英國脫歐事件逐漸降溫

6月24日，英國公投退出歐盟，這一結果震撼全球金融市場，避險情緒因此急劇升溫，歐盟前景堪憂和英國退歐可能打亂美聯(lián)儲加息計劃成為市場焦點。在這種情況下，黃金成為首選避險資產(chǎn)，6月COMEX黃金上漲8.8%，錄得2月以來最大月度漲幅。筆者分析，英國脫歐究竟有多大影響尚難定論，事實上，投資者在英國意外決定脫離歐盟之前就已經(jīng)大量買入黃金以應對不確定性。全球經(jīng)濟基本面沒有大的變化，銀行沒有出現(xiàn)流動性短缺，市場將特別關注將于7月8日發(fā)布的非農就業(yè)報告，以尋找美聯(lián)儲加息線索。因此，短期黃金存在透支英國脫歐影響的嫌疑，這不利于黃金的進一步上漲。從長期走勢看，金價只有向上有效突破1385美元/盎司，上漲趨勢才能確認。

英國脫歐對歐洲的影響

COMEX黃金于6月24日英國宣布脫歐之后一度上漲超過8%，刷新1362.60美元/盎司的2014年3月來最高紀錄，不過，最終收報1319.1美元/盎司，漲幅4.75%。美元指數(shù)也大漲2.32%，收報95.51。筆者認為，英國脫歐可能使投資者對歐元乃至歐元區(qū)經(jīng)濟前景喪失信心，資金開始青睞較為安全的美元和黃金資產(chǎn)，從而導致歐元貶值。

6月30日，英國央行行長卡尼表示，英國經(jīng)濟前景惡化，英國央行未來幾個月或不得不放寬政策，以應對英國退歐。英國貨幣政策委員會將在7月14日例行會議后，宣布對公投影響的最初評估，之后在8月4日發(fā)布最新經(jīng)濟預估時公布全面評估結果。在英國央行行長卡尼講話的提振下，英國富時100指數(shù)尾盤爆發(fā)，收漲2.27%，報6504.33點，刷新了2015年8月18日以來的歷史最高收盤紀錄。值得留意的是，除英國之外，歐洲其他市場6月的表現(xiàn)比較疲弱。這或許表明，脫歐后英國相對得益，歐盟經(jīng)濟受到的傷害更大。

筆者認為，盡管英國脫歐嚴重沖擊金融市場，并可能拖累歐洲經(jīng)濟成長，但從歐洲央行一些官員的發(fā)言來看，該行沒有出現(xiàn)流動性短缺，面臨壓力時向英資銀行提供歐元的緊急互換額度也沒有動用。目前歐洲方面沒有任何新的發(fā)展，情況可能繼續(xù)趨于平靜，這將不利于黃金持續(xù)上漲。

英國脫歐對美國的影響

在經(jīng)過多年低利率環(huán)境后，美聯(lián)儲需要觀察美國經(jīng)濟能否承受住加息，美聯(lián)儲會密切關注每一次加息后各項經(jīng)濟指標的反應。今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)四次維持聯(lián)邦基金利率不變，英國宣布脫歐更是給美國經(jīng)濟帶來外部不確定性，將令美國GDP略微受壓，評級機構標準普爾略微下調今明兩年美國經(jīng)濟增長預期。市場預期美聯(lián)儲將不得不擱置今年加息兩次的計劃，美國利率期貨市場甚至顯示美聯(lián)儲有降息的可能性。筆者認為，英國脫歐本身或許只是一個意外，美聯(lián)儲的利率決策更多地將取決于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。上周標準普爾500指數(shù)錄得最近11個月來最大單周漲幅，已經(jīng)收復英國脫歐引發(fā)的跌幅，距離紀錄最高收盤點位僅差不到30點，這無疑表明市場仍然預期美國經(jīng)濟整體向好。

在5月非農就業(yè)數(shù)據(jù)意外低于預期之后，市場對美聯(lián)儲6月加息的預期降至冰點。但是，在此之后，其他數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟表現(xiàn)相當不錯。美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)為53.2，升至2015年2月來最高水平，就業(yè)分項指數(shù)自2015年11月來首次跨越榮枯分水嶺50。不過，美國5月營建支出意外下降0.8%，至1.143萬億美元，連續(xù)兩個月下降。接下來，市場可能關注將于7月8日發(fā)布的非農就業(yè)報告，以尋找加息線索。筆者預計6月非農就業(yè)人數(shù)有可能上升，引發(fā)市場對美聯(lián)儲升息的聯(lián)想，從而將影響黃金走勢。

黃金面臨沖高回落的風險

從月K線圖看，COMEX黃金期貨已經(jīng)收復MA100,這是中長期多空分界線，不過，去年1月和今年4月黃金曾站上該均線，但隨后的一個月沖高回落。從黃金的趨勢變動情況來看，黃金自2013年6月跌破月K線MA60之后正式確立下跌趨勢。因此，目前的上漲只能定義為寬幅振蕩，振蕩區(qū)間為1065—1392美元/盎司。美國商品期貨交易委員會7月1日公布的周度報告顯示，截至6月28日，COMEX黃金投機凈多頭寸驟增16280手，至273179手，刷新上周觸及的歷史最高紀錄。筆者認為，市場對英國脫歐事件趨于冷靜，避險情緒可能降溫，黃金短期面臨沖高回落風險，上方關鍵阻力位為1385美元/盎司。