周三A股市場(chǎng)低開高走，窄幅振蕩整理為主。上證50ETF日內(nèi)呈沖高回落走勢(shì)，尾盤報(bào)收于2.188，跌幅僅為0.09%，成交量小幅增至90.18萬手，仍處于近期低位水平。

期權(quán)市場(chǎng)成交再度縮量。全日累計(jì)成交195434張期權(quán)合約，較上一交易日減少2671張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交107839張，較上一交易日增加2438張，認(rèn)沽期權(quán)成交87595張，較上一交易日減少5109張。日成交量PCR降至0.812，上一交易日為0.879，市場(chǎng)悲觀情緒略有緩解。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量均集中在8月執(zhí)行價(jià)為2.20的平值期權(quán)上，說明在此點(diǎn)位多空雙方激烈博弈。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量增加20891張，增至960235張。

鑒于標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF窄幅振蕩整理，期權(quán)價(jià)格均變動(dòng)不大。認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線下跌，而認(rèn)沽期權(quán)的虛值部分也出現(xiàn)下跌，近期實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)小幅上漲。8月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)8月2.20”收盤報(bào)0.0228，下跌15.56%，8月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽8月2.20”收盤報(bào)0.0358，下跌1.65%。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，歷史波動(dòng)率低位徘徊，期權(quán)隱含波動(dòng)率再度掉頭向下。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率略高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率，兩者差異1.86個(gè)百分點(diǎn)。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)8月2.20”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為12.59%，與前一交易日相比下降1.55個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽8月2.20”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為14.45%，與前一交易日相比僅下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來看，市場(chǎng)整體偏弱，小幅反彈行情中未見成交量積極配合。上證50ETF歷史波動(dòng)率與期權(quán)隱含波動(dòng)率均維持低位水平，使得價(jià)格上行面臨較大的阻力。期權(quán)策略方面，依舊建議投資者構(gòu)建熊市垂直價(jià)差策略，來獲取低波動(dòng)率狀態(tài)下的下行收益。