周四上證50ETF未能延續(xù)前期漲勢，日內(nèi)呈窄幅振蕩走勢，截至收盤，上證50ETF報收于2.140，較前一交易日下跌0.09%。受標(biāo)的市場拖累，期權(quán)成交清淡，最終成交173516手，較前一日減少61182手，其中認購期權(quán)成交94322手，認沽期權(quán)成交79194手，成交量PCR為0.839，而該值前一日僅為0.648，表明市場悲觀情緒漸起。期權(quán)成交集中在平值附近，主力6月合約中，2.0—2.5執(zhí)行價格的認購與認沽期權(quán)共成交121734手，占成交總量的70%。持倉量方面，遠月認沽增倉略高于認購，表明期權(quán)投資者偏向利用長期期權(quán)規(guī)避標(biāo)的風(fēng)險。

圖為各月份期權(quán)持倉量比較

受標(biāo)的窄幅振蕩影響，除個別深度虛值外，認購價格幾乎全線小幅下跌，認沽價格則小幅上漲，6月合約中，1.9執(zhí)行價格以下實值認購期權(quán)的時間價值已縮減為零。

波動率方面，標(biāo)的資產(chǎn)前兩日的上漲行情推動認購期權(quán)隱含波動率向上反彈，而認沽則變化不大，其中6月認購平均隱含波動率為16.72%，認沽隱含波動率為30.4%，這使得二者隱含波動率價差有所收窄，最小僅為1.82%，且認沽隱含波動率呈現(xiàn)“中間低，兩頭高”的微笑結(jié)構(gòu)，值得關(guān)注。

圖為6月合約隱含波動率比較

綜上所述，標(biāo)的市場上漲之路崎嶇，但隱含波動率企穩(wěn)回升概率加大，近期應(yīng)以做多波動率為主。建議持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者賣出長期虛值認購，增強持倉信心；激進投資者可分批賣出虛值認沽，賺取時間價值權(quán)利金。