國債期貨：關(guān)注后續(xù)基本面 期債維持震蕩整理。

一、行情回顧。周一，期債震蕩整理，主力微跌。5年期主力合約TF1609開盤價(jià)100.595 ，最高100.690 ，最低100.535 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.01%，成交量為3929手，持倉量為26669手。三張合約總成交4192手，總持倉30904手。10年期主力合約T1609開盤價(jià)99.680 ，最高99.800 ，最低100.535 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.04%，成交量為10449手，持倉量為34383手。三張合約總成交11503手，總持倉41568手。

二、資金面。周一，公開市場操作開展1700億元逆回購，同日仍有1000億元MLF到期，當(dāng)日凈回籠400億元，資金利率小幅上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.5BP至2.0100 %，7天利率上行0.5BP至2.3510 %，14天利率上行0.6BP至2.7440 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.01BP至2.0301 %，7天利率上行0.39BP至2.3531 %，14天利率上行13.11BP至2.9077 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.93%，該券當(dāng)日于99.2379，收益率較昨日上行1.00P；T1609合約的CTD券為150016.IB，IRR為0.65%，該券收于104.2650，收益率較昨日上行0.10BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.9BP、1BP至2.7705%、2.9481%。中債國債類指數(shù)較前一個(gè)交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至169.71 ，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至170.11。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、截至5月底，易居研究院監(jiān)測的35個(gè)城市新建商品住宅庫存總量為24879萬平方米，環(huán)比減少0.9%，同比減少4.6%。

2、央行6月20日進(jìn)行1700億7天期逆回購，實(shí)現(xiàn)凈投放600億。此外Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日還有1000億元MLF操作到期。

3、外管局：5月銀行代客結(jié)匯7694億元，售匯8371億元，結(jié)售匯逆差677億元，逆差繼續(xù)收窄。

五、結(jié)論及投資建議。5月房價(jià)漲勢有所放緩，結(jié)合前期銷量增速、新開工面積增速回落判斷，地產(chǎn)投資或已進(jìn)入頂部區(qū)域，同時(shí)基建投資可能自高位小幅回落，經(jīng)濟(jì)增長前景黯淡；信貸增速穩(wěn)中回落，由于未來融資需求存在隱憂，社融擴(kuò)張?jiān)鏊俪袎海恢芤还_市場加上MLF到期合計(jì)凈回籠400億元，資金利率上行，本周公開市場到期2500億元，因市場預(yù)期充分、央行護(hù)航不斷，年中資金面料能平穩(wěn)度過；市場對(duì)英國退歐事件的擔(dān)憂有所緩解，風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)期債的拉漲減弱，本周對(duì)該事件的博弈或進(jìn)入觀望期。周一，期債維持整理態(tài)勢，短期內(nèi)市場選擇等待在一次的爆發(fā)機(jī)會(huì)，關(guān)注后續(xù)基本面回落與財(cái)政發(fā)力之間的權(quán)衡，料很難超過3、4月高點(diǎn)，期債調(diào)整空間有限，尋找調(diào)整后的多單機(jī)會(huì)，并滾動(dòng)操作，多單底倉繼續(xù)持有。