周四，棕櫚油主力1609合約跳空高開后繼續(xù)強勢上行。周三夜盤交易時段，棕櫚油9月合約跳空高開，其后期價振蕩上行。當日，棕櫚油9月合約盤中受周邊商品影響，期價振蕩回落，尾市資金拉升油粕價格再度聯(lián)袂上行。

　　天氣炒作結束后，等待新利多題材出現(xiàn)

　　厄爾尼諾天氣炒作結束后，馬來西亞及國內油脂市場熱點轉換。天氣方面，厄爾尼諾天氣影響正逐漸退出市場。在厄爾尼諾天氣結束之后，通常會出現(xiàn)拉尼娜天氣。在拉尼娜氣候條件下，北美地區(qū)將出現(xiàn)高溫高熱天氣，這將導致美豆減產預期增加，美豆上行油、粕價格跟漲。

　　與豆類相比，拉尼娜天氣有利于棕櫚油產量增加。拉尼娜天氣對棕櫚油帶來的增產影響還未出現(xiàn)，東南亞地區(qū)棕油產量恢復增加的預期增強。具體數據方面，5月初公布的MPOB月度供需報告顯示，4月馬來西亞棕櫚油產量約130萬噸。受前期厄爾尼諾造成的干旱天氣影響，4月棕櫚油產量恢復較為緩慢，4月棕櫚油130萬噸的產量仍處于歷史同期的低位水平。從近期公布的天氣預報來看，馬來西亞東部地區(qū)干旱在逐步緩解，西部地區(qū)濕潤天氣到來，棕櫚油產量后期也將加速恢復。市場預期5月馬來西亞棕櫚油產量將恢復至150萬噸的歷史同期水平。

　　齋月來臨及出口需求轉好，棕櫚油企穩(wěn)反彈

　　在馬來西亞棕櫚油進入到增產季的背景下，馬來西亞及國內棕櫚油技術性反彈主要依賴階段性的基本面利多因素提振。技術圖表顯示，國內棕櫚油9月合約期價自本周開始企穩(wěn)，其后快速反彈。截至周四收盤，棕櫚油9月合約較前期低點4932元/噸已累計反彈276元/噸，反彈幅度達到5.6%

　　5月，馬來西亞棕櫚油基本面利好因素主要包括以下兩個方面。第一，齋月臨近，馬來西亞及印尼棕櫚油消費需求增加。第二，5月馬來西亞棕櫚油出口持續(xù)增加，夏季棕櫚油消費增加，庫存有望下滑。本周，船運機構ITS公布的5月1—25日棕櫚油出口較上月增加8.5%，出口增幅略低于預期。國內棕櫚油現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，港口庫存穩(wěn)中回落，這對期貨價格提供一定價格支撐。

　　豆、棕價差繼續(xù)收窄

　　此前，受厄爾尼諾天氣影響，馬來西亞棕櫚油自3月初開始快速反彈，國內棕櫚油跟漲。在上輪油脂期價聯(lián)動上行的表現(xiàn)中，國內棕櫚油領漲，豆油跟漲，豆、棕價差在5月達到年內高點900元/噸。其后，隨著厄爾尼諾天氣炒作降溫，馬來西亞棕櫚油高位回落，國內棕櫚油主力1609合約期價重新回歸5000元/噸區(qū)間低位。受此影響，國內豆、棕價差也隨之回落到750元/噸的相對低點。

　　6月，厄爾尼諾天氣炒作告一段落，美豆播種結束后夏季天氣炒作即將展開?？紤]到美豆生產關鍵期，天氣影響不確定性增加，豆油后市上行預期增大。這樣國內豆、棕價差延續(xù)看漲預期，筆者建議在650—700元/噸的豆、棕價差低位，可以參與買豆油賣棕櫚油的價差擴大套利交易。