下游采購(gòu)積極性降低

　　繼四大礦漲價(jià)消息確定之后，動(dòng)力煤期貨1609合約繼續(xù)振蕩走高，但上漲行情暫時(shí)止步于410元/噸整數(shù)關(guān)口。沿海動(dòng)力煤現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，導(dǎo)致下水煤市場(chǎng)均價(jià)僅小幅上漲。市場(chǎng)對(duì)于煤價(jià)上漲可能影響供給側(cè)改革成效的擔(dān)憂(yōu)情緒升溫。

　　四大礦確定漲價(jià)10元/噸

　　上周五，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)組織神華、中煤、同煤、伊泰四家煤炭企業(yè)召開(kāi)“4+1”會(huì)議決定，6月四家煤炭企業(yè)下水動(dòng)力煤價(jià)格將普遍上調(diào)10元/噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。調(diào)整后，四大礦5500大卡北方港口動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格報(bào)402元/噸，時(shí)隔9個(gè)月之后再次回到400元/噸以上水平運(yùn)行。

　　不過(guò)，下水煤市場(chǎng)價(jià)暫時(shí)沒(méi)有大幅跟漲。本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于390元/噸，本報(bào)告期（2016年5月25日至5月31日）比前一報(bào)告期上漲1元/噸。在所采集的24個(gè)港口規(guī)格品中，價(jià)格持平的港口規(guī)格品由前一期的23個(gè)減少到13個(gè)，價(jià)格上漲的由前一期的1個(gè)增加到11個(gè)。

　　截至6月1日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平均報(bào)價(jià)386元/噸，動(dòng)力煤期貨1609合約收盤(pán)價(jià)405元/噸，期貨比現(xiàn)貨高19元/噸。該價(jià)差為近年來(lái)偏高水平，未來(lái)有收窄的趨勢(shì)。

　　沿海煤炭運(yùn)價(jià)加速回落

　　由于5月煤炭主產(chǎn)地減產(chǎn)力度有增無(wú)減，坑口動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)步提高，有關(guān)下水煤漲價(jià)的預(yù)期不斷升溫，因此5月下旬沿海煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)曾出現(xiàn)集中采購(gòu)熱潮，國(guó)內(nèi)煤炭海運(yùn)費(fèi)亦大幅反彈。不過(guò)，近期沿海煤炭運(yùn)價(jià)加速下跌，間接反映出下游采購(gòu)積極性降低。截至6月1日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的秦皇島至廣州（5萬(wàn)—6萬(wàn)DWT）航線(xiàn)運(yùn)價(jià)報(bào)收于22.2元/噸，較上周同期下降2.3元/噸，降幅9.39%。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得49.2%，較4月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月出現(xiàn)回落，說(shuō)明以房地產(chǎn)、基建投資帶動(dòng)的3月經(jīng)濟(jì)回暖并未傳遞到制造業(yè)。中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)在收縮區(qū)間持續(xù)了15個(gè)月，復(fù)蘇前景并不明朗，找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和恢復(fù)信心都尚需時(shí)日。

　　制造業(yè)的不景氣仍將制約我國(guó)電力及煤炭需求。今年前4個(gè)月，全國(guó)工業(yè)用電量12369億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.2%，占全社會(huì)用電量的比重為68.4%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為4.5%。其中，化學(xué)原料制品、非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉四大高載能行業(yè)用電量合計(jì)5267億千瓦時(shí)，同比下降4.4%。

　　既然5月電廠(chǎng)已經(jīng)提前補(bǔ)庫(kù)，如果6—8月電力需求沒(méi)有出現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而且水電發(fā)電量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，那么電廠(chǎng)可能放緩采購(gòu)節(jié)奏來(lái)規(guī)避煤企漲價(jià)的不利影響。

　　技術(shù)面遭遇關(guān)鍵阻力位

　　本周1609合約日K線(xiàn)的均線(xiàn)系統(tǒng)變?yōu)槎囝^排列，成交價(jià)格最高觸及410.4元/噸，短暫超越了4月下旬的高點(diǎn)紀(jì)錄，但從收盤(pán)來(lái)看，盤(pán)面連續(xù)兩天收十字星線(xiàn)，收盤(pán)價(jià)在403—405元/噸之間。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，主力空頭增倉(cāng)積極性明顯高于主力多頭，而最大的多頭席位永安期貨不斷減倉(cāng)。截至6月1日，1609合約前5名多頭合計(jì)持倉(cāng)量較上周五增加1566手至36500手，前5名空頭合計(jì)持倉(cāng)量較上周五增加8454手至44769手。可見(jiàn)，1609合約想要突破前期高點(diǎn)，阻力較大。

　　綜上所述，煤企漲價(jià)符合預(yù)期，但利多兌現(xiàn)后，利空因素依然存在。多空交織下，動(dòng)力煤期貨將延續(xù)區(qū)間振蕩走勢(shì)。