自2015年5月鄭棉創(chuàng)下13640點的新高以來，一直處于震蕩下挫，而2016年4月初鄭棉開始反彈，在2016年4月22日盤中創(chuàng)下近一年以來的新高點13450點。今日鄭棉高開高走，截止收盤，收出了一根陽線，今日鄭棉主力合約報13480點，漲幅為4.37%，開盤價為13000點，盤中最高價位13565點，創(chuàng)下4月22日以來新高，成交約118萬手，持倉約35萬手。對此七禾網(wǎng)連線了永安期貨分析師匡波為投資者分析對鄭棉的看法以及接下來的走勢。

七禾網(wǎng)1、鄭棉從4月初開始出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢反彈，一個月內(nèi)從10120點到12840點，此后一直出于震蕩上漲中，但是成交量都比較小，今日鄭棉在盤中創(chuàng)下2015年5月高點以來的新高，而且成交量也再次放大，請問您認(rèn)為鄭棉今日大漲以及成交量放大的原因是什么？

匡波：由于國儲棉拋儲壓力較大，近兩年政府有意擴(kuò)大棉花供需缺口，如引導(dǎo)種植面積減少，不再增發(fā)棉花進(jìn)口配額等，使得國內(nèi)棉花產(chǎn)量逐年下降，如來自美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，我國棉花產(chǎn)量自2012/13年度的762萬噸逐漸下降至2015/16年度的489.9萬噸。而我國棉花需求由于國內(nèi)棉花價格較高需求下降明顯，如自2012/13年度的783.8萬噸持續(xù)下降至2015/16年度的707.6萬噸。而從本年度的供需格局看，產(chǎn)量490萬噸，進(jìn)口預(yù)計98萬噸，需求707.6，那么缺口大約120萬噸。那么如此的大的供需缺口只能由拋儲補(bǔ)充。然后由于今年拋儲價格的改革，使國內(nèi)棉花與外棉價格接軌的步伐加快，兩者價差快速回落，隨著國內(nèi)棉花價格的大幅下滑，國內(nèi)紡紗成本優(yōu)勢開始增強(qiáng)。內(nèi)外紗線價格開始倒掛，國內(nèi)市場進(jìn)口紗市場份額開始下降，最直接的結(jié)果，是國內(nèi)中低端紗的需求增加，棉花需求隨之提升。

正因為如此，4月開始隨著本年度新棉消化臨近尾聲，拋儲又有推遲，拋儲前國內(nèi)市場棉花資源已開始緊張，多數(shù)紡企進(jìn)入“等米下鍋”的狀態(tài)， 5月份拋儲開始后，成交火爆也說明了這一點。然而，盡管成交火爆，但因國產(chǎn)棉包包檢的壓力顯現(xiàn)，出庫又成了難題，時至今日這一矛盾仍難緩解，而且影響到每日拋儲計劃量偏低，可能低于每天的需求量。所以，棉花現(xiàn)貨資源仍顯緊張； 加之拋儲成交率持續(xù)保持高位，儲備庫存消化順利；另外，今年天氣因素可能使棉花產(chǎn)量低于預(yù)期，多方面利多因素共同刺激，加之大資金的參與使今年棉花再度強(qiáng)勢。

七禾網(wǎng)2、目前大量的游資進(jìn)入商品期貨市場，農(nóng)產(chǎn)品會產(chǎn)生一些暴漲暴跌的行情，您認(rèn)為鄭棉近幾個月的上漲與這些資金有關(guān)還是有其他原因？

匡波：鄭棉的大漲應(yīng)該是兩個方面共同作用的結(jié)果，一方面自身也具體上漲的條件，另一方面資金利用這種條件參與其中，加大了棉花上漲的驅(qū)動，造就了棉花今天的強(qiáng)勢。

七禾網(wǎng)3、從大周期的角度來看，您認(rèn)為鄭棉的未來上漲趨勢是否還將延續(xù)？對于后市的行情您怎么看？

匡波：總體而言，盡管接下來的2個月左右是紡織品服裝的需求淡季，但由于棉花國內(nèi)外價差已明顯收窄，進(jìn)口紗優(yōu)勢不在，內(nèi)外紗線價格倒掛使進(jìn)口紗進(jìn)口量明顯減少，直接結(jié)果是年度國內(nèi)棉花需求的增加，而且拋儲成交已累計有85萬噸以上，未來拋儲還有2個多月時間，總體成交如果能達(dá)到或超過150萬噸，那么最有力的說明了棉花需求的起動。如果儲備棉出庫矛盾不解決，棉花的上漲行情就不會結(jié)束。

（永安期貨分析師 匡波）