資金面趨緊

　  借助偏暖的外圍市場，周三A股期現貨指數早盤高開后一度沖高，但由于缺乏實質性利好推動，依然未擺脫近期盤整走勢。股票市場成交維持在近期低位，市場觀望氛圍濃厚。期指跟隨現指沖高回落，近月合約走勢弱于標的指數，市場悲觀氛圍濃厚。

　　對于后市，筆者認為，在市場資金面趨緊、6月重大不確定性事件較多的背景下，近期持續(xù)盤整的A股期現貨指數選擇向下的概率較大。

　　技術上，短期進入方向選擇時間窗

　　長周期來看，上證綜指下方僅有120月線的支撐，離60月和250月線的支撐尚有200多點。周線上則已跌破144周線的支撐，離250周線的支撐尚有200多點的距離。上方則面臨5月、10月、30月、5周、10周、20周和120周線等均線的壓制。從長周期來看，指數上方壓力更大。

　　短周期來看，自5月10日指數止跌以來，已經盤整了12個交易日。根據斐波納契周期，周四是變盤時間窗口。技術上，日線圖上，下方除了前低外無任何支撐，上方面臨多條均線的壓制。同時，5月9日向下跳空缺口形成較大壓制。

　　技術上，變盤時間窗口臨近，若不能放量長陽向上突破，長期盤整之后下行的概率更大。

　　市場資金面趨緊，不利于指數上行

　　4月宏觀經濟數據公布之后，國內進入消息“真空期”。不過，4月宏觀經濟數據導致的貨幣政策趨緊預期以及人民幣匯率貶值影響持續(xù)，加劇市場資金面趨緊的態(tài)勢。

　　按照慣例，一季度后，市場資金會逐步趨緊，2016年形勢更為嚴峻。一季度中國政府通過巨量放貸和重啟房地產投資的方式穩(wěn)定經濟，但在經濟失速風險緩解后，中國政府繼續(xù)致力于供給側改革為主線的結構性改革，相應的貨幣政策也由以前的“明穩(wěn)實松”轉向“真正趨穩(wěn)”。這從4月社會融資規(guī)模、新增信貸等數據環(huán)比大幅下降可見一斑。

　　5月25日，央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.5693，大幅貶值225點，創(chuàng)下2011年3月來新低。事實上，近期人民幣已經持續(xù)貶值。4月各項經濟指標均出現較明顯的下滑，市場悲觀預期再度來襲，人民幣匯率(CNY)已由年內的低點6.4480上行至6.5580附近，貶值幅度約為1.7%，離岸人民幣匯率(CNH)也同樣跌破6.56關口。

　　6月國內外重大不確定性事件較多

　　今年6月，對于全球資本市場而言，有三大重要事件值得關注，分別是美聯儲議息會議、英國退歐公投、A股是否加入MSCI指數。目前，這三大事件都存在非常大的不確定性。

　　6月美聯儲是否加息，很大程度上取決于5月經濟數據。但從近期美聯儲高官的表態(tài)來看，加息預期升溫。美聯儲三號人物、紐約聯儲主席杜德利為首的眾多地方聯儲主席表態(tài)對6月加息持開放態(tài)度，提示不要低估美聯儲潛在的加息步伐。

　　對于英國退歐公投，英國《金融時報》民調顯示，47%的英國人支持英國留在歐洲，支持退歐的比例已達40%，故英國是否退歐存在較大不確定性。

　　對于A股能否加入MSCI指數，也存在較大不確定性，其中重要因素是股票停牌新規(guī)能否在6月14日之前形成，目前時間已經非常緊迫。

　　美聯儲是否加息、英國是否退歐對全球經濟和資本市場都會產生較大影響，A股能否加入MASI指數對于市場走勢也會有重大影響。故在巨大不確定性前，A股市場的整體觀望氛圍濃厚。

　　中長線來看，A股依然在熊市氛圍中，短線經過十幾個交易日的盤整后面臨方向選擇?？紤]到技術特征不樂觀、市場資金面趨緊以及6月重大不確定性較多等因素，我們認為A股期現貨指數選擇繼續(xù)向下的概率較大。故，在期指上建議偏空操作。