周四上證50ETF振蕩走高，截至收盤(pán)，上證50ETF報(bào)收于2.22，較前一交易日上漲0.5%。受助于標(biāo)的市場(chǎng)提振，期權(quán)交投活躍，最終成交271198手，較前一日增加25%，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交156111手，認(rèn)沽期權(quán)成交115087手，成交量PCR由前一日的0.883降至0.737，市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒再次升溫。期權(quán)成交集中在2.1—2.3執(zhí)行價(jià)格處，虛值期權(quán)成交量明顯大于實(shí)值期權(quán)。持倉(cāng)量方面，7月合約即將到期，持倉(cāng)量大減，其余各月份合約持倉(cāng)均有所增加，認(rèn)購(gòu)增倉(cāng)明顯大于認(rèn)沽增倉(cāng)，說(shuō)明期權(quán)投資者看好50ETF后期走勢(shì)。

圖為各月份期權(quán)成交量比較

受制于標(biāo)的上漲但幅度有限，認(rèn)沽全線(xiàn)下跌，除個(gè)別虛值外，認(rèn)購(gòu)價(jià)格幾乎全線(xiàn)上漲。7月合約中，執(zhí)行價(jià)格2.15以下實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已縮減為零。波動(dòng)率方面，歷史較前期無(wú)明顯變化，隱含波動(dòng)率則有所下跌，維持低位徘徊。其中8月認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率為9.45%，認(rèn)沽隱含波動(dòng)率為19.87%，二者隱含波動(dòng)率價(jià)差有所加大，隱含波動(dòng)率結(jié)構(gòu)同前期保持一致，認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)，而認(rèn)沽隱含波動(dòng)率則呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)。

圖為8月合約隱含波動(dòng)率比較

綜上所述，近期上證50ETF有所下跌，但總體依然強(qiáng)勢(shì)，后期有望突破前期高點(diǎn)，進(jìn)一步打開(kāi)上漲空間。鑒于波動(dòng)率長(zhǎng)期位于低位，期權(quán)價(jià)格低廉，建議投資者買(mǎi)入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)購(gòu)，以低成本博取未來(lái)上漲收益；持有標(biāo)的的投資者可賣(mài)出遠(yuǎn)月深度虛值認(rèn)購(gòu)，加大備兌看漲組合的潛在盈利空間。7月合約即將到期，謹(jǐn)慎交易。