6月以來(lái),鐵礦石、鋼材期貨止跌反彈，并再度構(gòu)建出明顯的上升通道。隨著鋼材價(jià)格相對(duì)于爐料成本的更快上漲，近期鋼廠盈利情況明顯改善，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)成材產(chǎn)量維持高位，而銷售壓力漸增將促使鋼廠成材庫(kù)存緩慢積累，最終會(huì)對(duì)鐵礦石造成需求壓力。不過(guò)，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)矛盾尚未進(jìn)一步激化，在大宗商品整體走強(qiáng)的前提下，鐵礦石亦將維持高位。

　　商品整體走強(qiáng)帶動(dòng)

　　今年以來(lái)，商品市場(chǎng)交易日趨活躍，總持倉(cāng)量持續(xù)上行。文華商品指數(shù)自2月17日觸及110.25的低位后，便一路增倉(cāng)上行。進(jìn)入4月中旬以后，行情的上漲速度大大加快，以收盤價(jià)計(jì)算，僅僅9個(gè)交易日就實(shí)現(xiàn)了從114.85點(diǎn)到127.23點(diǎn)高達(dá)10.78%的漲幅，這種上漲速度對(duì)于市場(chǎng)整體行情來(lái)說(shuō)可謂相當(dāng)罕見。在此過(guò)程中，以螺紋鋼、鐵礦石為代表的黑色系品種交投活躍，流動(dòng)性強(qiáng)，兼之資金容納量大、且受外盤行情影響小，因而成為市場(chǎng)的交易熱點(diǎn)，行情漲幅遠(yuǎn)勝商品整體走勢(shì)，成為期市的領(lǐng)漲品種。

　　自4月下旬開始，包括黑色系在內(nèi)的主要品種自高位回落，截至5月底，鐵礦石主力1609合約最低價(jià)較前高暴跌34.3%，而與此同時(shí)，文華商品指數(shù)卻只下跌9.71%，且隨后便開始再度增倉(cāng)上行，至6月底，更是突破了4月的前高。最近一個(gè)多月，黑色系品種正處于供需兩淡的弱穩(wěn)狀態(tài)，現(xiàn)貨基本面對(duì)盤面走勢(shì)影響有限，金融屬性主導(dǎo)著期貨行情。受此影響，鐵礦石為期市整體走勢(shì)所帶動(dòng)，后市隨著持倉(cāng)量的緩慢回落，將再次沖高。

　　鐵礦石庫(kù)存長(zhǎng)期高企

　　我的鋼鐵網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量為10461萬(wàn)噸，周環(huán)比增加193萬(wàn)噸，創(chuàng)下2014年12月中旬以來(lái)的新高；其中澳洲礦5770萬(wàn)噸，增加181萬(wàn)噸；巴西礦2199萬(wàn)噸，增加55萬(wàn)噸。港口鐵礦石數(shù)量已經(jīng)連續(xù)7周維持在1億噸以上的高位，且近兩周連續(xù)出現(xiàn)200萬(wàn)噸左右的周環(huán)比增量。鋼材需求淡季背景下，鐵礦石現(xiàn)貨庫(kù)存壓力進(jìn)一步凸顯。

　　此外，根據(jù)Wind資訊整合的數(shù)據(jù)可知，截至7月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)為23天，周環(huán)比減少2天，較此前一周可用25天的外礦庫(kù)存水平大幅下滑。近期，港口礦現(xiàn)貨價(jià)格雖然隨期貨價(jià)格走高而繼續(xù)拉升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，但市場(chǎng)交易活動(dòng)明顯清淡。隨著下游需求在淡季效應(yīng)的壓制下逐漸萎縮，鋼廠缺乏超量購(gòu)礦動(dòng)力，開始表現(xiàn)出壓縮原料庫(kù)存、回歸低庫(kù)存策略的傾向。

　　上游供應(yīng)維持正常

　　就內(nèi)礦供應(yīng)來(lái)看，截至6月24日，全國(guó)礦山開工率為42.9%，較6月12日微降0.5個(gè)百分點(diǎn)，自4月中旬以來(lái)，一直維持在42%以上的穩(wěn)定水平。在外礦價(jià)格大漲的刺激下，國(guó)產(chǎn)礦提價(jià)意愿明顯上升，缺貨地區(qū)內(nèi)礦價(jià)格普遍有所上漲。不過(guò)，由于淡季已至，礦山對(duì)后市并未盲目樂觀，多數(shù)國(guó)內(nèi)礦將維持目前的生產(chǎn)、銷售狀態(tài)，且除南方地區(qū)部分礦山受雨水影響產(chǎn)量下降外，其余地區(qū)情況變化不大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)將維持穩(wěn)定。

　　而從外礦供應(yīng)的角度分析，6月20日—6月26日當(dāng)周，澳大利亞鐵礦石發(fā)貨總量為1498.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減少43.5萬(wàn)噸；其中往中國(guó)發(fā)貨量為1149.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少204.3萬(wàn)噸。當(dāng)周巴西鐵礦石發(fā)貨總量為743.48萬(wàn)噸，周環(huán)比增加50.52萬(wàn)噸。澳巴兩國(guó)發(fā)貨量繼續(xù)維持正常較高水平，但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼廠購(gòu)礦量卻開始緩慢萎縮，未來(lái)或?qū)?dǎo)致港口庫(kù)存進(jìn)一步攀升，并對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生供應(yīng)壓力。