周二期指沖高，主力合約紛紛收高，雖然早盤一度出現(xiàn)異常大單，導(dǎo)致IF主力合約瞬間跌停，但仍不改上漲趨勢。截至收盤，IF1606上漲4.05%，IH1606上漲3.42%，IC1606上漲5.27%。我們認(rèn)為，近期多重因素引發(fā)了期指超跌反彈，但持續(xù)性存疑。

券商股成為領(lǐng)漲板塊

周二早盤券商板塊加速拉升，西部證券、第一創(chuàng)業(yè)、山西證券、國海證券等沖擊漲停，板塊個股最低漲幅均在5%以上。券商股突然大漲，帶領(lǐng)權(quán)重股集體爆發(fā)，是多重因素共振的結(jié)果。首先，新三板分層落地，券商股迎來新的利潤增長點(diǎn)，券商作為中介，將分享行業(yè)發(fā)展的盛宴。其次，國際指數(shù)公司MSCI6月15號將宣布A股是否納入MSCI，外投行認(rèn)為中國“很可能”在MSCI決定是否將A股納入其指數(shù)前宣布推出深港通，深港通開通券商依然是最大的受益者。第三，券商股自去年調(diào)整過后，已經(jīng)嚴(yán)重超跌，在預(yù)期利好下，具備較強(qiáng)的超跌反彈因素。

周一早間，央行公布的人民幣兌美元中間價報6.5784，貶值294個基點(diǎn)，創(chuàng)下2011年2月來新低。隨后，在岸和離岸人民幣即期匯率也相應(yīng)走低，人民幣貶值預(yù)期再次蔓延。周二，《人民日報》發(fā)文，指出中國匯率市場化改革不會推后，同時在中國經(jīng)濟(jì)加速升級、長期向好的趨勢之下，未來人民幣在市場中仍將堅(jiān)挺。這提振了市場信心，間接提振了A股市場。

外資正積極布局A股

作為外資動向風(fēng)向標(biāo)之一的RQFII南方富時A50ETF，周一迎來了史上最大一筆凈申購，約為20億元人民幣。我們認(rèn)為，此舉顯示外資正為A股納入MSCI提前準(zhǔn)備。MSCI是否納入A股主要取決于機(jī)構(gòu)投資者的反饋意見，去年美國的機(jī)構(gòu)投資者曾反饋，投資A股的額度不夠用，同期國際大型的基金公司加緊了申請RQFII和QFII額度的動作。

此外，還有人士表示，除了額度外，MSCI是否納入A股還和停牌等政策有關(guān)。如近期管理層在法律、政策、操作上為了A股納入MSCI做了很多工作。此外，高盛最新就MSCI指數(shù)納入A股表態(tài)稱，6月MSCI指數(shù)納入中國A股概率升至70%。高盛還預(yù)計(jì)，A股納入將促使MSCI中國A股國際指數(shù)成份股獲得150億美元凈買入。我們認(rèn)為，這個量級足以支持大盤短期走出弱勢振蕩格局。

總體來說，藍(lán)籌板塊超跌反彈，外資涌入，期指短期受到提振向上突破，有其合理性和一定的持續(xù)性。但中期看來，A股仍將面臨向下壓力，下一個市場風(fēng)險點(diǎn)可能在7月后。