目前，國內(nèi)正式上市的期權(quán)品種僅有上海證券交易所的50ETF期權(quán)。不過，隨著我國進(jìn)一步深化市場化改革、“保險(xiǎn)+期貨”場外模式的開展以及當(dāng)前涉農(nóng)企業(yè)對于風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)烈需求，無疑加快了場內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市的節(jié)奏。據(jù)了解，目前豆粕期貨期權(quán)合約及有關(guān)規(guī)則、制度、技術(shù)系統(tǒng)、市場培育等工作基本就緒，大商所期權(quán)業(yè)務(wù)系統(tǒng)已經(jīng)上線。這么看來，豆粕期權(quán)可能真的要來了。

作為投資者，應(yīng)當(dāng)及時(shí)裝備自己，除了需要掌握期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)及相關(guān)策略之外，熟悉期權(quán)合約、弄清交易規(guī)則、參加模擬演練也必不可少。我們以大商所豆粕期權(quán)為例，熟悉下豆粕期權(quán)合約。

右圖為大連商品交易所豆粕期貨期權(quán)合約（草案），從這份合約中，我們需要注意，豆粕期權(quán)合約的類型與上交所50ETF期權(quán)類型的名稱有所不同。豆粕期權(quán)合約以“看漲期權(quán)”來定義“認(rèn)購期權(quán)”，而以“看跌期權(quán)”來定義“認(rèn)沽期權(quán)”。另外，豆粕期權(quán)最后交易日和到期日是同一天，不過在最后交易日交易結(jié)束之后，投資者仍有30分鐘對持有的期權(quán)多頭頭寸做相關(guān)處理。在行權(quán)方式上，商品期權(quán)基本是美式期權(quán)，上交所50ETF期權(quán)則是歐式期權(quán)，它們之間的主要區(qū)別在行使期權(quán)的時(shí)間上，美式期權(quán)合約在到期日前的任何時(shí)候或在到期日都可以行使交割結(jié)算權(quán)力，而歐式期權(quán)合約則要求其持有者只能在到期日行使交割結(jié)算權(quán)力。此外，投資者在交易時(shí)需要清楚理解期權(quán)的交易代碼。例如，M1701C3000，即代表標(biāo)的為1701豆粕期貨合約，行權(quán)價(jià)為3000的看漲期權(quán)合約。

圖為大連商品交易所豆粕期貨期權(quán)合約（草案）

除了熟悉合約之外，弄清交易規(guī)則也是一名期權(quán)合格投資者的一門必修課。期權(quán)合約的交易指令有限價(jià)指令、市價(jià)指令、市價(jià)止損（盈）指令、限價(jià)止損（盈）指令、組合交易指令以及交易所規(guī)定的其他指令。豆粕期權(quán)保證金的計(jì)算是按照成交時(shí)期權(quán)價(jià)格和昨日期貨合約的結(jié)算價(jià)計(jì)算，收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者之中的較大者：

（一）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對應(yīng)的期貨交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權(quán)虛值額；

（二）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對應(yīng)的期貨交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金。

看漲期權(quán)的虛值額=Max（期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格－標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，0）×交易單位；

看跌期權(quán)的虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)－期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格，0）×交易單位。

期權(quán)的漲跌停板的計(jì)算方式則是先計(jì)算出標(biāo)的期貨合約的漲跌幅度，再將期權(quán)合約的昨結(jié)算加減。例如，期貨價(jià)格為3000元/噸，4%的漲跌停板，豆粕期權(quán)昨結(jié)算價(jià)是300元/噸，則期權(quán)的漲跌停板是420元/噸（=300+3000×4%）和180元/噸（=300-3000×4%）。值得注意的是，如果期權(quán)合約的昨結(jié)算價(jià)小于或者等于當(dāng)日的漲跌停板幅度，那么當(dāng)日期權(quán)合約的最低報(bào)價(jià)為最小變動(dòng)價(jià)位，即0.5元/噸。

當(dāng)投資者熟悉期權(quán)合約，弄清交易規(guī)則后，便可向海通期貨申請期權(quán)仿真交易賬號(hào)，并從官網(wǎng)上下載期權(quán)仿真交易軟件，從模擬交易中大展身手，進(jìn)一步鞏固期權(quán)交易規(guī)則、熟悉系統(tǒng)及操作，并盡可能在交易中運(yùn)用不同交易策略加深對期權(quán)知識(shí)的理解，切身體驗(yàn)期權(quán)交易的獨(dú)有魅力，為商品期權(quán)上市打下良好的基礎(chǔ)。