期貨市場(chǎng)的走勢(shì)是確定的還是隨機(jī)的？形而上學(xué)者會(huì)說，打開K線圖，過去的是確定的，未來的是隨機(jī)的。但在我看來，期貨價(jià)格的走勢(shì)是確定性與隨機(jī)性的合一，是混沌的。K線圖走出的行情，是“命”；未走出的行情，是“運(yùn)”?！懊笔谴_定的，而“運(yùn)”是可改變的。“運(yùn)”的預(yù)測(cè)，需要以當(dāng)下的“命”為基礎(chǔ)；當(dāng)下的“運(yùn)”成為過去式之后，又成為下一個(gè)“運(yùn)”的基礎(chǔ)。這有點(diǎn)像量子力學(xué)的測(cè)不準(zhǔn)定力——粒子的位置和動(dòng)量永遠(yuǎn)無法同時(shí)測(cè)量清楚，我們明確其中一個(gè)的時(shí)候，另外一個(gè)就變得模糊。這個(gè)意思，老子的《道德經(jīng)》已經(jīng)闡釋得非常清楚，足見我們先人的智慧。下面就和大家探討一下期貨市場(chǎng)混沌的“道”和具體而微的“術(shù)”之間的關(guān)系。 

      時(shí)與空 

      時(shí)間和空間的命題，中國人早在西漢就已經(jīng)論述過——“往古來今謂之宙，四方上下謂之宇”。我們都是四維空間的生物，存在于三維空間沿時(shí)間軸線形流動(dòng)的四維時(shí)空中，遵循四維時(shí)空的法則——時(shí)間決定空間。任何行情的展開都需要時(shí)間，所以大作手杰西·利維摩爾說：“多年的華爾街經(jīng)驗(yàn)和幾百萬美元的學(xué)費(fèi)之后，我要告訴你的是，我賺到大錢的訣竅不在于我怎么思考，而在于我能安坐不動(dòng)?！弊谠蠢蠋熡幸痪湓捳f得很深刻——“空間演繹現(xiàn)象，時(shí)間推進(jìn)本質(zhì)”。行情時(shí)空的契合點(diǎn)叫做“幾”，是最佳的出手機(jī)會(huì)，即中國人所謂的“見機(jī)行事”。時(shí)間到而空間不到易見停板，空間到而時(shí)間不到易見振蕩和假突破?！皶r(shí)間換空間”和“空間換時(shí)間”是股市投資者總結(jié)的樸素的哲學(xué)，用在期貨市場(chǎng)也必然有作用。 

      “道”與“術(shù)” 

      我們研究期貨的“道”，就是研究確定性的規(guī)律；而講求“術(shù)”，則是講求應(yīng)對(duì)確定性規(guī)律的一些具體的操作方法。有道無術(shù)，術(shù)尚可求，有術(shù)無道，止于術(shù)。在期貨市場(chǎng)，道的存在源于亙古不變的人性，在期貨這一特殊的市場(chǎng)存在不同的特征。 

      “流出效應(yīng)”使得投機(jī)市場(chǎng)中一賺二平七虧的狀態(tài)不可改變。市場(chǎng)雖然是由人的參與形成的，但是反過來市場(chǎng)無論通過何種方式，都會(huì)在參與的人中造成一賺二平七虧的格局。 

      承認(rèn)了這一點(diǎn)，就明確了市場(chǎng)是活的，是一個(gè)自學(xué)習(xí)的生物體，無論場(chǎng)內(nèi)的參與者學(xué)習(xí)能力多強(qiáng)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)領(lǐng)先一步。在這里，靜止的“術(shù)”是會(huì)遭到淘汰的，“術(shù)”的使用僅僅限于某一個(gè)特定的時(shí)期才好用。如果仔細(xì)地回味市場(chǎng)，就可以發(fā)現(xiàn)，以2007年為分界線，之前與之后品種的趨勢(shì)走勢(shì)是不太相同的，不是由于市場(chǎng)參與者不同，而是市場(chǎng)參與者在不斷學(xué)習(xí)并且改變，市場(chǎng)也隨之而改變、發(fā)展和淘汰不同類型的投資者。 

      然后，市場(chǎng)既然會(huì)最終驅(qū)逐大部分人，那么參與者普遍的人性在這個(gè)市場(chǎng)里是無法生存的，這一點(diǎn)又是確定的。什么是參與者普遍的人性？心理學(xué)的各項(xiàng)實(shí)驗(yàn)表明，盈利時(shí)大眾會(huì)變成風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，而虧損時(shí)會(huì)變成風(fēng)險(xiǎn)偏好型。表現(xiàn)在K線圖上就是上漲放量，盈利的投資者不斷換手；下跌縮量，被套的投資者極少認(rèn)輸。這樣，市場(chǎng)為了驅(qū)逐投資大眾，會(huì)在牛市表現(xiàn)出慢漲急跌，在熊市表現(xiàn)出慢跌急漲。 

      正因?yàn)槲覀兌际峭瑯拥娜?，一開始都會(huì)感覺盈利持倉虧損減倉的行為那么難塑造。所以投機(jī)大師才告誡我們“順勢(shì)而為”，這是基于“道”的真實(shí)理解。我們想象一個(gè)極端情況：市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰使得幾乎所有的振蕩交易者都出局了，剩下趨勢(shì)交易者和為數(shù)不多的振蕩交易者在場(chǎng)內(nèi)交易，幾乎可以肯定地說，這些趨勢(shì)交易者統(tǒng)統(tǒng)都會(huì)爆倉出局，剩下振蕩交易者大賺特賺。這就是《道德經(jīng)》所告訴我們的——“反者道之動(dòng)，弱者道之用”。市場(chǎng)一方面是苛刻的，同時(shí)另一方面又是公平的，會(huì)不定期地“反哺”。趨勢(shì)交易者和振蕩交易者是相互依存的，處在對(duì)立中的統(tǒng)一，任何一方的消失都會(huì)危及另一方的存在意義。 

      復(fù)利創(chuàng)造奇跡 

      隨著對(duì)期貨了解的加深，期貨投資者會(huì)漸漸發(fā)現(xiàn)對(duì)自己的了解和對(duì)市場(chǎng)的理解同樣重要，以至于我們用眼睛盯住行情的時(shí)候，要用心來定住自己。投資者自我的想法往往會(huì)影響期貨交易的心態(tài)，比如，虧損時(shí)礙于面子不愿止損。這個(gè)認(rèn)知偏誤來源于我們的“勝率”情節(jié)。三國時(shí)諸葛亮預(yù)言了三分天下鼎足而立的大格局，用兵打仗可謂是百戰(zhàn)百勝。司馬懿卻謹(jǐn)小慎微，“空城計(jì)”中被孔明的虛張聲勢(shì)嚇得止損逃命。最終結(jié)果卻是謹(jǐn)小慎微者獨(dú)得天下，百戰(zhàn)百勝者郁郁而終。從期貨的角度看來，諸葛亮只是短線客而已，妄圖用一己之力造勢(shì)，難免功敗垂成；司馬懿才是善于乘勢(shì)的高手，忍辱負(fù)重，只待確定性的一擊。對(duì)司馬懿來說，他不重倉搏殺，因他明白戰(zhàn)爭是有輸有贏的，真正的將軍不是常勝將軍。他選擇時(shí)機(jī)出擊，因他明白一場(chǎng)戰(zhàn)役里除了占據(jù)天時(shí)地利人和的時(shí)機(jī)，其他時(shí)間都可以避而不戰(zhàn)。 

      熟讀三國歷史之后，會(huì)明白在這個(gè)市場(chǎng)中，真正的意義在于“活著”，然后在能夠“活著”的基礎(chǔ)上做到“不虧”，先為不可勝以待敵之可勝，機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)都是可以抓取的。如果能夠做到不虧，哪怕每年能以10%的收益在市場(chǎng)中成長，一開始的數(shù)額根本是無足輕重的。這便是巴菲特告誡我們的最深刻的意義，只不過我們眼見的都是他的選股技巧卻忽略了最本質(zhì)的東西，這又是一個(gè)認(rèn)知偏誤。