國(guó)債期貨：人民幣再現(xiàn)貶值壓力 期債調(diào)整空間有限。

一、行情回顧。周四，股債窄幅波動(dòng)。5年期主力合約TF1609開(kāi)盤(pán)價(jià)100.000 ，最高100.170 ，最低99.925 ，收盤(pán)于100.125 ，漲跌幅為0.04%，成交量為7303手，持倉(cāng)量為24196手。三張合約總成交8257手，總持倉(cāng)29165手。10年期主力合約T1609開(kāi)盤(pán)價(jià)98.700 ，最高98.925 ，最低99.925 ，收盤(pán)于98.845 ，漲跌幅為0.07%，成交量為16645手，持倉(cāng)量為30239手。三張合約總成交18692手，總持倉(cāng)38196手。

二、資金面。周四，公開(kāi)市場(chǎng)操作850億元逆回購(gòu)，單日凈投放350億元，短期資金利率下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至2.0100%，7天利率下行0.1BP至2.3310%，14天利率上行0.1BP至2.7830%；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行1.37BP至2.0256%，7天利率下行6.21BP至2.3895%，14天利率上行0.29BP至2.8131%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.11%，該券當(dāng)日于99.2498，收益率較昨日下行1.50BP；T1609合約的CTD券為150016.IB，IRR為-0.72%，該券收于104.2579，收益率較昨日上行2.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.5BP至2.7663%、2.9600%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.04BP至169.11 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.04BP至169.51。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、據(jù)悉，第一階段化解產(chǎn)能過(guò)剩將主要在鋼鐵和煤炭產(chǎn)業(yè)展開(kāi)，采取“先行先試”的方法，在選定化解產(chǎn)能過(guò)剩首批試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，分區(qū)域制定具體實(shí)施計(jì)劃，并簽訂責(zé)任狀。

2、中國(guó)外匯交易中心：首批人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)境外參加行完成備案，正式進(jìn)入中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)，這有利于進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)外匯市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。

3、人民幣兌美元即期跌86個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.5440，創(chuàng)兩個(gè)半月新低，中間價(jià)大幅下調(diào)315個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.5531元，創(chuàng) 2月1日以來(lái)新低。

五、結(jié)論及投資建議。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示恢復(fù)勢(shì)頭有望持續(xù)到5月份，暫不支持期債大幅上漲，交易性機(jī)會(huì)暫歇；周四，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放350億元，資金利率小幅下行；據(jù)悉，監(jiān)管層文加強(qiáng)監(jiān)管資管業(yè)和基金子公司，監(jiān)管趨嚴(yán)限制貨幣擴(kuò)張，不利企業(yè)融資和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，同時(shí)表外非標(biāo)資產(chǎn)的限制將提升債券的相對(duì)需求和配置價(jià)值；美聯(lián)儲(chǔ)小幅縮表雖虛張聲勢(shì)，但表明美國(guó)在貨幣政策正?；牡缆飞显桨l(fā)堅(jiān)定，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率走高，人民幣面臨貶值壓力。周四，期債呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)情緒比較謹(jǐn)慎，國(guó)開(kāi)債招標(biāo)利率小幅走高。人民幣再現(xiàn)貶值壓力、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收縮對(duì)期債均有壓力，隨著國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，匯率雙邊波動(dòng)概率較大，期債調(diào)整空間有限，多單底倉(cāng)持有，低位滾動(dòng)多單可適當(dāng)介入。