英國脫歐公投之后，英國國內政治局勢動蕩，前景變得相當不明朗，卡梅倫宣布辭職，民眾要求進行第二次公投的呼聲越來越高，英鎊隨后遭遇市場第二波拋售。當前，英鎊兌美元瀑布式下跌，逼近2009年低點，反推美元指數漲至96上方。對于商品市場參與者而言，美元指數后續(xù)走勢才是要重點關注的問題。與流行觀點相反，筆者認為短期來看，當前美元指數上漲行情難以持續(xù)，對商品走勢也不會形成大的利空影響。

　　近期，市場眼球聚焦英國脫歐公投，主流參與者紛紛開啟避險模式。由于政治上存在不確定性，外匯市場交易員大量拋空英鎊，英鎊兌美元波動加劇。

　　首先，從宏觀經濟增長角度來看，美國政府開支和企業(yè)投資還未出現發(fā)力跡象，數據顯示家庭消費正在獨自苦苦支撐。正值大選年期間，關于美國政府預算赤字等問題是兩黨競選富有爭議性熱點問題，而政府預算開支直接關系到市場參與者對于美元前景的判斷，在此問題定調之前，市場參與者難以對美元走勢產生明確判斷。

　　其次，近期英國脫歐鬧得沸沸揚揚，脫歐公投結果對全球金融市場影響難以事前預估，對此金融市場早已開啟避險模式，數據顯示資金流入日元、黃金和美債市場，美元指數在此輪宏觀風險事件中并沒有成為資金青睞的避險品種。

　　再次，美聯儲貨幣政策走向與全球其他經濟體貨幣政策走向的差異正在縮小。最近幾次美聯儲官員對于是否將在7月份加息的言論透露出較為強烈的鴿派氣息，由于經濟增長數據呈現疲態(tài)，7月份加息目前來看預估為小概率事件。

　　最后，資金數據顯示，美元指數CFTC凈多頭寸大幅削減，這意味著資金流出美元指數。

　　那么，對于當前的商品市場走勢應該如何研判呢？從數據上分析，5月份國內經濟增長依舊呈現出疲態(tài)，但細化到具體產業(yè)鏈品種，近期政府對于產能過剩行業(yè)的嚴控政策發(fā)力較強，特別是對鋼鐵行業(yè)和鋁行業(yè)。供應側嚴格控制產能，低庫存的品種受到資金青睞，比如有色金屬鋁和鋅，比如黑色產業(yè)鏈中的動力煤等。至于貴金屬，長線依然保持看多觀點，短線或受到宏觀風險事件沖擊。

　　在能化品種方面，短期原油供應中斷風險仍支撐油價，特別是尼日利亞原油恢復情況仍有較大的不確定性。此外，目前的油價已經使得美國原油鉆井連續(xù)兩周上升，這意味著部分頁巖油生產商已經有利可圖，不過持續(xù)性仍有待觀察。

　　對于農產品和軟商品來說，受厄爾尼諾現象影響，從供給端來看，夏季洪澇災害還將對農產品價格形成支撐，筆者繼續(xù)看好豆類和粕類。