國債期貨：經(jīng)濟動能減弱 期債利多因素不斷積聚。

一、行情回顧。周一，期債早盤高開震蕩，尾盤拉高。5年期主力合約TF1609開盤價100.235 ，最高100.345 ，最低100.225 ，收盤于100.340 ，漲跌幅為0.14%，成交量為5339手，持倉量為26541手。三張合約總成交5532手，總持倉30235手。10年期主力合約T1609開盤價99.000 ，最高99.205 ，最低100.225 ，收盤于99.190 ，漲跌幅為0.25%，成交量為10929手，持倉量為33428手。三張合約總成交11390手，總持倉38621手。

二、資金面。周一，公開市場操作開展400億元逆回購，完全對沖到期資金，短端利率上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.0000 %，7天利率下行0.1BP至2.3420 %，14天利率下行0.4BP至2.7370 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行3.02BP至2.0186 %，7天利率上行7BP至2.3905 %，14天利率下行4.43BP至2.5614 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.68%，該券當(dāng)日于98.9817，收益率較昨日下行0.05P；T1609合約的CTD券為150016.IB，IRR為0.00%，該券收于104.0286，收益率較昨日下行1.00BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.6BP、-0.7BP至2.8140%、2.9979%。中債國債類指數(shù)較節(jié)前上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.04BP至169.13 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至169.53 。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.0%，預(yù)期5.9%，前值6.0%。5月社會消費品零售總額同比名義增長10.0%，增速創(chuàng)一年來新低。1-5月固定資產(chǎn)投資同比名義增長9.6%，增速比1-4月回落0.9個百分點。1-5月民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長3.9%，增速比1-4月回落1.3個百分點。

2、中國1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長7.0%，增速回落0.2個百分點；商品房銷售面積同比增長33.2%，增速回落3.3個百分點。

五、結(jié)論及投資建議。5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，動能有所放緩，投資、消費雙雙回落。其中，商品房銷售面積增速放緩，地產(chǎn)投資已進入頂部區(qū)域；積極的財政基調(diào)仍會維持，但是基建投資空間有限，下半年很可能自高位小幅回落，經(jīng)濟增長缺乏足夠支撐將對期債形成向上的推動；昨日央行開展400億元逆回購，完全對沖到期資金，短端利率上行，目前維持資金平穩(wěn)波動為政策追求目標，貨幣政策不會收緊，“MLF+逆回購”為調(diào)節(jié)流動性的主要組合；由于英國退歐公投近在咫尺，全球風(fēng)險偏好有所回落，風(fēng)險資產(chǎn)價格或許有所調(diào)整，情緒上利于期債。周一，期債早盤高開震蕩，尾盤拉漲，由于經(jīng)濟動能走弱，通脹爬升過程結(jié)束，期債的下行風(fēng)險持續(xù)減少，隨著全球風(fēng)險偏好下降、各種風(fēng)險事件到來，期債有望啟動上漲機會，繼續(xù)尋找調(diào)整洼地，逢低做多，多單底倉持有放大利潤。