總結(jié)上半年的表現(xiàn)，港股波動劇烈，恒生指數(shù)高低波幅達(dá)3516點。其中受到多重因素的影響，包括A股熔斷機制，國際油價反復(fù)，港匯與人民幣急挫，英國脫歐，A股未納入MSCI等。據(jù)統(tǒng)計，恒指上半年下跌1120點或5.1%，國指則下跌948點或9.8%。但二季度股市相對一季度表現(xiàn)出現(xiàn)輕微的改善，恒指次季環(huán)比上升17點。

　　預(yù)計下半年市場仍有大幅波動的機會。雖然英國脫歐公投有了結(jié)果，但衍生的不確定性較多，包括英國脫歐程序、時間表等。因此，預(yù)期短期內(nèi)仍有相關(guān)的消息，影響環(huán)球股市與匯市。這從前一周與上周環(huán)球大市表現(xiàn)可見一斑，投資者信心仍然疲弱。

　　雖然股市短期波動難免，但港股如有大幅下挫，于19500點附近水平可以逢跌小注吸納投資策略。我們認(rèn)為，雖然英國脫歐成為事實，但整個過程可能需要幾年。于近期波動過后，投資情緒將恢復(fù)正常，目前可能是危中有機的長期機遇，尤其是今年年內(nèi)美聯(lián)儲加息的機會基本上已跌至零。

　　預(yù)計中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)下半年應(yīng)會審慎樂觀地持續(xù)好轉(zhuǎn)，再加上深港通可能于今季內(nèi)宣布開通，我們認(rèn)為，港股于下半年將有增持的空間。

　　短期內(nèi)，建議投資者應(yīng)采取較防守型策略，應(yīng)以持現(xiàn)金為主。主流避險資產(chǎn)如香港公用和房托基金等高息股份，以及日圓和黃金等，近期價格均已明顯走高，雖然強勢可能會持續(xù)，但投資者需留意風(fēng)險已相對提升。

　　預(yù)計下半年港股有增持空間，但近期下行幾率甚高，因此短期投資者可以考慮用沽空期貨策略，渠道包括透過使用港交所恒生指數(shù)期貨，H股指數(shù)期貨， 7個行業(yè)指數(shù)期貨（包括博彩業(yè)指數(shù)期貨，內(nèi)油指數(shù)期貨，內(nèi)銀指數(shù)期貨，藥業(yè)指數(shù)期貨，IT器材指數(shù)期貨，內(nèi)房指數(shù)期貨及軟件指數(shù)期貨）和個股期貨。對于非機構(gòu)投資者來說，在現(xiàn)時波動的市況，我們認(rèn)為這種操作模式比較簡單和靈活，也可減低借貨沽空的交易成本。