以下為芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤的部分發(fā)言：

鄭學(xué)勤：發(fā)展市場重點是調(diào)整市場結(jié)構(gòu)

衍生品在美國講的很多，這里總結(jié)了幾點：第一，場外交易交盡量標(biāo)準化。第二，集中清算解決系統(tǒng)風(fēng)險。在美國，聯(lián)邦控制的頭寸的只有糧食產(chǎn)品。其他產(chǎn)品都是交易所自己解決?，F(xiàn)在聯(lián)邦政府要把這個權(quán)力收回。再有原來不是證監(jiān)會監(jiān)管的東西，現(xiàn)在收回監(jiān)管。第一，電力。第二，能源。第三，碳排放。很多人認為碳排放不由證監(jiān)會監(jiān)管的話，就會變成第二次次貸。因為數(shù)量之大完全可能成為第二次次貸。所以證監(jiān)會明確說這個應(yīng)該我們監(jiān)管。其他監(jiān)管，包括客戶保護、對沖基金監(jiān)管、降低杠桿率、給政府更多權(quán)力，免得造成之前雷曼的情況?？偨Y(jié)起來這就是他們要做的事情。

在美國，現(xiàn)在已經(jīng)不是討論系統(tǒng)有多好、保護有多好，客戶保證金有多少。這些問題在美國來說已經(jīng)是成立交易所必備的，不是發(fā)展市場的根本條件。發(fā)展市場重點是調(diào)整市場結(jié)構(gòu)、包括產(chǎn)品、包括允許誰入市。好像紐約股票交易所，幾年前他是全球股票交易82%，去年上半年他的交易量是28%，就是美國市場結(jié)構(gòu)出毛病了。今年IPO，中國占全球的40%，美國只占全球的20%。為什么？市場結(jié)構(gòu)有問題。包括大量中小機構(gòu)在美國不能融資，這都是市場結(jié)構(gòu)問題。真正改善市場，就是改善投資者、參與者。你把企業(yè)拉進來，有一定套期保值資金，你可以相應(yīng)引進銀行的錢，用這種辦法才能慢慢有一個能夠?qū)е率袌霭l(fā)展起來。還有商品期貨，你不和國際接軌，是不全面的。

以下為蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家貝哲民Ben Simpfendorfer的部分發(fā)言：

Ben  Simpfendorfer：明年不會出現(xiàn)強勁的復(fù)蘇

關(guān)于目前的情況，我自己是持熊市觀點。第一，制造業(yè)的復(fù)蘇是一個V型復(fù)蘇，制造業(yè)收縮是非常嚴重，但是它的反彈也是非常強勁。這個相對于過去40年是不常見的。為什么會出現(xiàn)這種情況？  主要是因為需求的收縮比較突然，而制造商他們停止、減少生產(chǎn)，庫存水平降到非常低。這樣的情況使制造業(yè)出現(xiàn)V型復(fù)蘇。這是第一點。大家也可以看到這種復(fù)蘇不光在美國，在德國也是一樣。德國是世界上另一個制造大國，所以制造復(fù)蘇無論在哪一個國家都是一致的。

第二，制造業(yè)強勁程度相對于服務(wù)業(yè)來說也是不常見的。服務(wù)業(yè)出現(xiàn)這種疲軟的情況是比較罕見的。我想說的是僅僅是制造業(yè)復(fù)蘇，服務(wù)業(yè)還沒有復(fù)蘇。最近調(diào)查研究顯示，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇非常疲軟，這是令人擔(dān)憂的。

第三點，歐洲復(fù)蘇速度比美國要快一些，這一點也是不同尋常的。歐洲復(fù)蘇比美國要快一些，因為歐洲制造比例比美國大一些。所以我要說制造業(yè)復(fù)蘇強勁強于我們的預(yù)期，是由于去年庫存水平的問題。由于歐洲是一個很強的制造經(jīng)濟，所以歐洲復(fù)蘇比美國要強勁。服務(wù)業(yè)依然比較疲軟。我們要提醒這個復(fù)蘇不是一個可持續(xù)的復(fù)蘇，它主要是由于庫存積累所驅(qū)動。

我們擔(dān)心的是如果說明年還沒有出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，我覺得明年不會出現(xiàn)強勁的復(fù)蘇，因為制造業(yè)V型反轉(zhuǎn)只是庫存驅(qū)動，而不是真實需求驅(qū)動。在發(fā)達工業(yè)國家的政府，尤其是美國、英國要不斷支持國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。而投資者終究會失去對政府的信心，無論是美國還是英國。如果歐元升值的話，將會破壞經(jīng)濟的復(fù)蘇。

最后我擔(dān)心的一個問題，亞洲地區(qū)太依賴于出口，出口下降的時候，投資和消費也下降了，這是由于這個原因。歷史上以前亞洲占了2/3或者從經(jīng)濟當(dāng)中復(fù)蘇，亞洲做出了2/3的貢獻，而其他市場，尤其是拉美市場只占1/2。在亞洲出口占的比例要大很多，所以關(guān)于亞洲地區(qū)我們?nèi)匀怀峙Ｊ杏^點，但是我們認為亞洲需要一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整，需要提高內(nèi)需，如果說今后幾年全球經(jīng)濟仍然處于疲軟的話，亞洲經(jīng)濟需要尋找新的源頭。

以下為德意志銀行亞洲董事總經(jīng)理兼商品負責(zé)人Simon Grenfell的部分發(fā)言

Simon  Grenfell：美元走出熊市還需要較長時間

貴重金屬包括黃金、白銀。這一周新的黃金價格已經(jīng)到了1225，我相信市場仍然是一個非常強勢的市場，這種強勢勁頭將會一直保持到2010年。我們銀行花很多時間來研究股票市場和GDP的關(guān)系，我們認為GDP是推動商品市場發(fā)展的引擎。因此我們總是把股票和GDP進行掛鉤研究，而我們發(fā)現(xiàn)GDP的發(fā)展在全世界來說是相關(guān)聯(lián)的發(fā)展，沒有看到哪一個國家的GDP可以逆勢而行。中國的發(fā)展仍然是非常顯著的進步，所以我們可以看到中國的GDP仍然還是保持著增長，雖然說這個增長會以比較緩慢的速度進行，并且這種緩慢的GDP增長將會一直持續(xù)到2010年，至少第一個季度。剛才我們已經(jīng)說過了商品市場會因為美元的疲軟而受到影響，接下來我們看一下我們距離下一次美元的上漲還有多遠。美元的長期周期來看，還需要等待比較長的時間，現(xiàn)在美元我們認為它的周期仍然是一個熊市，它還需要更長的時間才能夠走向堅挺。

 以下是天馬期貨總經(jīng)理胡軍的部分發(fā)言：

胡軍：富爸爸的業(yè)務(wù)需要窮兒子去推動（IB業(yè)務(wù)）

券商控股的期貨公司要清晰券商也是期貨IB業(yè)務(wù)的需求者，做好期貨的IB業(yè)務(wù)，對他們也有很多好處。要相信券商的領(lǐng)導(dǎo)希望自己的公司在期貨IB業(yè)務(wù)上有所作為、有一定的排名、一定的利潤，也要相信券商營業(yè)部的經(jīng)理對自己的營業(yè)部在IB業(yè)務(wù)上也想要在公司內(nèi)部做得相對出色。只是在股指期貨沒有開出來的狀況下，這種需求需要我們?nèi)ネ苿印?/P>

其實“富爸爸的業(yè)務(wù)需要窮兒子去推動”。因為券商是天然害怕風(fēng)險，他們不會主動去拉客戶，他們害怕自己的大量客戶介紹到期貨公司后，會產(chǎn)生客戶權(quán)益的虧損。當(dāng)然，從目前實際狀況而言，券商介紹過來的客戶確實以虧損為主，同時手續(xù)費也比較低。其實期貨業(yè)務(wù)必須要靠期貨公司推，不能指望券商回來挑擔(dān)子。

期貨公司要做好風(fēng)險控制，用流程來控制和化解風(fēng)險點，用產(chǎn)品來推進后續(xù)服務(wù)，這樣券商介紹過來的客戶才能在市場持續(xù)，形成券商和期貨公司的良性互動，并使客戶也得到最好的服務(wù)。

期貨中國網(wǎng)沈良現(xiàn)場報道