起始于去年6月15日的股災(zāi)，到今天(6月14日)已有整整一周年了。在股災(zāi)一周年的日子里，再來回顧去年發(fā)生的股災(zāi)，人們可以總結(jié)的內(nèi)容有很多，而且這樣的總結(jié)對于股市今后的發(fā)展來說也是很有必要的。所以，在股災(zāi)一周年到來的日子來，不少業(yè)內(nèi)人士都將目光聚焦到股災(zāi)一周年的話題上來。

　　對于股災(zāi)一周年的總結(jié)，本人最大的感悟就是股市需要穩(wěn)定發(fā)展。雖然股市發(fā)展包括的內(nèi)容是多方面的，但個(gè)人以為，穩(wěn)定發(fā)展是股市發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)。沒有了穩(wěn)定發(fā)展，股市的任何發(fā)展事宜也就失去了發(fā)展的基礎(chǔ)。離開了穩(wěn)定發(fā)展，任何股市的發(fā)展話題就都是空談。這是去年股災(zāi)留下的最深刻教訓(xùn)，A股市場務(wù)必要將其銘記在心。

　　人均虧50萬

　　去年股災(zāi)對A股市場發(fā)展的破壞作用是巨大的。最明顯的就是股災(zāi)對財(cái)富的毀滅作用。有數(shù)據(jù)顯示，從股災(zāi)1.0到股災(zāi)3.0，在股災(zāi)發(fā)生以來的這一年時(shí)間內(nèi)，A股市場的股票市值損失了約24萬億元，持倉投資者的人均損失達(dá)到47萬元，一批股票市值在500萬元以上的中產(chǎn)階級(jí)，在這一年里被消滅。在2880只股票中，約40%的上市公司股票跌幅超過50%，一批個(gè)股的跌幅超過了70%。

　　強(qiáng)烈的副作用

　　當(dāng)然，這只是擺在最明處的破壞作用，實(shí)際上，股災(zāi)對股市的破壞作用，更多的是一種無形的破壞。比如，對投資者信心的摧毀作用，這是難以用數(shù)字來表達(dá)的。面對股災(zāi)期間股市接連發(fā)展的“千股跌停”局面，面對投資者就是“割肉”也難以逃命的那種絕望的困境，投資者對股市信心所受到的摧殘是難以言表的，這種對投資者信心的打擊是毀滅性的。所以股災(zāi)過后，投資者紛紛選擇離場，這也是導(dǎo)致最近半年股市人氣始終不旺的一個(gè)重要原因。正所謂哀大莫過于心死，股災(zāi)給投資者信心的摧毀作用就是讓投資者對股市“死心”。

　　不僅如此，股災(zāi)對股市發(fā)展的破壞作用還表現(xiàn)在一些改革措施被迫推延，甚至包括《證券法》的修改工作也都推遲了進(jìn)程。比如，如果沒有股災(zāi)的發(fā)生，那么深港通在去年就可以順利推出了。又如，如果沒有股災(zāi)的發(fā)生，那么“千股跌牌”的局面就不會(huì)出現(xiàn)，那么A股的停牌制度問題就不會(huì)成為A股納入MSCI過程中深受關(guān)注的問題。實(shí)際上，包括“千股跌?！?，包括管理層的救市，也都成了A股納入MSCI都需要考慮的因素。再如，如果沒有股災(zāi)，那么《證券法》的修改就不會(huì)被推遲，如此一來，注冊制的實(shí)施同樣也就不會(huì)推遲了?？梢哉f，正是這場股災(zāi)，大大地延緩了中國股市改革與發(fā)展的步伐。

　　痛定思痛，總結(jié)股災(zāi)留下的教訓(xùn)，投資者不能不感受到股市穩(wěn)定的重要性?！胺€(wěn)定壓倒一切”，這同樣是股市顛覆不破的真理。而就股市的發(fā)展來說，穩(wěn)定發(fā)展才是股市發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，離開了穩(wěn)定發(fā)展這個(gè)基礎(chǔ)，股市的任何發(fā)展都只會(huì)是空中樓閣。

　　穩(wěn)定發(fā)展的重要性

　　正是基于穩(wěn)定發(fā)展對于股市發(fā)展的重要性，因此，營造穩(wěn)定發(fā)展的格局，創(chuàng)造穩(wěn)定發(fā)展的環(huán)境，就成了A股市場必要正視的問題。而在這個(gè)問題上，至少有三方面的問題是需要正視并加以解決的。

　　一是要理順創(chuàng)新與穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)系。股市的任何創(chuàng)新都不能離開穩(wěn)定發(fā)展的前提。背離了穩(wěn)定發(fā)展的大方向，創(chuàng)新就只會(huì)加劇股市的波動(dòng)，并成為股災(zāi)之源。因?yàn)閺娜ツ甑墓蔀?zāi)來看，“杠桿?！笔菍?dǎo)致股災(zāi)出現(xiàn)的最直接原因。

　　二是要加強(qiáng)股市監(jiān)管力度，堅(jiān)決抑制與打擊市場投機(jī)炒作行為與市場操縱行為。去年股災(zāi)的出現(xiàn)，在很大程度上與市場的投機(jī)炒作及市場操縱是分不開的。正是由于市場的投機(jī)炒作，部分個(gè)股的股價(jià)被炒到了300元、400元，創(chuàng)業(yè)板股票的平均市盈率炒到了140倍，上百只股票的市盈率炒到了千倍以上，上千只股票的市盈率炒到了百倍以上。整個(gè)A股市場處于高風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)勢，這就有了隨后股災(zāi)到來時(shí)的千股跌停局面的出現(xiàn)。

　　三是要切實(shí)解決股市中存在的不穩(wěn)定因素，防止這些不穩(wěn)定因素的突然破壞，并成為加劇股災(zāi)發(fā)生的重要因素。這個(gè)問題在限售股的問題上表現(xiàn)得最為明顯。比如，股災(zāi)3.0的發(fā)生，限售股問題就是重要的導(dǎo)火索。因此，限售股問題有必要從根本上加以解決，不然這個(gè)問題在未來的某個(gè)時(shí)點(diǎn)還會(huì)成為引發(fā)股市下跌乃至股災(zāi)再度出現(xiàn)的重要原因。