周三，A股在第三次被拒納入MSCI指數(shù)后小幅低開(kāi)，隨后強(qiáng)勢(shì)反彈，午后高位平穩(wěn)運(yùn)行，尾盤報(bào)收于2887.21點(diǎn)，上漲1.58%。兩市成交量較前一交易日小幅增加，至5731億元。盤面看，鋰電池、充電樁、超級(jí)電容、新能源汽車等板塊領(lǐng)漲，銀行、上證50樣本股等板塊漲幅較小。期指方面，IH1606合約上漲0.32%，報(bào)收于2092.6點(diǎn)，弱于IF與IC合約，期指貼水14點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF低開(kāi)高走，尾盤報(bào)收于2.109，漲幅0.38%，且成交量有所放大。

期權(quán)市場(chǎng)成交放量。全日累計(jì)成交397851張期權(quán)合約，較上一交易日增加89451張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交219580張，較上一交易日增加58771張，認(rèn)沽期權(quán)成交178271張，較上一交易日增加30680張，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交增量更大。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的當(dāng)日最大成交量均集中在平值期權(quán)2.10上。日成交量PCR降至0.811，上一交易日為0.917，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量增加10003張，至1010440張。

期權(quán)價(jià)格方面，實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)小幅上漲，但平值與虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全面下跌，表明投資者對(duì)后市進(jìn)一步上漲空間存有較大疑慮。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而全面下跌，平值附近的期權(quán)價(jià)格跌幅最大。6月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)6月2.10”收盤報(bào)0.0192，下跌6.34%，6月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽6月2.10”收盤報(bào)0.0143，下跌46.24%。

圖為期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

從波動(dòng)率維度看，歷史波動(dòng)率穩(wěn)中小漲，但隱含波動(dòng)率則出現(xiàn)大幅下滑。認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率在日內(nèi)雙雙下降，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率環(huán)比下降幅度更大，兩者隱含波動(dòng)率差異縮小。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)6月2.10”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為10.87%，與前一交易日相比減少4.8個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽6月2.10”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為15.43%，與前一交易日相比減少6.8個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來(lái)看，6月平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值加速損耗，實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格已經(jīng)低于內(nèi)在價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值已降為負(fù)值。鑒于期權(quán)隱含波動(dòng)率再度返回歷史低位，操作上仍建議布局遠(yuǎn)月期權(quán)，做多波動(dòng)率策略為宜。