場(chǎng)外期權(quán)交易的絕大部分都是針對(duì)原料價(jià)格或銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行的單個(gè)品種套期保值期權(quán)交易，而在某些情況下，企業(yè)的需求可能涉及兩個(gè)或者更多的交易品種，這種基于不同品種價(jià)格的期權(quán)類型使用層面更廣泛。

以雞蛋生產(chǎn)為例，某雞蛋企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)包括飼料成本、雞蛋銷(xiāo)售收入，以及其他生產(chǎn)管理費(fèi)用等，其中生產(chǎn)管理費(fèi)用(包括人工成本、防疫成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)費(fèi)用等)較為固定，無(wú)法進(jìn)行套期保值，雞蛋企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)波動(dòng)主要受兩方面影響，即原料價(jià)格和雞蛋銷(xiāo)售價(jià)格，而原料成本主要受玉米與豆粕價(jià)格影響。由此可見(jiàn)，雞蛋企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)受三個(gè)期貨品種價(jià)格的綜合影響。

由于雞蛋企業(yè)利潤(rùn)受多個(gè)品種價(jià)格的影響，如果雞蛋企業(yè)只是單純地對(duì)原料價(jià)格或者對(duì)雞蛋銷(xiāo)售價(jià)格做期權(quán)套保，那么就無(wú)法使雞蛋利潤(rùn)得到有效的下跌保護(hù)，因?yàn)槿哔Y產(chǎn)之間的相關(guān)性有限，有可能出現(xiàn)同時(shí)對(duì)企業(yè)不利的情況，即原料價(jià)格上漲、雞蛋期貨價(jià)格下跌的情況。從另一方面來(lái)說(shuō)，如果同時(shí)分別買(mǎi)入玉米、豆粕的看漲期權(quán)，以及雞蛋的看跌期權(quán)，價(jià)格又會(huì)比較高。由于三者之間存在一定的相關(guān)性，分別對(duì)三個(gè)品種進(jìn)行單獨(dú)期權(quán)套保顯然不是最優(yōu)選擇。因此，這里買(mǎi)進(jìn)海通期貨場(chǎng)外市場(chǎng)部設(shè)計(jì)的雞蛋利潤(rùn)指數(shù)期權(quán)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是性價(jià)比最高的選擇。

下面我們通過(guò)具體例子進(jìn)行分析，假設(shè)某雞蛋企業(yè)客戶為了規(guī)避雞蛋利潤(rùn)下跌風(fēng)險(xiǎn)，向海通購(gòu)買(mǎi)雞蛋利潤(rùn)指數(shù)期權(quán)。假設(shè)當(dāng)前雞蛋利潤(rùn)指數(shù)為3900元/噸，企業(yè)向海通買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格為3900元的亞式看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為350元/噸。

以收盤(pán)價(jià)格算術(shù)平均計(jì)算，到期時(shí)，若雞蛋利潤(rùn)指數(shù)平均值上漲，企業(yè)可以放棄看跌期權(quán)，并隨行就市享受到高利潤(rùn)。若雞蛋利潤(rùn)指數(shù)平均值下跌，低于3900元/噸，企業(yè)向海通購(gòu)買(mǎi)的看跌期權(quán)發(fā)揮作用，能獲得差價(jià)補(bǔ)償，從而保證了最低生產(chǎn)利潤(rùn)，有效穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。下圖展示了在不同的市場(chǎng)狀況下，企業(yè)在期權(quán)到期時(shí)可以得到的賠付，可以看出利潤(rùn)水平平均值下跌得越多，賠付也就越多。圖中比較了企業(yè)在期權(quán)到期日得到的賠付（上線），以及考慮期權(quán)費(fèi)支出后，企業(yè)在期權(quán)到期日的凈收益（下線）。

下圖對(duì)比了企業(yè)買(mǎi)入看跌期權(quán)套保與否兩種情況下的雞蛋生產(chǎn)利潤(rùn)，從圖中可以看出在未買(mǎi)入看跌期權(quán)時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)隨著市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而上下波動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格不利時(shí)利潤(rùn)可能大跌。而在買(mǎi)入期權(quán)套保之后，市場(chǎng)下跌時(shí)最低利潤(rùn)水平得到了保障，有效穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，市場(chǎng)上漲時(shí)也可以享受到高利潤(rùn)。

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中最希望能獲取穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，同時(shí)鎖定原料與銷(xiāo)售價(jià)格的利潤(rùn)指數(shù)或是經(jīng)營(yíng)指數(shù)，將更有效地為實(shí)體企業(yè)服務(wù)。這樣的多資產(chǎn)期權(quán)不僅僅適用于雞蛋產(chǎn)業(yè)，也能涵蓋至玉米加工企業(yè)、黑色產(chǎn)業(yè)鏈以及榨油企業(yè)，海通期貨場(chǎng)外市場(chǎng)部將為企業(yè)私人訂制專屬的場(chǎng)外期權(quán)。