周一上證50ETF低開振蕩后小幅沖高，午后維持窄幅振蕩走勢。截至收盤，上證50ETF微漲0.1%至2.081點(diǎn)。短期市場利空消化后小盤股開始活躍，后市仍有望繼續(xù)帶領(lǐng)現(xiàn)貨反彈，但大環(huán)境偏空態(tài)勢下仍不宜過分樂觀，中長線繼續(xù)看空為主。期權(quán)波動(dòng)率繼續(xù)之前的下行節(jié)奏，其中認(rèn)沽波動(dòng)率下行幅度更大。綜合價(jià)格因素來看，主力認(rèn)購期權(quán)合約漲跌互現(xiàn)，認(rèn)沽期權(quán)大幅下跌。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢

周一期權(quán)總成交相對上一交易日大幅增加，合計(jì)達(dá)到21788手。其中，認(rèn)購期權(quán)成交112255手，認(rèn)沽期權(quán)成交105633手，當(dāng)日成交PCR小幅上升至0.941。當(dāng)前市場暫時(shí)沒有出現(xiàn)大幅反彈的基礎(chǔ)，投資者情緒整體仍然偏空。持倉上來看，總持倉增倉速度小幅放緩。其中，認(rèn)購期權(quán)增加6699手與認(rèn)沽期權(quán)增加的4260手基本持平。結(jié)合成交數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)貨小幅反彈并未改變市場悲觀情緒，現(xiàn)貨上方壓力仍然較大。若短期難以攻破壓力，再向下的可能性較大。

主力合約成交來看，行權(quán)價(jià)格2.05與2.1的合約占據(jù)了大多數(shù)的成交，顯示當(dāng)前多空雙方在此點(diǎn)位分歧仍然較大。隨著現(xiàn)貨窄幅振蕩時(shí)間變長以及變盤窗口的來臨，指數(shù)有望選擇方向。

實(shí)際波動(dòng)率繼續(xù)近期的下跌趨勢，料大幅反彈的概率不大。期權(quán)隱含波動(dòng)率也再度下挫，并繼續(xù)創(chuàng)下歷史新低。后市現(xiàn)貨變盤有望來臨，短期激進(jìn)者可適當(dāng)做多波動(dòng)率。

綜上所述，在短期利空逐漸消化后，料上證50ETF后市仍有一定的反彈空間，但參與難度較大，中長期仍然偏空為主。期權(quán)波動(dòng)率近期出現(xiàn)連續(xù)下跌，主力合約隱含波動(dòng)率均跌至歷史最低水平，短期激進(jìn)者可謹(jǐn)慎抄底。故在操作上，可在平值附近逐步建立看多波動(dòng)率的組合。由于短期反彈力度難料，仍不建議看多價(jià)格。