周三，A股縮量微漲，兩市成交金額6636億元，減少442億元，漲幅0.36%。盤面看，白酒、黃金、飲料制造、有色冶煉等防御性概念板塊走強(qiáng)。期指方面，IH1607合約小幅下跌0.15%，報(bào)收于2144.2點(diǎn)，弱于IF與IC合約，期指貼水22.9點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF價(jià)格小幅低開，快速觸底后反彈，尾盤報(bào)收于2.184，跌幅0.05%，成交量縮小至166.4萬手。

期權(quán)市場(chǎng)成交量小幅下降。全日累計(jì)成交225048張期權(quán)合約，較上一交易日減少30014張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交119146張，較上一交易日減少24860張，認(rèn)沽期權(quán)成交105902張，較上一交易日減少5154張。日成交量PCR升至0.889，上一交易日為0.771，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量均集中在7月執(zhí)行價(jià)為2.15的期權(quán)上。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量增加16388張至908267張，換月后持倉(cāng)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF價(jià)格微幅調(diào)整，期權(quán)成交價(jià)格漲跌幅度較小，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)實(shí)值部分小幅上漲，虛值部分大幅下跌，表明資金避險(xiǎn)需求下降。7月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)7月2.20”收盤報(bào)0.0220，下跌2.22%。7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.20”收盤報(bào)0.0445，上漲1.14%。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率維持在14.56%的低位水平，變動(dòng)不大。期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)不大，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)先升后降，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)維持下降趨勢(shì)，兩者差異維持在4.46個(gè)百分點(diǎn)。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)7月2.20”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.09%，與前一交易日相比僅增加0.02個(gè)百分點(diǎn)?！?0ETF沽7月2.20”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為17.55%，與前一交易日相比僅減少0.05個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來看，建議持有現(xiàn)貨資產(chǎn)的投資者可以借助期權(quán)工具提前鎖定利潤(rùn)。期權(quán)策略方面，建議賣出遠(yuǎn)月虛值備兌看漲期權(quán)，賺取權(quán)利金的同時(shí)，能夠在合理價(jià)位提前鎖定熊市反彈的既有收益。