周三，A股市場小幅跳空高開，強勢振蕩上行。截至收盤，上證綜指報收于2931.59點，漲幅0.65%。兩市成交金額減少207億元，降至6443億元，維持近兩月的區(qū)間高位水平。期指方面，IH1607合約大幅上漲1.23%，報收于2099.8點，強于IF與IC合約。標的物方面，上證50ETF價格高開高走，尾盤報收于2.135，漲幅0.85%，且成交量放大至190.6萬手，時隔13個交易日后再度站上60日均線。

期權市場成交放量，全日累計成交228511張期權合約，較上一交易日增加44137張。其中，認購期權成交126086張，較上一交易日增加30576張，認沽期權成交102425張，較上一交易日增加13561張。日成交量PCR升至0.812，上一交易日為0.930，市場看空情緒進一步緩解。認購期權與認沽期權的當日最大成交量均集中在7月執(zhí)行價為2.10的期權上。持倉方面，上證50ETF期權總持倉量增加23101張至812854張，換月后持倉量持續(xù)增長。

期權價格方面，得益于上證50ETF現(xiàn)貨價格走高，認購期權價格全線上漲，虛值期權漲幅較大；認沽期權價格全線下跌。7月平值認購合約“50ETF購7月2.15”收盤報0.0278，上漲16.32%，7月平值認沽合約“50ETF沽7月2.15”收盤報0.0473，下跌19.97%。

圖為期權隱含波動率走勢

從波動率角度看，歷史波動率延續(xù)小幅企穩(wěn)態(tài)勢，30日歷史波動率提升至14%。但隱含波動率呈現(xiàn)小幅下降趨勢，認沽期權隱含波動率仍然高于認購期權隱含波動率，兩者差異有所縮小。平值期權方面，上證50ETF購7月2.15期權的隱含波動率為13.72%，與前一交易日相比下降1.54個百分點；上證50ETF沽7月2.15期權的隱含波動率為17.31%，與前一交易日相比減少0.68個百分點。認沽期權定價仍然偏高。

綜合來看，在英國脫歐事件沖擊下，隱含波動率瞬間提升后再度回落。鑒于認沽期權隱含波動率高于歷史波動率，建議賣出虛值認沽期權，賺取熊市反彈的部分收益。