周三A股市場低開高走，窄幅振蕩整理為主。上證50ETF日內(nèi)呈沖高回落走勢，尾盤報收于2.188，跌幅僅為0.09%，成交量小幅增至90.18萬手，仍處于近期低位水平。

期權市場成交再度縮量。全日累計成交195434張期權合約，較上一交易日減少2671張。其中，認購期權成交107839張，較上一交易日增加2438張，認沽期權成交87595張，較上一交易日減少5109張。日成交量PCR降至0.812，上一交易日為0.879，市場悲觀情緒略有緩解。認購期權與認沽期權的當日最大成交量均集中在8月執(zhí)行價為2.20的平值期權上，說明在此點位多空雙方激烈博弈。持倉方面，上證50ETF期權總持倉量增加20891張，增至960235張。

鑒于標的資產(chǎn)上證50ETF窄幅振蕩整理，期權價格均變動不大。認購期權價格全線下跌，而認沽期權的虛值部分也出現(xiàn)下跌，近期實值認沽期權小幅上漲。8月平值認購合約“50ETF購8月2.20”收盤報0.0228，下跌15.56%，8月平值認沽合約“50ETF沽8月2.20”收盤報0.0358，下跌1.65%。

圖為期權隱含波動率走勢

從波動率維度看，歷史波動率低位徘徊，期權隱含波動率再度掉頭向下。認沽期權隱含波動率略高于認購期權隱含波動率，兩者差異1.86個百分點。平值期權方面，“50ETF購8月2.20”期權的隱含波動率為12.59%，與前一交易日相比下降1.55個百分點；“50ETF沽8月2.20”期權的隱含波動率為14.45%，與前一交易日相比僅下降0.8個百分點。

綜合來看，市場整體偏弱，小幅反彈行情中未見成交量積極配合。上證50ETF歷史波動率與期權隱含波動率均維持低位水平，使得價格上行面臨較大的阻力。期權策略方面，依舊建議投資者構(gòu)建熊市垂直價差策略，來獲取低波動率狀態(tài)下的下行收益。