昨日大盤(pán)弱勢(shì)振蕩，尾盤(pán)收跌，上證綜指下跌0.53%，再次挑戰(zhàn)3000關(guān)口。上證50ETF表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，小幅上漲0.32%收于2.223。期權(quán)方面，8月認(rèn)購(gòu)合約整體收漲，最大漲幅14.39%。8月認(rèn)沽合約平值附近漲跌不一，實(shí)值合約普遍下跌，最大跌幅22.14%。

成交方面，期權(quán)四個(gè)月份合約總成交大幅增加至492202張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交279655張，認(rèn)沽期權(quán)成交212547張，成交量PCR為0.76，較上一交易日基本持平。持倉(cāng)方面，總持倉(cāng)1062701張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)總持倉(cāng)538901張，認(rèn)沽期權(quán)總持倉(cāng)523800張，持倉(cāng)量PCR為0.97。現(xiàn)貨表現(xiàn)平穩(wěn)，但認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量卻出現(xiàn)減少，而認(rèn)沽持倉(cāng)量則出現(xiàn)較大增加，這或預(yù)示后市上漲空間存在一定打壓，市場(chǎng)參與者對(duì)后市行情偏謹(jǐn)慎。另外，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽合約均集中在8月平值附近。

圖為iVIX（中國(guó)波指）走勢(shì)

波動(dòng)率方面，衡量上證50ETF未來(lái)30日預(yù)期波動(dòng)的iVIX（中國(guó)波指）近期持續(xù)走弱，并創(chuàng)下統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低。從總體的市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)看，后期波動(dòng)率大概率反彈，從不同月份平值合約的波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。8月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽合約的波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)中，認(rèn)沽合約微笑形態(tài)明顯，且虛值認(rèn)沽合約隱含波動(dòng)率偏高，這或部分說(shuō)明買(mǎi)入認(rèn)沽投機(jī)情緒較高，深度實(shí)值認(rèn)購(gòu)合約價(jià)格被相對(duì)低估的現(xiàn)象依然存在。

圖為波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)

7月CPI較上月下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)，盡管理論上為貨幣政策提供了空間，但從市場(chǎng)反應(yīng)看，目前對(duì)降準(zhǔn)、降息的預(yù)期并不強(qiáng)烈。近期將會(huì)陸續(xù)公布7月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)合隱含波動(dòng)率偏低，我們認(rèn)為，在期權(quán)操作上短期適宜買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)合約。