周四上證50ETF延續(xù)前期強(qiáng)勢，日內(nèi)呈低開高走態(tài)勢，截至收盤，上證50ETF報收于2.189，較前一交易日上漲0.23%。受助于標(biāo)的市場提振，期權(quán)交投活躍，最終成交217082手，較前一日減少3.54%，其中認(rèn)購期權(quán)成交123159手，認(rèn)沽期權(quán)成交93923手，成交量PCR由前一日的0.889降至0.763，表明市場樂觀情緒溫。

期權(quán)成交集中在2.1—2.25執(zhí)行價格處，虛值期權(quán)成交量明顯大于實值期權(quán)。持倉量方面，各月份認(rèn)沽均大于認(rèn)購，說明在上漲過程中，期權(quán)投資者傾向于利用看跌期權(quán)規(guī)避標(biāo)的下跌風(fēng)險。

圖為各月份期權(quán)持倉量比較

受制于標(biāo)的漲幅有限，認(rèn)購價格并未全線上漲，而8月、9月認(rèn)沽價格則在波動率的推動下，價格實現(xiàn)小幅上漲。7月合約中，執(zhí)行價格2.05以下實值認(rèn)購期權(quán)的時間價值已縮減為零。波動率方面，歷史及隱含波動率較前期均無明顯變化，其中7月認(rèn)購平均隱含波動率為6.52%，認(rèn)沽隱含波動率為20.61%，二者隱含波動率價差有所加大，隱含波動率結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)分化，認(rèn)購隱含波動率呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu)，而認(rèn)沽隱含波動率則呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)。總體來看，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的上漲，后期隱含波動率將逐步走出歷史低位。

綜上所述，上證50ETF近期漲勢喜人，若突破前期高點(diǎn)，將進(jìn)一步打開上漲空間。鑒于波動率長期位于低位，近期波動有所加劇，期權(quán)買入機(jī)會大于賣出。建議投資者買入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)購，以低成本博取未來上漲收益；持有標(biāo)的的投資者可賣出深度虛值認(rèn)購，加大備兌看漲組合的潛在盈利空間。