英國脫歐公投之后，英國國內(nèi)政治局勢動蕩，前景變得相當不明朗，卡梅倫宣布辭職，民眾要求進行第二次公投的呼聲越來越高，英鎊隨后遭遇市場第二波拋售。當前，英鎊兌美元瀑布式下跌，逼近2009年低點，反推美元指數(shù)漲至96上方。對于商品市場參與者而言，美元指數(shù)后續(xù)走勢才是要重點關(guān)注的問題。與流行觀點相反，筆者認為短期來看，當前美元指數(shù)上漲行情難以持續(xù)，對商品走勢也不會形成大的利空影響。

　　近期，市場眼球聚焦英國脫歐公投，主流參與者紛紛開啟避險模式。由于政治上存在不確定性，外匯市場交易員大量拋空英鎊，英鎊兌美元波動加劇。

　　首先，從宏觀經(jīng)濟增長角度來看，美國政府開支和企業(yè)投資還未出現(xiàn)發(fā)力跡象，數(shù)據(jù)顯示家庭消費正在獨自苦苦支撐。正值大選年期間，關(guān)于美國政府預(yù)算赤字等問題是兩黨競選富有爭議性熱點問題，而政府預(yù)算開支直接關(guān)系到市場參與者對于美元前景的判斷，在此問題定調(diào)之前，市場參與者難以對美元走勢產(chǎn)生明確判斷。

　　其次，近期英國脫歐鬧得沸沸揚揚，脫歐公投結(jié)果對全球金融市場影響難以事前預(yù)估，對此金融市場早已開啟避險模式，數(shù)據(jù)顯示資金流入日元、黃金和美債市場，美元指數(shù)在此輪宏觀風險事件中并沒有成為資金青睞的避險品種。

　　再次，美聯(lián)儲貨幣政策走向與全球其他經(jīng)濟體貨幣政策走向的差異正在縮小。最近幾次美聯(lián)儲官員對于是否將在7月份加息的言論透露出較為強烈的鴿派氣息，由于經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲態(tài)，7月份加息目前來看預(yù)估為小概率事件。

　　最后，資金數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)CFTC凈多頭寸大幅削減，這意味著資金流出美元指數(shù)。

　　那么，對于當前的商品市場走勢應(yīng)該如何研判呢？從數(shù)據(jù)上分析，5月份國內(nèi)經(jīng)濟增長依舊呈現(xiàn)出疲態(tài)，但細化到具體產(chǎn)業(yè)鏈品種，近期政府對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的嚴控政策發(fā)力較強，特別是對鋼鐵行業(yè)和鋁行業(yè)。供應(yīng)側(cè)嚴格控制產(chǎn)能，低庫存的品種受到資金青睞，比如有色金屬鋁和鋅，比如黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的動力煤等。至于貴金屬，長線依然保持看多觀點，短線或受到宏觀風險事件沖擊。

　　在能化品種方面，短期原油供應(yīng)中斷風險仍支撐油價，特別是尼日利亞原油恢復(fù)情況仍有較大的不確定性。此外，目前的油價已經(jīng)使得美國原油鉆井連續(xù)兩周上升，這意味著部分頁巖油生產(chǎn)商已經(jīng)有利可圖，不過持續(xù)性仍有待觀察。

　　對于農(nóng)產(chǎn)品和軟商品來說，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，從供給端來看，夏季洪澇災(zāi)害還將對農(nóng)產(chǎn)品價格形成支撐，筆者繼續(xù)看好豆類和粕類。