國(guó)債期貨：期債仍需時(shí)間消化調(diào)整。

一、行情回顧。周三，期債震蕩走弱，尾盤(pán)再次跳水。5年期主力合約TF1609開(kāi)盤(pán)價(jià)100.800 ，最高100.960 ，最低100.800 ，收盤(pán)于100.635 ，漲跌幅為-0.03%，成交量為7053手，持倉(cāng)量為26557手。三張合約總成交8154手，總持倉(cāng)32662手。10年期主力合約T1609開(kāi)盤(pán)價(jià)100.090 ，最高100.275 ，最低100.800 ，收盤(pán)于99.715 ，漲跌幅為-0.09%，成交量為14123手，持倉(cāng)量為30913手。三張合約總成交15528手，總持倉(cāng)41486手。

二、資金面。周三，公開(kāi)市場(chǎng)操作開(kāi)展2100億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放600億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至2.0380 %，7天利率上行0.5BP至2.3860 %，14天利率上行0.4BP至2.8000 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.37BP至2.0427 %，7天利率上行2.53BP至2.7843 %，14天利率上行2.58BP至3.4241 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1609合約的CTD券140024.IB，IRR為0.71%，該券當(dāng)日于104.6774，收益率較昨日下行8.24P；T1609合約的CTD券為160006.IB，IRR為-0.45%，該券收于99.2388，收益率較昨日基本持平。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.8BP、-0.2BP至2.6937%、2.8586%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.02BP至169.99 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.02BP至170.39 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于采取有效措施進(jìn)一步加強(qiáng)地方財(cái)政庫(kù)款管理工作的通知》指出，建立穩(wěn)增長(zhǎng)重大項(xiàng)目落實(shí)情況動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)管理機(jī)制。

2、財(cái)政部稅政司加急下發(fā)了《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)往來(lái)等增值稅政策補(bǔ)充通知征求意見(jiàn)的函》，征求意見(jiàn)稿中將同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買斷式買入返售金融商品、持有金融債券和同業(yè)存單所取得的利息收入，納入金融機(jī)構(gòu)營(yíng)改增試點(diǎn)中“金融同業(yè)往來(lái)”的適用范圍。

3、歐盟27國(guó)協(xié)議草案：希望英國(guó)退歐會(huì)談盡快開(kāi)始。

五、結(jié)論及投資建議。隨著房地產(chǎn)投資進(jìn)入頂部區(qū)域，經(jīng)濟(jì)逐漸顯現(xiàn)疲態(tài)，未來(lái)基建投資仍應(yīng)發(fā)揮托底作用，資金上依賴國(guó)開(kāi)基金運(yùn)作、盤(pán)活財(cái)政資金、PPP等方式；昨日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放6000億元，20日央行已累計(jì)凈投放5700億元，資金面處于緊平衡態(tài)勢(shì)，在央行呵護(hù)下平穩(wěn)度過(guò)；近期，人民幣再次出現(xiàn)快速貶值，在全球多國(guó)貨幣紛紛貶值的背景下對(duì)資本市場(chǎng)的影響有限。周三，期債弱勢(shì)震蕩，尾盤(pán)繼續(xù)跳水。夜盤(pán)歐美股市繼續(xù)上漲，退歐引起的避險(xiǎn)情緒告一段落，前期支撐期債上漲的利多因素減弱，無(wú)論是轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)基本面還是獲利了結(jié)心態(tài)都令短期期債需要時(shí)間消化調(diào)整。鑒于未來(lái)市場(chǎng)依舊不平靜，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域滑落的中長(zhǎng)期趨勢(shì)未變，期債依舊易漲難跌，十年期國(guó)債關(guān)注99.5-99.70附近，依托平臺(tái)逢低做多滾動(dòng)操作。