美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng) (Federal Reserve System，簡(jiǎn)稱Fed)負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)，這個(gè)系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》(Federal Reserve Act)于1913年成立的，主要由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)等組成。美聯(lián)儲(chǔ)作為美國的中央銀行，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)是它的貨幣政策決策機(jī)構(gòu)，每年在華盛頓召開8次議息會(huì)議，決定貨幣政策的調(diào)整方向。　　

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)開會(huì)之后宣布是否調(diào)整聯(lián)邦基金利率（基準(zhǔn)利率）以及調(diào)整多少，并通過在公開市場(chǎng)買賣政府債券的操作來影響市場(chǎng)資金充裕狀況，從而使銀行間隔夜拆借利率趨向設(shè)定的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率。市場(chǎng)上的借貸利率一般會(huì)跟隨這一利率相應(yīng)移動(dòng)，如房貸利率等指標(biāo)?！　?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)利率決策的依據(jù)主要是美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。一般情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)主要是保持物價(jià)穩(wěn)定和促進(jìn)就業(yè)兩項(xiàng)。如果它預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)可能趨于疲軟、物價(jià)存在下行壓力，就很可能采取更寬松的貨幣政策，如降息等；如果預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁、勞動(dòng)力市場(chǎng)日益改善、通脹在目標(biāo)內(nèi)回歸2%、金融穩(wěn)定性存在風(fēng)險(xiǎn)等情況則會(huì)采取加息等政策?！　?/p>

1982年至今，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)歷了五輪加息周期。每一次加息所處的宏觀經(jīng)濟(jì)背景各有不同，加息動(dòng)機(jī)也有所區(qū)別。最近一輪加息周期為2004年6月至2006年7月，基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至5.25%。2007年開始，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率持續(xù)下降，一直到2008年12月16日，降至零利率。自2008年以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直保持聯(lián)邦基金利率即銀行的隔夜拆借利率接近于零。 　　

2015年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束后，宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)9年多以來首次加息，意味著美國進(jìn)入加息周期，同時(shí)也意味著美國貨幣政策結(jié)束量化寬松之后回歸常態(tài)化的政策周期?！　?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)在2016年3月議息會(huì)議后宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%至0.5%的水平，并釋放出“鴿”派信號(hào)?！　?/p>

就業(yè)和通脹率是以往美聯(lián)儲(chǔ)決定升息與否的兩大重要參考指標(biāo)，從美聯(lián)儲(chǔ)此次發(fā)布的聲明來看，其對(duì)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)并不感到擔(dān)憂。在看好這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的前提下，美聯(lián)儲(chǔ)此次決定維持利率不變體現(xiàn)出其對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)整體通縮狀況對(duì)美國經(jīng)濟(jì)影響的憂慮。　　

除了就業(yè)和通脹，“X”因素特別是外部發(fā)展環(huán)境的不確定性，開始成為近期美聯(lián)儲(chǔ)決定升息與否的主要參考因素。這個(gè)“X”因素對(duì)美國而言，主要體現(xiàn)在疲軟的世界經(jīng)濟(jì)、缺乏信心的金融市場(chǎng)、歐洲和日本不斷強(qiáng)化的負(fù)利率政策將過于抬高美元的避險(xiǎn)價(jià)值，進(jìn)而壓制美國國內(nèi)的商品價(jià)格，使已經(jīng)高企的股市加速“泡沫化”。同時(shí)，影響制造業(yè)的出口和對(duì)外投資收益，使得美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能難以維系。　　

美聯(lián)儲(chǔ)此次決定不加息，可以為美元略微“降溫”，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“長(zhǎng)跑”提供一個(gè)喘息的機(jī)會(huì)，這也符合美聯(lián)儲(chǔ)歷來在升息第一年“走走看看”的決策特色。另一方面，這也表明美聯(lián)儲(chǔ)更希望強(qiáng)勢(shì)美元體現(xiàn)的是其投資屬性，而不是避險(xiǎn)屬性。（以上信息由申銀萬國期貨供稿）