要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，期債再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。5年期主力合約TF1609開(kāi)盤(pán)價(jià)101.610 ，最高101.735 ，最低101.605 ，收盤(pán)于100.635 ，漲跌幅為0.14%，成交量為7308手，持倉(cāng)量為18595手。三張合約總成交10199手，總持倉(cāng)34236手。10年期主力合約T1609開(kāi)盤(pán)價(jià)101.250 ，最高101.485 ，最低101.605 ，收盤(pán)于99.715 ，漲跌幅為0.26%，成交量為10045手，持倉(cāng)量為23825手。三張合約總成交15745手，總持倉(cāng)49879手。

二、資金面。上周五，公開(kāi)市場(chǎng)操作開(kāi)展900億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放200億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.0020 %，7天利率下行0.7BP至2.3170 %，14天利率下行0.8BP至2.6490 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.28BP至2.0397 %，7天利率下行0.19BP至2.3876 %，14天利率上行1.3BP至2.6167 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.74%，該券當(dāng)日收于100.1020，收益率較昨日下行2.50BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.64%，該券收于101.6084，收益率較昨日上行3.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2.5BP、1.6BP至2.5547%、2.7534%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.1BP至172.28 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.1BP至172.69 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)；物價(jià)漲幅有望保持低位相對(duì)穩(wěn)定。

2、中指院報(bào)告顯示，截至7月底，其監(jiān)控的一百個(gè)城市的平均房?jī)r(jià)，已連續(xù)15個(gè)月環(huán)比上漲，同比上漲也持續(xù)了12個(gè)月。

3、中國(guó)7月外匯儲(chǔ)備32010.5億美元，下降41.5億美元。

五、結(jié)論及投資建議。上周五，英國(guó)宣布降息，國(guó)債期貨強(qiáng)勢(shì)上漲。退歐事件對(duì)英國(guó)、歐元區(qū)的影響存在明顯差異，預(yù)計(jì)本次英國(guó)降息不會(huì)引起全球范圍內(nèi)的放水大潮，尤其是中美貨幣政策主要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、通脹走勢(shì)。二季度貨執(zhí)報(bào)告顯示，央行認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，下一階段繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，頻繁降準(zhǔn)會(huì)導(dǎo)致本幣貶值壓力加大。周末公布的數(shù)據(jù)顯示7月外匯儲(chǔ)備小幅下降 41.5美元，緩解了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率貶值、對(duì)資本流出的擔(dān)憂(yōu)，放松貨幣政策的必要性下降。本周將公布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，具體包括7月貿(mào)易帳（周一）、社會(huì)融資規(guī)模（周二）、工業(yè)增加值（周五）等，中觀數(shù)據(jù)顯示目前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀基本平穩(wěn)，期債追高需要權(quán)衡。綜合起來(lái)，目前貨幣政策維持穩(wěn)健難現(xiàn)放松，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大體平穩(wěn)，但市場(chǎng)對(duì)中期基本面的擔(dān)憂(yōu)仍在，期債仍處于上漲趨勢(shì)中，隨著國(guó)債收益率逐漸逼近前期低點(diǎn)，短期因素或?qū)^續(xù)上漲構(gòu)成阻力，操作上逢低做多為主。