七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

龐昭武

七禾網(wǎng)程序化排行榜“先知量化”賬戶操作人，期樂網(wǎng)交易愛好者俱樂部創(chuàng)始合伙人。畢業(yè)于上海復(fù)旦大學(xué)，2008年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，2012年成立先知量化工作室，2013年加入金篆資產(chǎn)，專注于程序化交易方面的研究和投資實(shí)踐，具有多年量化研究的經(jīng)驗(yàn)。目前已自主開發(fā)了數(shù)十套量化交易策略，擅長(zhǎng)用多品種多策略的組合交易模式控制風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)格穩(wěn)健，回撤小，其展示的“先知量化”賬戶三年半以來最大回撤率為13.1%，凈值6.4,凈值曲線穩(wěn)定增長(zhǎng)。

訪談精彩語(yǔ)錄

相比較創(chuàng)業(yè)來說，雖然期貨行業(yè)的成功率也很低，但比其他創(chuàng)業(yè)的成功率應(yīng)該還是高一點(diǎn)的。

小而美是期貨這個(gè)圈子的特色。

證券期貨行業(yè)作為通往個(gè)性化財(cái)富管理的金鑰匙，未來的潛力很大。

所謂“成事在天”，是要對(duì)這個(gè)市場(chǎng)保持敬畏之心。

期貨市場(chǎng)就如同一片廣袤的草原，坐在屏幕對(duì)面的可能是狐貍兔子牛羊豺狼獅子。

我沒有獅子大象那樣的巨大身軀可以去影響市場(chǎng)，要洞悉這個(gè)市場(chǎng)，就要像雄鷹那樣長(zhǎng)出翅膀，飛的高、看的廣。

作為量化交易者，多組合策略和程序化交易就像我的兩只翅膀。

經(jīng)過初期市場(chǎng)的洗禮，心態(tài)開始逐漸平和，學(xué)會(huì)了要把在金融市場(chǎng)虧損看作是一種狀態(tài)而非結(jié)果。

量化之路是一個(gè)從關(guān)注盈虧得失到轉(zhuǎn)為關(guān)注交易管理的過程。

我是依靠“在市場(chǎng)”的狀態(tài)去控制風(fēng)險(xiǎn)，而不是空倉(cāng)的形式去控制風(fēng)險(xiǎn)。

刻舟求劍的思維，會(huì)在市場(chǎng)上栽跟頭。

宏觀消息的集合可以視作一套量化指標(biāo)。

手工交易者中取得大盈利的往往也是專業(yè)的趨勢(shì)交易者。

我比較喜歡30分鐘K線的即時(shí)突破，兼顧效率和靈敏度。

我們選擇短線品種還是優(yōu)先選擇波動(dòng)性大，手續(xù)費(fèi)滑點(diǎn)占比低的品種。

我們做策略組合的時(shí)候也會(huì)密切關(guān)注品種的波動(dòng)率的變化，如果有出現(xiàn)波動(dòng)率持續(xù)降低，也會(huì)適當(dāng)調(diào)整參數(shù)和日內(nèi)品種的頭寸。

交易就是反人性的，交易自己的賬戶既是裁判又是運(yùn)動(dòng)員。

入場(chǎng)點(diǎn)可以是突破點(diǎn)，也可以是突破后的回踩點(diǎn)。

吃魚只吃最好吃的中段，頭尾還是放棄吧。

程序化交易的優(yōu)勢(shì)最關(guān)鍵的特色就在快、穩(wěn)和紀(jì)律。

品種的波動(dòng)就漲和跌兩種屬性，以八卦來看，就是陽(yáng)爻和陰爻兩個(gè)屬性。

交易的勝利不是一場(chǎng)戰(zhàn)斗決定的，沒有戰(zhàn)略，即便是優(yōu)秀的戰(zhàn)術(shù)未必能換來長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利。

我們重點(diǎn)看好的行業(yè)主要是新興科技類，比如新能源汽車、OLED、半導(dǎo)體等、稀土類，大健康類的像中藥、創(chuàng)新藥、養(yǎng)老、基因測(cè)序等，大消費(fèi)等主要類別。

股票和版塊的超級(jí)資金動(dòng)向也是我們選股關(guān)注的因素之一。

七禾網(wǎng)1、龐昭武先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您在接觸期貨之前做過房地產(chǎn)醫(yī)藥等各種行業(yè)，后來是如何接觸到期貨市場(chǎng)的？又是什么原因讓您放棄原來的工作開始專職做期貨的？

龐昭武：首先感謝七禾網(wǎng)的采訪。我接觸到期貨也是從08年股票大熊市開始的。那時(shí)候一直在思考如何在市場(chǎng)下跌的過程中盈利，后面就開始研究期貨。發(fā)現(xiàn)無論是T+0的交易制度還是做空機(jī)制，保證金制度，期貨都要比股票市場(chǎng)更具有吸引力。而且相比較創(chuàng)業(yè)來說，雖然期貨行業(yè)的成功率也很低，但比其他創(chuàng)業(yè)的成功率應(yīng)該還是高一點(diǎn)的。而且我覺得期貨行業(yè)無論團(tuán)隊(duì)大小，都有無限發(fā)展的空間，小而美是期貨這個(gè)圈子的特色，這個(gè)要比某些行業(yè)巨頭壟斷的局面也更容易成功一些。所以在各個(gè)行業(yè)彷徨了幾年之后，我選擇了期貨行業(yè)作為未來事業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)。證券期貨行業(yè)作為通往個(gè)性化財(cái)富管理的金鑰匙，未來的潛力很大。

七禾網(wǎng)2、您認(rèn)為在期貨市場(chǎng)中“謀事在人，成事在天”，為什么會(huì)有這樣的理解？您在做期貨的時(shí)候會(huì)如何進(jìn)行“謀事”？而“成事在天”是否太過消極，有聽天由命的感覺？請(qǐng)問您有沒有什么方法可以規(guī)避？

龐昭武：首先，人是這個(gè)期貨市場(chǎng)的主體，就像人多的地方就有江湖，市場(chǎng)中優(yōu)勝劣汰的速度是自然法則中速度的千百倍，想要在市場(chǎng)存活唯一的方法就是保持相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以，我在進(jìn)入市場(chǎng)的過程中，也是經(jīng)過了5年多的研究和實(shí)踐之后，熟悉了市場(chǎng)的一些規(guī)律，并研發(fā)出多種策略，而且要經(jīng)過有效性實(shí)盤驗(yàn)證后才逐步加大力度的。所謂“成事在天”，是要對(duì)這個(gè)市場(chǎng)保持敬畏之心。道德經(jīng)包涵天時(shí)地利人和的行事準(zhǔn)則的古訓(xùn)：居善地，心善淵，與善仁、動(dòng)善時(shí)，就是倡導(dǎo)了要根據(jù)環(huán)境趨勢(shì)一動(dòng)一靜。體現(xiàn)到我們做期貨上面來說，就是耐得住盤整，抓得住趨勢(shì)。趨勢(shì)來的時(shí)候及時(shí)跟上，趨勢(shì)停頓的時(shí)候，不要頻繁動(dòng)作，要耐得住資金的正?；爻?。這樣長(zhǎng)期來看，才是跟隨了市場(chǎng)的動(dòng)靜規(guī)律的穩(wěn)健之道。

七禾網(wǎng)3、您為什么認(rèn)為期貨市場(chǎng)如同草原生態(tài)系統(tǒng)？如何才能在這樣的“草原”上存活下來？

龐昭武：在我眼里，每次打開行情軟件，整個(gè)期貨市場(chǎng)就如同一片廣袤的草原，坐在屏幕對(duì)面的可能是狐貍兔子牛羊豺狼獅子。大師級(jí)的期貨玩家就如同草原的獅子，雖然獅子蟄伏落單的時(shí)候也可能被豺狼咬上幾口，但他們還是王者。當(dāng)然，更多的可能是想要成為獅子、狼的大小散戶，卻發(fā)現(xiàn)最后只能成為牛羊等食草動(dòng)物。因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的資源有限，如果食肉動(dòng)物多了，獅子狼們就會(huì)餓死。市場(chǎng)會(huì)用它自身的規(guī)律去調(diào)節(jié)著這個(gè)草原的動(dòng)物種群，獅子只有那么多。我沒有獅子大象那樣的巨大身軀可以去影響市場(chǎng)，要洞悉這個(gè)市場(chǎng)，就要像雄鷹那樣長(zhǎng)出翅膀，飛的高，看的廣。作為量化交易者，多組合策略和程序化交易就像我的兩只翅膀，我可以通過驗(yàn)算歷史行情數(shù)據(jù)去驗(yàn)證策略的有效性，一些錯(cuò)誤方法導(dǎo)致的交易陷阱我也可以提前規(guī)避掉，盡量讓自己不要成為其他食肉動(dòng)物的獵物。

七禾網(wǎng)4、您曾經(jīng)做股票、期貨時(shí)經(jīng)常進(jìn)行重倉(cāng)交易，盈利一段時(shí)間以后又全虧回去，而您現(xiàn)在盈利比較穩(wěn)定，請(qǐng)問您通過怎么樣的調(diào)整讓自己逐步穩(wěn)定的？

龐昭武：成長(zhǎng)是付出然后取得收獲的過程。剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)的時(shí)候，我也不可避免犯過一些錯(cuò)誤，比如重倉(cāng)頻繁交易、過分看重歷史回測(cè)的效果等，也把盈虧看的比較重。后來經(jīng)過初期市場(chǎng)的洗禮，心態(tài)開始逐漸平和，學(xué)會(huì)了要把在金融市場(chǎng)虧損看作是一種狀態(tài)而非結(jié)果。后面則是通過組建團(tuán)隊(duì)，不斷研究和總結(jié)一些獲取盈利的可以量化的因素。

量化之路是一個(gè)從關(guān)注盈虧得失到轉(zhuǎn)為關(guān)注交易管理的過程。我覺得交易管理的第一步是要避免不必要的虧損，防止過度交易。然后是不斷豐富有效的策略組合，以適應(yīng)各種行情和變化。在后期的策略組合中，會(huì)將各種不同類型的策略組合在一起，拿預(yù)期收益去承擔(dān)較小的預(yù)期虧損，來平滑收益曲線。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)向發(fā)生變化的時(shí)候，原先的預(yù)期虧損會(huì)轉(zhuǎn)為盈利，把盈利曲線做的越來越穩(wěn)定。

七禾網(wǎng)5、您關(guān)注期貨賬戶最先關(guān)注的是回撤率，認(rèn)為回撤率低的賬戶盈利的持續(xù)性可靠性更強(qiáng)，那在您自己操作的時(shí)候會(huì)如何來控制賬戶的回撤率？

龐昭武：這點(diǎn)是對(duì)自己最有信心的地方，也算是我在程序化交易中取得的有別于多數(shù)交易者的成果。在期貨交易市場(chǎng)，不同策略及品種的組合能產(chǎn)生很多金融衍生品的交易效果，最關(guān)鍵的是控制收益及虧損的收斂與放大。倉(cāng)位控制是老生常談的基本功，在這個(gè)基礎(chǔ)上尋找當(dāng)下市場(chǎng)的波動(dòng)性強(qiáng)的品種和趨勢(shì)周期內(nèi)的品種，做動(dòng)態(tài)組合，就能在控制回撤的前提下，然后看利潤(rùn)能取得多大。我是依靠“在市場(chǎng)”的狀態(tài)去控制風(fēng)險(xiǎn)，而不是空倉(cāng)的形式去控制風(fēng)險(xiǎn)，這樣子的組合不會(huì)錯(cuò)過突如其來的行情。

七禾網(wǎng)6、如何理解近幾年市場(chǎng)的特性是波動(dòng)的復(fù)雜性越來越強(qiáng)，交易噪點(diǎn)越來越多？

龐昭武：波動(dòng)的復(fù)雜性和交易噪點(diǎn)我粗淺地歸結(jié)為兩個(gè)大的原因:一個(gè)是散戶的成長(zhǎng)、專業(yè)投資者增加，量化交易占比的增加；另一個(gè)是資金的充裕，市場(chǎng)的錢越來越多。而且研究交易的人多了，還在中間對(duì)期現(xiàn)套、跨期套、跨市場(chǎng)套愈發(fā)敏感熟練，全球的商品價(jià)格聯(lián)動(dòng)性也越來越緊密，期貨市場(chǎng)起到了當(dāng)初成立的目的，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這是好事，但在其中想盈利，那需要跟上時(shí)代的步伐，刻舟求劍的思維，會(huì)在市場(chǎng)上栽跟頭。很多之前行之有效的方法在新的行情波動(dòng)特征下就可能失效。像我這邊工作室之前的一些策略，在簡(jiǎn)單的趨勢(shì)下，能獲得較高的收益率，但是在最近幾年的波動(dòng)行情中卻經(jīng)常失效，就是這個(gè)原因。所以我們現(xiàn)在改進(jìn)的策略，都會(huì)增加一些動(dòng)態(tài)因子去把握市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏的變化，比如加入對(duì)于震蕩行情的壓力支撐識(shí)別后，就能有效改善突破的成功率。

七禾網(wǎng)7、您在交易中以技術(shù)分析為主，那么您平時(shí)是否還會(huì)關(guān)注基本面的信息？當(dāng)宏觀消息與交易系統(tǒng)所給的信號(hào)相背離時(shí)，您是如何處理這種情況的？

龐昭武：基本面的信息當(dāng)然需要關(guān)注，基本面的信息包含著未來的趨勢(shì)。您可以看到，我們關(guān)注的這個(gè)點(diǎn)，不是朝夕的交易情況?，F(xiàn)在的宏觀消息，不會(huì)讓我對(duì)指標(biāo)進(jìn)行干預(yù)。宏觀消息的集合可以視作一套量化指標(biāo)，我們也在開發(fā)宏觀指標(biāo)和行業(yè)、商品之間聯(lián)系的量化程序，用作指導(dǎo)使用交易模型組合的指向指標(biāo)。本身對(duì)于模型就有信心，短期的逆向波動(dòng)的止損也是很有限的，但是干預(yù)指標(biāo)產(chǎn)生的不確定性這個(gè)是沒辦法把握的。手工交易者中取得大盈利的往往也是專業(yè)的趨勢(shì)交易者，我們的策略也是趨勢(shì)交易行為，逆市而為是投機(jī)行為，而非投資。

七禾網(wǎng)8、您想把握大趨勢(shì)大行情的盈利機(jī)會(huì)，從而賺取趨勢(shì)中的錢，請(qǐng)問在您眼中的趨勢(shì)行情需要符合什么條件？您會(huì)如何來抓住趨勢(shì)？

龐昭武：趨勢(shì)就是符合我程序設(shè)計(jì)指標(biāo)的行情，我定義的趨勢(shì)首先要滿足多種突破條件，不同周期上面的突破條件也是不一樣的。按照波浪理論大浪小浪都是浪，我比較喜歡30分鐘K線的即時(shí)突破，兼顧效率和靈敏度。針對(duì)那些短時(shí)爆發(fā)行情，則主要通過日內(nèi)策略去抓取。

七禾網(wǎng)9、近兩年商品市場(chǎng)處于不斷震蕩尋底的過程，趨勢(shì)交易最怕的就是震蕩行情，在震蕩行情中，您會(huì)如何操作？

龐昭武：這個(gè)的確是最令人擔(dān)憂的情況，但去年開發(fā)的全市場(chǎng)策略目前已經(jīng)起到了很好的效果，通過豐富交易品種，來把握整體收益?，F(xiàn)在包含了期貨里的大宗商品、石油衍生品、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等，這些品種的組合本身就是此起彼伏，可以避免單一領(lǐng)域品種的長(zhǎng)期不活躍。當(dāng)然，如果大勢(shì)都在震蕩，回撤還是在所難免的。