chǎn)品價(jià)格將重新承壓。螺紋10-1價(jià)差受制于需求季節(jié)性支撐和庫存回升壓制，暫時(shí)觀望。觀望

觀望

鐵礦石

盈利鋼廠比例位于高位，噸鋼利潤較好，8月復(fù)產(chǎn)高爐增加，并且在宏觀寬松和“金九銀十”旺季預(yù)期的支撐下，唐山限產(chǎn)結(jié)束，仍有部分高爐有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)口礦日耗將上升，且鋼廠利潤較好，支撐高品位礦需求；此外，部分鋼廠可能會(huì)有一定的補(bǔ)庫需求。港口庫存10821萬噸，環(huán)比基本持平；后市海運(yùn)供給寬松，本周到港壓力增加。短期供求雙增，但鋼廠復(fù)產(chǎn)仍是主要矛盾，支撐現(xiàn)貨。多單逢高離場，i9-1持有。鋼廠利潤，8月需求處于淡季，高爐復(fù)產(chǎn)增加，開工和產(chǎn)能利用率回升。庫存低位連續(xù)回升。鋼廠利潤水平仍將承壓。但旺季預(yù)期也將對(duì)鋼廠利潤形成一定支撐。依然可以嘗試逢高做空鋼廠利潤。

多單逢高離場，i9-1持有

焦炭

鋼廠開工大幅反彈，利多焦炭需求；大中型鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)維持低位。焦化企業(yè)利潤中位持穩(wěn)，產(chǎn)能利用率整體維持低位，中小型焦企開工小幅反彈；焦企庫存大幅下降，港口庫存穩(wěn)中有降。焦企開工維持低位，焦炭庫存大幅下降，短期維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，J09逢高減持，j9-1逢高減持。

J09逢高減持，j9-1逢高減持

焦煤

鋼廠開工大幅反彈，焦化廠開工小幅反彈，利多煉焦煤需求；鋼廠及焦企煉焦煤庫存大幅下降，庫存可用天數(shù)均維持低位。煤礦焦煤資源偏緊，庫存偏低，出貨順暢；港口庫存低位。需求回升，供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲。不做空，焦煤9-1觀望。

不做空，焦煤9-1觀望

動(dòng)力煤

需求端，工業(yè)用電維持弱穩(wěn)，高溫將至，民生用電將反彈，整體電煤需求料低位回升；電廠電煤庫存及日耗暫維持低位，庫存可用天數(shù)中位，暫無大規(guī)模補(bǔ)庫意愿。中轉(zhuǎn)端，沿海煤炭運(yùn)價(jià)及港口錨地船舶數(shù)明顯反彈，港口煤炭調(diào)入量減少，環(huán)渤海煤炭庫存穩(wěn)中有降。供給端，5月原煤產(chǎn)量降幅超預(yù)期，國有重點(diǎn)煤礦庫存增幅放緩，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量數(shù)據(jù)。多單逢低重新介入，買zc1701賣zc1609逢高止盈

多單逢低重新介入，買zc1701賣zc1609逢高止盈

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)整體原料供應(yīng)情況有所緩解，不過暫時(shí)不快速緩解缺貨情況，對(duì)美金市場價(jià)格形成支撐。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨流通貨源不多，同時(shí)全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市交割情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率開始下降，下游工廠剛需回落，輪胎市場進(jìn)入季節(jié)性淡季，整體下游工廠積極性不高，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率將進(jìn)一步下滑。短期現(xiàn)貨供應(yīng)開始持穩(wěn)，需求回落，期市現(xiàn)貨存在走低可能，逢高拋空。

逢高拋空

大豆/豆粕/菜粕

出口需求回升，美豆上漲。目前美豆生長狀況良好，之后將進(jìn)入關(guān)鍵生長期，對(duì)天氣較為敏感。后期若天氣情況配合，調(diào)整后仍有向上動(dòng)力。若天氣持續(xù)良好，后期下行壓力也將加大。國內(nèi)方面，國儲(chǔ)豆拍賣成交率較低，顯示市場后市看空情緒；前期暴雨災(zāi)害影響?zhàn)B殖業(yè)恢復(fù)，階段性影響粕類下游需求，豆粕庫存持續(xù)積累，粕類短期基本面壓力較大。操作上，國內(nèi)粕類建議暫觀望。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕已進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)期，一般10月是年內(nèi)產(chǎn)量的高點(diǎn)。夏季是棕櫚油的消費(fèi)旺季，經(jīng)歷前期出口低迷之后，馬棕出口有望季節(jié)性恢復(fù)，但庫存的回升將是必然事件，將抑制棕櫚油期價(jià)。國內(nèi)油脂供應(yīng)充裕，豆油商業(yè)庫存快速攀升至114萬噸，棕櫚油庫存處于低位對(duì)油脂有所支撐，但前期進(jìn)口利潤窗口打開，后期到港量將增加。

觀望或短線

玉米/玉米淀粉

臨儲(chǔ)玉米拍賣加量，后期新玉米將上市，供應(yīng)壓力增加另玉米承壓。下游需求亦受前期暴雨影響，飼料企業(yè)目前以消耗庫存為主，部分則選用小麥等替代品替代玉米，淀粉企業(yè)庫存壓力也較大，整體需求疲軟。關(guān)注后期拍賣及新玉米上市節(jié)奏，玉米、淀粉中期逢高做空思路不變。

逢高做空思路不變

白糖

原糖大幅下跌。繼續(xù)關(guān)注巴西中南部壓榨進(jìn)展，對(duì)國際原糖影響較大，下沿60天均線上壓21美分，區(qū)間震蕩。7月后白糖工業(yè)庫存為270萬噸，雖然接下去將引來9、10月的節(jié)前備貨行情，但從目前來看，市場銷售壓力仍在。操作上，市場缺乏指引，或許等待甘蔗收購價(jià)出臺(tái)，鄭糖暫觀望。

觀望

棉花

美棉繼續(xù)下跌。拋儲(chǔ)成交率下滑，主要受貿(mào)易商以及紡企的觀望態(tài)度影響。由于延期拋儲(chǔ)影響，棉花向上動(dòng)能不足。但棉花基本面仍然向好，回調(diào)幅度有限。目前市場存在較大分歧，謹(jǐn)慎投資者暫觀望，激進(jìn)投資者可短線做多，滾動(dòng)操作為主。關(guān)注下游紡企用棉需求情況，視需求程度決定對(duì)近期行情的支撐強(qiáng)弱。

謹(jǐn)慎投資者暫觀望，激進(jìn)投資者可短線做多，滾動(dòng)操作為主

PTA

9月合約倉單壓力依然較大，倉單的大量流出將考驗(yàn)市場的消化能力。隨著G20的臨近，PTA工廠開始減停產(chǎn)，供應(yīng)端首先出現(xiàn)下降，由于下游聚酯產(chǎn)銷情況依然較好，聚酯工廠維持較高開工率，一定程度上支撐PTA，后市關(guān)注聚酯工廠開工情況，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩，操作上建議，PTA短線為主。

PTA短線為主

LLDPE、PP

本周宏觀炒作熱情有所退卻，商品分歧加大，日內(nèi)波動(dòng)率明顯增加，L基本面矛盾開始顯現(xiàn)，建議可嘗試L、PP日內(nèi)操作為主。

日內(nèi)操作為主

玻璃

現(xiàn)貨市場整體走勢(shì)平穩(wěn)為主，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率基本都能夠保持當(dāng)期產(chǎn)銷平衡，部分區(qū)域市場價(jià)格小幅上漲，市場心態(tài)樂觀。從區(qū)域看，華南前期價(jià)格漲幅過高，穩(wěn)定市場為主，華東地區(qū)產(chǎn)銷尚可，部分廠家小幅提價(jià)跟進(jìn)，沙河地區(qū)廠家?guī)齑胬^續(xù)減少。不過當(dāng)前期價(jià)大幅升水現(xiàn)價(jià)，建議短線操作

短線操作

甲醇

西北市場表現(xiàn)尚可，各地價(jià)格有所走高，但下游對(duì)推漲的原料價(jià)格有抵觸情緒，需繼續(xù)關(guān)注。港口方面，現(xiàn)貨價(jià)格在期貨大漲的情況下較為堅(jiān)挺，但庫存走高，進(jìn)口量較大及G20影響等利空因素仍存。因此操作上建議甲醇01多單謹(jǐn)慎持有，1990止損。

甲醇01多單謹(jǐn)慎持有，1990止損

股指

無風(fēng)險(xiǎn)利率下行有利資產(chǎn)價(jià)格，但監(jiān)管收緊壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

中國十年期國債收益率跌破2.7%，創(chuàng)2009年來新低，期債震蕩偏強(qiáng)。僅供參考

震蕩偏強(qiáng)