分析預測就是認識了解市場，是 “ 知 ” 的層面，操盤則是 “ 行 ” 的過程，在實戰(zhàn)中做到知行合一才是我們應該追求的。只能有了預測的種種可能，才可以開始有計劃地操盤，如果市場驗證你的預測有誤，就可以根據(jù)計劃控制風險。但在沒有被市場驗證以前，一定得保持清醒，一定得對自己的預測持懷疑態(tài)度，因為我們分析的結(jié)果只是可能性而已，市場才是唯一正確的。       

關于行情是否可測，時下市場的主流話語認為這是一個低級問題。言外之意就是討論不得，好像誰說這個誰就不夠段位。其實市場中人，無論是操盤手還是研究員，基本上天天都在預測，但很幽默的是，他們中有許多人都在竭力否定預測，而這其中又有兩種人，一種是知道自己不能預測的人，另一種是不知道自己在預測的人。不少人認為，預測與否不重要，不管是誰，不管拿著什么兵器，用蠻力也好技巧也行，甚至擲硬幣也未嘗不可，只要資金曲線總體向上，你就是正確的。這不僅是期貨版的 “ 貓論 ” ，更像拿破侖的經(jīng)典論調(diào)，當被問及哪一種部隊是最好的部隊時，他回答說： “ 能打勝仗的部隊。 ”       

其實認為可測的和不可測的人中都有持續(xù)贏利的高手，即使在期貨壽星的群落里，有關行情是否可測也各有說法。        

行情是不可測的        

目前 “ 不可測派 ” 風頭最勁。華爾街有句名言（該類名言有一個特點，就是無法考證來源和真?zhèn)危?“ 一個好的操盤手是一個沒有觀點的操盤手。 ” 這句話從字面上來看，當然是說成功的操盤手是不做預判的，而是讓實盤告訴你行情要怎么走，你的任務只是對走勢做出合適的反應。這種說法出自操盤實踐，是 “ 控制風險能力第一，發(fā)現(xiàn)交易機會能力第二 ” 的升級版。       

大人物的言論就更有影響力了。巴菲特的恩師格林厄姆曾說過，在他投資股市五十年的歷程中，如果說還有什么沒有見過的，那就是從來沒有見過有人能夠每一次準確地預測大盤的走勢！巴菲特也曾說：華爾街的基金經(jīng)理們看對市場的概率并不比大猩猩拋硬幣概率高。這師徒二人的說法有點兒感性，較為理性的說法是，一切技術指標都不過是價格波動的記錄，并不能對市場行情作出正確的預測。人們所作出的預測，其實只是依據(jù)某種理論或邏輯，然而邏輯并不等于實際行情。所以該理論派建議，要摒棄測市系統(tǒng)，利用市場本身的趨勢，以絕對無知的立場置身市場，操盤時只是去努力順從市場順應大市。至于其他一切分析系統(tǒng)，由于它們在性質(zhì)上都是武斷的或者主觀的，所以必須全部拋棄。有一次，美國期貨交易幾十年沒有虧損的大師 Ross 來北京布道，與其溝通時他說了許多心得，我們曾將他的部分言論發(fā)到微博上，其中最被關注的就是這么一句話 “Trade what you see ， not you think!” 意思是，在交易中要相信你見到的，而不要相信你想到的。他還更深沉地說，個人的看法一文不值，跟隨市場才能成為贏家。       

更有人從哲學高度上指出： “ 倚重預測，在世界觀上是神秘主義的宿命論，在方法論上是以偏概全的形而上學，在值博率上是把盈利建立在極小概率上，在人的本能上迎合了偷懶和自大的天性，所以，對于預測的粉飾渲染，需要有敬鬼神而遠之的態(tài)度，慎之戒之！ ”       

美國學者考爾斯曾經(jīng)長期思考一個看似普通的問題：專家如果真能成功測市，為什么自己不投資而去指導別人呢？為回答這個設問句，他對 “ 二戰(zhàn) ” 時期某五年間知名研究和交易專家們給出的幾千次預測結(jié)果加以匯總，發(fā)現(xiàn)專家們有 80% 的人長期看多，只有 20% 的人看空，而期間的實際行情是大跌了 50% 。所以他得出結(jié)論：從統(tǒng)計規(guī)律上可以認為，專家測市不靠譜。此后，投資理論界又以更精密的數(shù)學方法對市場的可測性作了研究，結(jié)論也是大致類似。同樣持不可測性觀點的學者有凱恩斯、范瑪、巴里亞、考爾思、獲堅、杜爾等經(jīng)濟學家。       

市場上有些行為藝術派人士甚至推薦擲硬幣下單，他們援引的案例是美國某猛人每次都擲硬幣決定交易方向，一年下來，不但沒有虧損而且還有可觀的收益。我們把這種異類叫做 “ 硬幣流 ” 吧。 “ 硬幣流 ” 其實也是有理論基礎的，上世紀初，在對各主要市場變化過程的長期研究基礎上，巴里亞提出行情是高度隨機的，所以基本分析和技術分析都是多余的，內(nèi)幕消息更加荒誕，所以入市應該抽簽，或者擲硬幣決定。       

“ 不可測派 ” 對每一種測市工具都持否定態(tài)度：Ｋ線分析法對每一種走勢，在不同專家的心目中都有不同的解釋方法，面對一根陽線，專家們可以得出截然不同的兩種解釋，或曰莊家建倉或曰拉高派貨。       

艾略特自認為他的波浪理論屬于大自然法則的一部分，但要命的是，他的兩條基本數(shù)浪規(guī)則也語焉不詳。從艾略特描述的方法來看，即使他本人親自數(shù)浪，也常常迷失在浪花一朵朵間。江恩的理論更加荒唐，他相信市場逆轉(zhuǎn)點是存在數(shù)學上的關系的，還聲稱自己對此有星象學和數(shù)學上的證明。但他所說的古老數(shù)學具體怎么應用沒有人能弄明白，至于星象學，那是基于地球中心說的，就更是匪夷所思了。道氏理論只是從市場心理和交易量變化來推測市場，雖然該理論有其獨到的建樹，但其信號發(fā)出過多，又十分遲緩，讓人無所適從。       

技術指標也是不可靠的，這些指標的設計大多數(shù)都在使用移動平均線原理，用穿越和交叉來發(fā)出買賣信號。但這些信號都是在行情發(fā)生變化后才發(fā)出信號的，所以它反映的永遠是過去，是十分鈍化和滯后的信號。技術面分析者認為歷史會重演，打開未來之門的鑰匙隱藏在歷史里，但這些并不能經(jīng)得起統(tǒng)計學的檢驗。基本面分析也不可能預測市場，它只是客觀地告訴你一些消息對市場可能產(chǎn)生的作用，但許多情況下，投資者可能在基本面里面連漲跌的原因都無法找到，何況你永遠不可能掌握全面的基本面資料，而碎片化的資料有時候甚至對你的判斷產(chǎn)生誤導。價值投資對應到期貨市場上，就是以對現(xiàn)貨價格的推測為依據(jù)，相信期貨價格會向現(xiàn)貨價格收斂，所以要在適當?shù)牡胤饺胧?，?“ 永遠持有 ” 。但這個思路只能告訴你套利的空間有多大（而這個數(shù)據(jù)也不一定正確），卻不能告訴你在哪里入市，因為一只意外的黑天鵝就可以讓行情向著不利于你的方向單邊發(fā)展。        

行情是可測的        

說到可測，不少人會反對說：若有人能精確預測市場，市場將不復存在。這個說法貌似強大，但事實上他們手里舉的卻是絕對完美主義的大棒。沒有人說過市場是絕對可測的，即使測市理論的翹楚道氏理論也承認，短期走勢毫無道理可言，中長期走勢才是可以確定的，是可測的。市場運動有隨機性的一面，所以任何人都可能預測失誤，但這并不構(gòu)成反對預測的理由，絕對準確的東西是不存在的。用別人尤其是知名人士所犯過的錯誤來反對預測，不過是走到另外一個極端，這種極端的看法說起來挀振有詞，但卻是沒有領悟到認識市場的本質(zhì)。       

經(jīng)濟學家馬可維茨、杜賓、夏普和羅斯主要從風險的角度研究了投資的方法，他們是持可測，至少是局部可測的觀點的；同樣，薩繆爾森、威廉土和米勒的研究結(jié)果也是這樣的。這些先行者用大量方法，包括數(shù)學方法檢測了市場波動的特點，確認了其隨機與非隨機的二重性。隨機性就是指價格我行我素，與歷史數(shù)據(jù)沒有半點關系，此時預測不如擲硬幣；但在非隨機性價格運動時，我們就可以根據(jù)一定的方法預測走勢，所以至少在非隨機的階段，市場是可測的。       

在高度隨機的價格波動中尋找到非隨機部分，然后去預測它，這就是市場分析者的任務。假設價格波動完全隨機，則硬幣派將成主流，但大家知道事實不是這樣的；行情的波動在某種程度上有非隨機性，這正是測市方法存在的基礎，如何尋找價格波動中的非隨機部分，周期分析是最有效的，因為周期是由內(nèi)在的條件決定的，它反映著某種客觀規(guī)律，所以是相對可靠的方法。        不

論是否可測，誰能不預測行情        

巴菲特說過 “ 如果有人告訴你行情要上漲，千萬不要相信 ” 。不過他雖然否定預測，但大家都知道他的選股之道本質(zhì)上是對基本面數(shù)據(jù)剖析后做出的決策，這難道不是一種預測？他說的對股票 “ 永遠持有 ” ，難道不是基于長期看多的預測？       

所以我們在想，誰能不預測行情呢？       

我們對成功的操盤手的跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，即使宣稱從不預測的，其本質(zhì)上也是要么是正在預測，要么是在驗證預測結(jié)果的路上。這是許多人開始并沒有意識到或不愿承認的。我們認為市場上所有的投資者都在預測，只不過預測的時間周期不同而已。有些操盤手只是不刻意去預測，他們是墻頭草一樣的短線客，但本質(zhì)上，這些人當然不會無端下單，他們有自己的看法，都是些有思想的墻頭草。聲稱不預測的人如果跟著多方走，就說明你認同多頭，這不正是一種預測的結(jié)果嗎？如果你又改成空頭了，也正說明你預測空頭要占上風，只是你的交易周期短，你沒有認為自己在預測而已。這些不知道自己在預測的人，都是有良好盤感的優(yōu)秀操盤手，他們是得道高手，他們的 “ 無形預測 ” 非一日之功，初學者不可盲目仿效。       

預測是認識行情的一個重要手段，操盤手從青瓜蛋子到得道高手的進化過程一定得從分析預測開始，就像學武之人練習套路一樣。這種練習到了一定程度就可以無招勝有招了，這種境界已然揚棄了所有方法，脫離了主觀成見，可以做到渾然忘我，與市場融為一體，完全憑感覺操作。 “ 無招 ” 是一種修練的結(jié)果，它源自于有招，和盲目下單有云泥之別。       

華爾街說的 “ 沒有自己的觀點 ” ，并非是指完全隨性而為。事實上，它一方面是說要尊重市場，市場現(xiàn)在是什么我們就承認什么，不要逆市而為；另一方面就是如果我們的觀點有誤，就不要固執(zhí)，而要勇于向市場低頭?？傮w上來說，這句話的本意是要求我們的觀點盡量符合實際走勢，和絕對沒有自己的觀點的說法，內(nèi)涵是不相同的。       

擲硬幣的做法看似隨意，其實他們不可能是僅僅擲了硬幣就馬上入市。他們是一定要選好一個理想的入市點，還得有止贏止損點做保障，他們其實是用操盤的規(guī)則來實現(xiàn)交易的目的。操盤的規(guī)則比對行情的看法更重要，這基本上已成為共識，即使是江恩這樣的技術專家，也還是認為規(guī)則優(yōu)先于預測，但這并不說明預測就不重要。        

我們的建議        

預測行情相當于預測命運，都不會是多么科學的。命運和行情一樣，雖然有隨機的成份，但大方向上還都是按照自然規(guī)律有目的地進行著。世界上的萬事萬物都得受宇宙規(guī)律的制約，人類的命運也是受這些規(guī)律的掌握的。對命運是否可測這個問題，不同的人也是有不同回答的，有一些自以為掌握了成功學的愣頭青會豪邁地喊 “ 不信天不信命，命運掌握在我手中 ” ，果然如此，豈不是可以為所欲為？可實際上一場意外就可以讓你去見江恩去見格林厄姆，又有幾個人能真正掌握命運。但即使命運天定，一個成熟智慧的人一定會對自己的前景有所展望，進而去適應和改善它。       

分析預測就是認識了解市場，是 “ 知 ” 的層面，操盤則是 “ 行 ” 的過程，在實戰(zhàn)中做到知行合一才是我們應該追求的。只能有了預測的種種可能，才可以開始有計劃地操盤，如果市場驗證你的預測有誤，就可以根據(jù)計劃控制風險。但在沒有被市場驗證以前，一定得保持清醒，一定得對自己的預測持懷疑態(tài)度，因為我們分析的結(jié)果只是可能性而已，市場才是唯一正確的。       

期貨投資中 “ 知道 ” 與 “ 做到 ” 當然是存在著巨大的差距的，但知道應該是貫穿整個過程的指導思想，而不是可有可無的，只不過得道高手一眼便可明了，不需要進行具體的預測步驟而已。學習這些高手，一定得從最基本的技術學起，而不是學人家揮灑自如的盤面感覺。 竊以為，認為市場不可測的人分兩種：一種是無招勝有招的高手，另一種是懶惰的新人。您以為然否？