1763年，弗朗西斯?巴林爵士在倫敦創(chuàng)建了巴林銀行。截至1993年底，巴林銀行的全部資產總額為59億英鎊，1994年稅前利潤高達15億美元。其核心資本在全球1 000家大銀行中排名第489位。

1995年2月26日，英國中央銀行——英格蘭銀行突然宣布了一條震驚世界的消息：巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動并將申請資產清理。10天后，這家擁有233年歷史的銀行以1英鎊的象征性價格被荷蘭國際集團收購。這意味著巴林銀行的徹底倒閉。

搞垮這一具有233年歷史、在全球范圍內掌控270多億英鎊資產的巴林銀行，竟然是一個年齡只有28歲的毛頭小子尼克?里森。

（一）里森其人

尼克?里森是英國一個泥瓦匠的兒子，從未上過大學。1987年，他進入摩根士丹利銀行，成為清算部的一名職員。1989年，里森進入巴林銀行工作，成為一名從事清算工作的內勤人員，其職責是確保每筆交易的入賬和付款。不久，他爭取到了去印度尼西亞分部工作的機會。由于富有耐心和毅力，善于邏輯推理，能很快地解決以前未能解決的許多問題。因此，被視為期貨與期權結算方面的專家，倫敦總部對里森在印度尼西亞的工作相當滿意。

當時的巴林，正在越來越多地從事金融衍生業(yè)務。當新加坡國際金融交易所意圖成為亞洲新興金融業(yè)務的中心時，巴林也想在此獲取一席之地。于是委派里森組織一個班子去實現這一目標。

里森到了新加坡之后，開始只是做他在倫敦干過的清算工作，其后，由于缺乏人手，他開始自己做起交易來。由于工作出色，里森很快受到銀行重用。1992年，里森被任命為巴林銀行新加坡分公司經理。這使得他的賺錢才能得到了充分的發(fā)揮。1993年時，年僅26歲的里森已經達到了事業(yè)的巔峰，為巴林銀行賺進1 000萬英鎊，占巴林當年總利潤的10％，頗得老板的賞識和同行的羨慕。

（二）藏污納垢的88888賬戶

里森在上任時，巴林銀行原本有一個賬號為“99905”的“錯誤賬戶”，專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。1992年夏天，倫敦總部全面負責清算工作的哥頓?鮑塞給里森打了一個電話，要求里森另設立一個“錯誤賬戶”，記錄較小的錯誤，并自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作。由于賬號必須是五位數，賬號為“88888”的“錯誤賬戶”便誕生了。

幾周之后，倫敦總部又打來了電話，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行還是按老規(guī)矩行事，所有的錯誤記錄仍由“99905”賬戶直接向倫敦報告?！?8888”錯誤賬戶剛剛建立就被擱置，但仍舊存于電腦之中，并沒有被真正取消。

1992年7月17日，里森手下一名加入巴林僅一星期的交易員金?王犯了一個錯誤：當客戶（富士銀行）要求買進20手日經指數期貨合約時，此交易員誤為賣出20手，這個錯誤在當天晚上進行清算工作時被發(fā)現。如果糾正此項錯誤，必須買回40手合約，以當日收盤價計算，損失為2萬英鎊。但在種種考慮下，里森決定利用錯誤賬戶“88888”承接了這40手空頭期貨合約。然而，如此一來，里森所進行的交易便成了“自營交易”。數天之后，由于日經指數上升200點，損失擴大為6萬英鎊了。此時的里森更不敢向上呈報了。

另一個與此類似的錯誤是里森的好友及委托執(zhí)行人喬治犯的。喬治與妻子離婚了，整日沉浸在痛苦之中，并開始自暴自棄。喬治是他最好的朋友，也是最棒的交易員之一，里森很喜歡他。但很快喬治開始出錯了。里森示意他賣出100份9月期貨合約，結果卻是做了多頭，價值高達800萬英鎊。

如果喬治的錯誤泄露出去，里森將不得不告別他已很如意的生活。為了賺回足夠的錢來補償所有損失，里森加大了“自營交易”。在一段時日內，里森還是做得極為順手。到1993年7月，他已將“88888”號賬戶虧損的600萬英鎊轉為略有盈余。當時他的年薪為5萬英鎊，年終獎金則將近10萬英鎊。

（三）陷入泥沼

除了為交易員遮掩錯誤，另一個嚴重的失誤是為了爭取日經市場上最大的客戶波尼弗伊。在1993年下半年，接連幾天，每天市場價格破紀錄地飛漲1 000多點，用于清算記錄的電腦屏幕故障頻繁，無數筆的交易入賬工作都積壓起來。因為系統(tǒng)無法正常工作，交易記錄都靠人力。等到發(fā)現各種錯誤時，里森在一天之內的損失便已高達將近170萬美元。在無路可走的情況下，里森決定繼續(xù)隱藏這些失誤。

1994年，里森對損失的金額已經麻木了，“88888”號賬戶的余額，由2 000萬、3 000萬英鎊，到7月時已達5 000萬英鎊。私下交易也因此越做越大，目的就是一個，幻想著以一己之力影響市場的變動，反敗為勝，補足虧空。

在損失達到5 000萬英鎊時，巴林銀行總部曾派人調查里森的賬目。但里森通過假造花旗銀行5 000萬英鎊存款就蒙混過關了?？偛坎榱艘粋€月的賬，卻沒有人去核實花旗銀行的賬目，以致沒有人發(fā)現花旗銀行賬戶中并沒有5 000萬英鎊的存款。

巴林自以為沒有什么風險，因為里森宣稱他所做的巨額買進是根據客戶的指令進行的，而且被認為是使用客戶的資金。此外，使巴林感到高興的是，里森在該行持有的日經指數業(yè)務上還賺了一些小錢。巴林所不知道的是，這些交易是通過私設的“88888”號賬戶進行的，而且不受任何約束。

（四）最后的瘋狂

1994年年底，里森判斷日經 225 指數可能會在19 000點左右盤整，于是賣出了許多執(zhí)行價格在18 500點至19 500點的跨式期權。只要日經 225 指數不大漲或大跌，里森便可賺到跨式期權上收到的權利金。當時日本經濟在30個月的蕭條后已開始復蘇，因而看起來似乎是一個安全的下注。

1995年1月17日凌晨，神戶發(fā)生了7.2級的大地震。1月23日，日經225指數一日內暴跌1 000多點，19 000點因此失守，里森的損失也因此高達2億多美元。為了挽救跨式期權空頭的損失，里森進行了一場豪賭，除了大量買進日經指數期貨外，還賣出指數看跌期權，以收取的權利金支付期貨保證金，同時他還大量賣空日本政府債券期貨。所有這些頭寸都是在賭日經指數會回升，如果日經指數回升至19 000點之上，不僅可以扳回前面的損失，而且還可以大賺一筆。

1月30日開始，里森以每天1 000萬英鎊的速度從倫敦獲得資金，在2月的頭一周，由于日經指數稍有反彈，里森因此而賺了1 000萬美元，巴林銀行高層為此欣喜若狂，夢想著里森每周都能為他們賺進這么多。

2月10日，里森手中已握有55 000份日經期貨及2萬份日本政府債券合約。這可是新加坡期貨交易所交易史上創(chuàng)紀錄的數量。

巴林銀行總部一直為里森的瘋狂舉動供給資金，4個星期內達8.5億美元。顯然，巴林的財務已經失控，地獄之門已經被打開了。

1995年2月23日，巴林的末日來臨了。這一天，日經指數下跌了350點，日本政府債券也在一路上揚，而此時的里森卻仍在買進日經指數期貨合約和賣出債券期貨。到收市時，里森總共持有61 039份日經指數期貨的多頭合約和26 000份日本政府債券期貨的空頭合約。其中1995年3月期指合約、1995年6月期指合約持倉數占市場總持倉的比例分別高達49%和24%。巴林期貨新加坡分行 (Barings Futures Singapore, BFS)無力繳納2月23日這天的保證金，里森為巴林所帶來的損失，達到了86 000萬英鎊的高點，這個數量已經是巴林銀行全部資本及儲備金的1.2倍。

里森及巴林企圖影響市場走向的努力徹底失敗，大廈頃塌之際，里森開溜了。2月24日，日經指數繼續(xù)下跌。2月26日是周六，英國中央銀行英格蘭銀行宣布巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動并將申請資產清理，成為眾所周知的新聞。2月27日，日經指數又是暴跌，收盤指數為16 809點，與上周五的收盤指數相比，跌去了664點。新加坡國際金融交易所開始實施危機處理。 

一代梟雄就此玩完。

圖1  日經225指數日K線圖

（五）評點

從案情過程看，巴林銀行的倒閉似乎是里森的賭徒性格一手造成的。里森在服獄中，還因此出版了《我是怎樣搞垮巴林銀行的》一書。然而，如果追究一下為什么里森可以如此肆無忌憚，就不難發(fā)現，正是巴林銀行在管理制度上的混亂與無效，以及管理層對金融衍生品風險的無知、無畏才是更重要的原因。

巴林銀行不是沒有管理制度，在整個過程中，例行的檢查及針對性的調查也經歷過很多次，但每一次里森都能靠簡單地造假蒙混過關。連里森自己也不得不感到驚訝，他在回憶錄中說道：“對于沒有人來制止我的這件事，我覺得不可思議。倫敦的人應該知道我的數字都是假造的，這些人都應該知道我每天向倫敦總部要求的現金是不對的，但他們仍舊支付這些錢?！睆闹胁浑y體察到巴林管理制度的混亂與無效程度。

管理層對金融衍生品風險的無知、無畏也是重要的原因。1994年12月，那是巴林破產前的兩個月，巴林在紐約舉行了一次巴林金融成果會議。在會上，250名在世界各地的巴林銀行工作者，還將里森當成巴林的英雄，對其報以長時間熱烈的掌聲。在巴林管理層的眼中，金融衍生品意味著利潤而不是風險。

特別要指出的是：在巴林的最后4個星期內，總部頻頻為里森供給資金，其數量高達8.5億美元。顯然，繼續(xù)將此解釋為決策層輕信里森的造假是無法令人信服的。筆者認為：在最后的時間段內，決策層應該是知情的。只是因為他們知道，此時的巴林已經無法脫身，高風險已經鑄成，因而與里森一樣，只能寄希望于放手一博，爭取出現反敗為勝的結局。從這個角度看，他們已經被里森綁架，成為里森的同盟。

巴林銀行倒閉后，英國監(jiān)管當局進行了全面深入的調查，形成了一份300余頁的研究報告《巴林銀行倒閉的教訓》（Lessons Arising From the Collapse of Barings），對改善跨國銀行的內部控制，提高其風險防范能力提出了具體的建議和要求。

監(jiān)管當局總結的五條重要經驗教訓如下：

1.管理層必須對其所經營管理的業(yè)務有充分的認識。

2.銀行內各項業(yè)務的職責必須確立并明示。

3.利益沖突業(yè)務的隔離是內部控制有效性必不可少的一個環(huán)節(jié)。

4.必須建立專門的風險管理機制以應對可能的業(yè)務風險。

5.內部審計或稽核部門應當迅速將查悉的內部控制漏洞報告最高管理層和審計委員會，后者應盡速采取措施解決上述問題。

本案例引自《股指期貨教程》（劉仲元著，2007年，上海遠東出版社）第六章，略有改編。