國債期貨：期債整理態(tài)勢有望持續(xù)。

一、行情回顧。周二，期債低開后逐漸爬升。5年期主力合約TF1609開盤價100.595 ，最高100.735 ，最低100.565 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.07%，成交量為5317手，持倉量為27157手。三張合約總成交5969手，總持倉31508手。10年期主力合約T1609開盤價99.660 ，最高99.860 ，最低100.565 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.08%，成交量為13256手，持倉量為34710手。三張合約總成交14323手，總持倉42340手。

二、資金面。周二，公開市場操作開展1100億元逆回購，當日凈投放350億元，資金利率小幅上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.9BP至2.0190 %，7天利率上行0.3BP至2.3540 %，14天利率上行0.7BP至2.7510 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.6BP至2.0361 %，7天利率上行0.62BP至2.3593 %，14天利率上行16.84BP至3.0761 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為1.35%，該券當日于99.1940，收益率較昨日上行1.00P；T1609合約的CTD券為150016.IB，IRR為0.89%，該券收于104.2890，收益率較昨日下行0.31BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.3BP、-0.8BP至2.7735%、2.9405%。中債國債類指數(shù)較前一個交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至169.70 ，固定利率國債指數(shù)與昨日持平至170.11 。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行：中國經(jīng)濟依然面臨相對較大的下行壓力，但有望保持在合理區(qū)間；繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，保持松緊適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)。

2、近日地方對PPP的熱情明顯升高。有業(yè)內(nèi)人士表示，進入2016年，我國融資較為寬松，地方政府大量發(fā)債，但隨著近期銀根的略微收緊，發(fā)債難度加大，PPP又成了地方投資的主要模式。

3、美聯(lián)儲耶倫：美國經(jīng)濟存在相當大的不確定性，經(jīng)濟低速增長可能是新常態(tài)，這就需要美聯(lián)儲在上調(diào)基準利率時謹慎從事，仍預(yù)期緩慢加息。

五、結(jié)論及投資建議。5月房價漲勢有所放緩，結(jié)合前期銷量增速、新開工面積增速回落判斷，地產(chǎn)投資或已進入頂部區(qū)域；據(jù)悉，近期PPP項目進度有所加快，微觀建筑企業(yè)訂單也有回升，終端投資需求短期持穩(wěn)；信貸增速穩(wěn)中回落，由于未來融資需求存在隱憂，社融擴張增速承壓；周二公開市場凈投放350億元，短期資金利率連續(xù)上行，臨近年中資金面趨緊跡象逐漸顯現(xiàn)，因市場預(yù)期充分、央行護航不斷，料能平穩(wěn)度過；英國退歐擔憂有所緩解，耶倫表示美聯(lián)儲在加息時應(yīng)謹慎行事，利于風(fēng)險資產(chǎn)價格的修復(fù)。周二，期債低開后逐漸爬升，期貨表現(xiàn)好于現(xiàn)券；未來基本面回落與財政發(fā)力的權(quán)衡仍是主導(dǎo)走勢的關(guān)鍵力量，短期內(nèi)期債有望維持整理態(tài)勢，尋找調(diào)整后的多單機會并滾動操作，多單底倉繼續(xù)持有。