七禾網21、其實不論是量化交易還是主觀交易，風險控制已經成為投資者最為重視的環(huán)節(jié)之一，那么目前公司的風控設置是怎么樣的？

劉錫斌：我們公司的風控體系分為事前風控、事中風控和事后風控。事前風控主要是對策略組合、交易計劃和頭寸規(guī)模進行提前規(guī)劃與仔細論證；事中風控主要是指在交易過程中，交易部與風控部要嚴格監(jiān)控信號出現與實際成交情況；事后風控指突發(fā)情況出現或超出預期風險時，要采取事先制定的風險預案進行控制。還有，投資決策委員會會設定持倉的上限與資金利用率的上限，即對凈值不同的水平設置不一樣的持倉比例，當凈值在1.1以上時，持倉比例限制相對會放寬一點，當凈值在1.0以下時，持倉比例將相對會更低。而且，公司交易流程采用軍事化制度管理，嚴格自律，必須遵守風控管理細則。

七禾網22、就您看來，一套完整的程序化交易系統(tǒng)應該包括哪些部分，最重要的部分是哪個？

劉錫斌：一套完整的程序化交易系統(tǒng)應該包括開倉條件、平倉條件、頭寸管理和風險控制。最重要的部分是頭寸管理和風險控制，這決定了交易系統(tǒng)七成以上的成功率。

七禾網23、宏錫基金的團隊擁有策略研究、風險控制、交易執(zhí)行與基金運營的四位一體的組織架構，之前您也談到了策略研究和風險控制，那么在交易執(zhí)行與基金運營上團隊是如何操作的？

劉錫斌：交易部是交易執(zhí)行的主要部門，由多個交易員組成，主要負責跟蹤策略信號的執(zhí)行與記錄實際交易信息。基金運營部主要負責與期貨公司資管部門、PB券商、FOF和大客戶的溝通，負責基金產品的發(fā)行與后勤運營。

七禾網24、對于公司架構中的投資決策與風險委員會，是由哪些成員組成的？在整個公司起著什么樣的作用？

劉錫斌：公司的投資決策與風險委員會的成員，主要由研究部、交易部、風控部和基金運營部的主管組成，擁有公司最高的決策權力，實行投票制度，對公司策略的使用、風控水平和重大事項進行決策。

七禾網25、4月，中國基金業(yè)協會頒布了《私募投資基金募集行為管理辦法》，被稱為“史上最嚴”私募監(jiān)管辦法即將在兩個月后生效，隨著私募監(jiān)管環(huán)境越來越嚴格，您認為宏錫基金要做好哪些方面的工作才能成為一家合格的私募機構？

劉錫斌：首先，必須按照中國基金業(yè)協會與中國證監(jiān)會的相關規(guī)定進行備案與合規(guī)管理；第二，認真合規(guī)做好基金產品的募集工作，對合格投資者與合作機構進行嚴格的盡調評估；第三，務實并努力地做好基金產品的業(yè)績，為客戶負責，與客戶共贏。在資產荒的大環(huán)境下，良好的穩(wěn)定業(yè)績才能使私募機構走得更遠。

七禾網26、此外，國內量化對沖行業(yè)也在不斷發(fā)展，您覺得未來量化會不會成為主趨勢？而量化機構的增加使得量化策略的同質化也愈加明顯，您覺得宏錫基金應該具備什么樣的核心競爭力才能在眾多機構中脫穎而出？

劉錫斌：我看好量化交易在中國的發(fā)展。現在國外成熟市場，量化交易占整個金融市場的比重非常大，而量化交易在中國發(fā)展歷史相對較短。我相信在中國未來十年，量化交易將有很大的發(fā)展空間，因為中國金融市場的平均波動率比外國成熟市場大，而量化交易能一定程度上減少投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或者極度悲觀的情況下作出非理性的投資決策。未來成功的機構，將是對中國金融市場波動性有更好的把握與善于對數據的邏輯分析。而我們公司專注于期貨衍生品的交易與堅持使用數據量化的系統(tǒng)性方法，將使我們繼續(xù)保持一定的核心競爭力，實現長期復利增長。

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陳智超訪談整理

2016-5-19

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