新產(chǎn)能三季度逐步投產(chǎn)

 　受階段性供應(yīng)不足的提振，聚丙烯期貨近期強(qiáng)勢(shì)反彈，但是考慮到新增產(chǎn)能集中在三季度投放以及期貨價(jià)格相較現(xiàn)貨升水，聚丙烯期貨價(jià)格上漲空間有限，近期或見(jiàn)頂。

　　供應(yīng)短缺有望緩解

　　由于部分企業(yè)關(guān)停、石化庫(kù)存大幅下降，聚丙烯市場(chǎng)出現(xiàn)了階段性供應(yīng)不足的問(wèn)題。在這個(gè)因素的推動(dòng)下，聚丙烯期貨強(qiáng)勢(shì)反彈。截至6月28日收盤(pán)，主力1609合約報(bào)收于8067元/噸，較5月24日的低點(diǎn)上漲1755元/噸，漲幅達(dá)到27.80%。

　　不過(guò)，從后期情況來(lái)看，供應(yīng)不足的問(wèn)題將緩解。

　　其一，今年聚丙烯新增產(chǎn)能集中在三季度投產(chǎn)。其中，江蘇鵬程8萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能計(jì)劃7月投產(chǎn)；富德化工30萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能計(jì)劃7—8月投產(chǎn)；中天合創(chuàng)70萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能和華亭煤業(yè)20萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能計(jì)劃三季度投產(chǎn)。此外，神華新疆的裝置已經(jīng)正式投料，產(chǎn)品預(yù)計(jì)在8月投放市場(chǎng)。隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，后期聚丙烯供應(yīng)將逐漸寬松。

　　其二，聚丙烯由石化轉(zhuǎn)移至下游企業(yè)。近期聚丙烯石化庫(kù)存大幅下滑，這是聚丙烯期貨價(jià)格上漲的主要原因。可是，雖然部分裝置檢修，但量并不大，下游不論是塑編、共聚注塑還是BOPP的需求非但沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，反而相對(duì)疲軟。造成石化庫(kù)存大幅下降的主要原因并不是供應(yīng)的減少或者下游需求的好轉(zhuǎn)，而是石化庫(kù)存轉(zhuǎn)移到了社會(huì)庫(kù)存。前期聚丙烯價(jià)格處于低位，部分企業(yè)少量補(bǔ)庫(kù)，而隨著價(jià)格的回升，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理的驅(qū)使下，下游企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)，使得石化庫(kù)存下降。一旦出現(xiàn)企業(yè)脹庫(kù)或宏觀利空事件，聚丙烯價(jià)格就將終止?jié)q勢(shì)。

　　期貨已經(jīng)升水現(xiàn)貨

　　目前，聚丙烯期貨升水現(xiàn)貨，截至6月28日，華東地區(qū)聚丙烯現(xiàn)貨均價(jià)為7692元/噸（鎮(zhèn)海煉化T30S現(xiàn)貨價(jià)為7800元/噸，紹興三園T30S現(xiàn)貨價(jià)格為7750元/噸），期貨價(jià)格相較現(xiàn)貨價(jià)格升水375元/噸。

　　這樣的價(jià)差環(huán)境下，期現(xiàn)套利已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)獲利。期貨價(jià)格繼續(xù)上行的話，貿(mào)易商就會(huì)持續(xù)進(jìn)場(chǎng)套利。

　　期貨大幅升水現(xiàn)貨，資金繼續(xù)推高聚丙烯價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)較大，很有可能刺激貿(mào)易商在期貨市場(chǎng)交貨。

　　商品整體弱勢(shì)的大背景下，受制于現(xiàn)貨，期貨價(jià)格的上行空間受限。