自5月以來，受美聯(lián)儲官員鷹派言論影響，美元持續(xù)走高，黃金價格承壓下行，國際現(xiàn)貨黃金月度跌幅逾6%。時隔4個月之后，“加息”再度超過“避險”，成為黃金價格的主導要素。

　　隨著美聯(lián)儲夏季加息預期愈演愈烈，金價總體處于月度空頭氛圍中。從盤面上來看，1200美元/盎司心理關(guān)口岌岌可危，短時金價仍難言樂觀。

　　未來數(shù)月加息已成定局

　　上周美聯(lián)儲主席耶倫對于未來貨幣政策發(fā)表講話，表示如果數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息是合適的，美元由此進一步反彈。黃金市場看漲情緒降溫，金價下移至1200美元/盎司關(guān)口。

　　本周四凌晨美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書指出，從4月至5月中旬以來，來自美聯(lián)儲12個地區(qū)的報告多數(shù)稱經(jīng)濟溫和增長，且美國大多數(shù)地區(qū)的通脹壓力上升，與此同時美國公司的勞動力成本上升。從中性溫和的表述，我們不難推測當前的美國經(jīng)濟表現(xiàn)不差。從未來前景角度來看，近日好壞各半的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會阻礙美聯(lián)儲既有的加息路徑安排，未來數(shù)月加息已成定局。

　　當前金價面臨的市場環(huán)境與2015年11月如出一轍。美聯(lián)儲在2015年10月底會議之后的強硬聲明是市場加息預期升溫的罪魁禍首，之后在12月首次加息。此次市場預期升溫是緣起美聯(lián)儲的4月貨幣政策會議紀要，如果歷史重演，美元將獲提振，預計金價將有50美元/盎司的下跌空間。

　　避險催生黃金長線持倉

　　2016年在經(jīng)濟及金融市場風險加劇的背景下，避險需求始終存在，黃金已成為普通大眾投資者投資組合中的必備資產(chǎn)。美國鑄幣局數(shù)據(jù)顯示，5月起金幣銷量總計達到了9.5萬盎司，同比去年的3.1萬盎司大增206%。金幣銀幣消費者不會很快出售這些金銀幣，基本是長線持有者，這反映出大眾長期看漲金價的趨向。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月西方國家的黃金需求繼續(xù)上升，但新興市場的需求上升相對溫和。瑞士交易數(shù)據(jù)顯示，黃金的傳統(tǒng)進口地區(qū)，如中國香港，已成為出口地。近年來黃金一直是從西方流向東方，但今年趨勢卻相反，這個現(xiàn)象值得關(guān)注。

　　機構(gòu)減持多倉，金價走勢總體偏弱

　　雖然5月金價走低，但黃金ETF—SPDR卻增持了43.72噸，流入時段主要集中在上中旬。從交易心理角度看，這些投資者認為金價疲軟只是暫時的，會不斷逢低買入。隨著金價進一步的下跌，黃金ETF流入明顯放緩，反映出市場對于未來走勢的擔憂加劇。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日當周，機構(gòu)所持有的非商業(yè)黃金凈多頭合約減少了5.6萬至15.65萬，是有數(shù)據(jù)以來最大的周跌幅，反映出黃金市場氛圍已由多轉(zhuǎn)空。

　　技術(shù)面上看，日線級別上，金價持續(xù)受壓于100日均線下方，小時指標超賣誘發(fā)的反彈略顯乏力，趨空氛圍并未明顯改變，千二關(guān)口岌岌可危。短時操作，建議以逢高做空思路為主。