七禾網(wǎng)23、從去年開始，私募行業(yè)的監(jiān)管越來越嚴(yán)厲了，您是如何看待這種現(xiàn)象？公司是否有做調(diào)整？

李忠航：其實(shí)我們國家的資本市場現(xiàn)在正往機(jī)構(gòu)化發(fā)展，機(jī)構(gòu)化就是把散戶炒股票、期貨的錢都收上來，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)來做，專業(yè)機(jī)構(gòu)不敢說會(huì)比散戶投資回報(bào)高多少，但是會(huì)更加理性、更抗風(fēng)險(xiǎn)，手中的投資工具也更多，信息渠道也更全、更快。再過三、五年中國的機(jī)構(gòu)化更成熟一些，對(duì)我們來說市場會(huì)更加好做，因?yàn)榇蟛糠皱X都變得很理性，不會(huì)像90年代以及十年前的期貨市場一樣暴漲暴跌，會(huì)更趨于平穩(wěn)，而且隨著交易標(biāo)的的增加使得市場容納的資金更多了，所以這個(gè)趨勢(shì)很好。

對(duì)于私募行業(yè)的監(jiān)管，從長遠(yuǎn)來看也是好事，但是比我們?cè)瓉眍A(yù)想要早了一年，是由于去年股災(zāi)以及券商、證監(jiān)會(huì)整頓這些事導(dǎo)致的。其實(shí)從去年年初一大批私募冒出來，到股災(zāi)一大批私募死掉，私募行業(yè)已經(jīng)洗過一次牌了。而隨著監(jiān)管、行政上的壓力，私募再次面臨洗牌，一些小私募基本沒有了生存空間。現(xiàn)在發(fā)產(chǎn)品、管理人考試、基金業(yè)協(xié)會(huì)的一些政策，包括對(duì)法律意見書、財(cái)務(wù)等內(nèi)容，要求全部陽光化，長遠(yuǎn)來看肯定是好事，但是肯定會(huì)經(jīng)歷陣痛。

對(duì)于私募來說，過半年或者一年以后，在牌桌上還剩下哪些玩牌的人就更明確了，知道誰是誰了。這樣一來，大家就都很清楚對(duì)方，哪個(gè)私募與自己的思路比較接近，在合作上就更加順暢。大家能夠彼此放心，投資人也對(duì)私募放心，政府對(duì)私募也會(huì)放心。

七禾網(wǎng)24、您在2014年創(chuàng)辦了富唐資產(chǎn)，請(qǐng)問您當(dāng)時(shí)創(chuàng)辦公司的原因是什么？

李忠航：準(zhǔn)確來說其實(shí)公司不是2014年做的，只不過是2014年換了公司在做，當(dāng)時(shí)是換了一個(gè)名字。其實(shí)2013年已經(jīng)開始做的，那時(shí)候從家里出來就是為了把自己原來研究的一些東西把它們機(jī)構(gòu)化，從散戶變成機(jī)構(gòu)一定是有一個(gè)漫長的過程的，自己要改變、團(tuán)隊(duì)也需要改變、思路要改變、操作手法也要改變，很多方面都要改變，所以2013年開了公司，從4個(gè)人到12個(gè)人，再到現(xiàn)在的60多人。還是要看中國資本化市場運(yùn)作的過程，前十年是房地產(chǎn)時(shí)代，那后十年肯定是金融時(shí)代。金融時(shí)代對(duì)于大學(xué)生也好，年輕人也好，能真正創(chuàng)業(yè)的東西遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不過券商，因?yàn)槟銢]有牌照，不能做投行，而且你也沒那么多資源，能切入的點(diǎn)只有二級(jí)市場和期貨。不過確實(shí)當(dāng)時(shí)也是看準(zhǔn)了2014-2015年會(huì)有一波行情，所以那會(huì)就準(zhǔn)備做陽光化私募，借這個(gè)東西把規(guī)模做起來，有一些天時(shí)地利的因素。當(dāng)時(shí)在2013年剛創(chuàng)辦的時(shí)候都是自有資金加股東資金，大概在1000萬-2000萬，后來所有的錢也都是自己掙來的錢，從2014年才開始接客戶的錢。

七禾網(wǎng)25、在眾多的投資公司中，您覺得貴公司的核心競爭力在哪？

李忠航：核心競爭力是人才，一切的成績都是從人才來的。對(duì)于私募來講，重中之重就是對(duì)于人才的發(fā)掘和培養(yǎng)，之所以能做股權(quán)業(yè)務(wù)是因?yàn)橛袑I(yè)的投資、技術(shù)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)人才；之所以做期貨是因?yàn)橛袝?huì)做期貨、會(huì)開發(fā)模型的人才；做股票也是一樣，因此沒有人才有再多錢也沒有用。這個(gè)行業(yè)就是這樣，沒有人才，你再有錢也只有賠錢的份，再好程序也得是人做出來的，這個(gè)行業(yè)的特殊性就是在此。

七禾網(wǎng)26、我們注意到貴公司在交易團(tuán)隊(duì)配置了28人，在投研團(tuán)隊(duì)配置了11人，請(qǐng)問交易團(tuán)隊(duì)和投研團(tuán)隊(duì)是怎么分工的？

李忠航：我們真的是花了很多的費(fèi)用和時(shí)間去培養(yǎng)自己內(nèi)部的交易人才。研究和交易本身就不一樣，研就是出去跑，去調(diào)研看報(bào)告，然后再反饋到研究中心那里；交易就只是交易。一般研究技術(shù)面的人就是畫圖、劃線等等，可能沒有基本面的素質(zhì)，研究基本面需要產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)學(xué)扎實(shí)的基礎(chǔ)，這完全是兩個(gè)世界的事情。兩個(gè)團(tuán)隊(duì)秉承的路線是不一樣的，所以中間的結(jié)合點(diǎn)就是一座“橋”，把什么樣的人放在這個(gè)橋上是非常重要的。我們有28個(gè)交易員，在這些人中分為下單員、策略助理、見習(xí)策略，策略員。其實(shí)策略員又分為三個(gè)級(jí)別，如果現(xiàn)有的策略表現(xiàn)不好就降級(jí)為見習(xí)策略員。策略助理會(huì)經(jīng)常盯盤，對(duì)規(guī)則很熟悉又有感覺，我們就會(huì)給他一套策略，通過模擬或者實(shí)盤通過一手三手五手，這種非常小倉位去做交易，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果做的好是會(huì)往上升的。一個(gè)策略從開發(fā)出來到進(jìn)入實(shí)盤，從下單員到策略員的角度來說有長也有短，短的可能用5個(gè)月的時(shí)間，長的也可能要花5年的時(shí)間。

七禾網(wǎng)27、據(jù)了解，您在高中的時(shí)候就開始研究期貨市場了，請(qǐng)問您當(dāng)時(shí)是怎么接觸到期貨的？為什么會(huì)對(duì)它感興趣？

李忠航：我在2005年初中畢業(yè)就出了國，2006年在美國待了一年，2007年開始做股票，2008年一月份開始做期貨。

對(duì)于期貨感興趣出于兩個(gè)原因，第一是被我同學(xué)忽悠的，然后就懵懵懂懂地進(jìn)來了，另外一個(gè)原因就是窮，在美國那會(huì)連買可樂都不舍得買，在自動(dòng)售賣機(jī)里的可樂要12人民幣一瓶，而且我家里也是工薪階層，想要富裕只能靠自己掙點(diǎn)，在2008年的時(shí)候就一直在美國待著，也沒有回國，因?yàn)闄C(jī)票太貴，所以就一直在美國研究期貨，每天10多個(gè)小時(shí)都在看書、看盤、看圖、做程序化指標(biāo)。

七禾網(wǎng)28、您交易的這幾年，最大的虧損有多少？

李忠航：最大的一次是一晚上就浮虧了1800多萬，那時(shí)候好像是2011年六國央行降息，市場天天都是跌的，那時(shí)候沒有平倉選擇繼續(xù)扛，結(jié)果一扛就虧了那么多，當(dāng)時(shí)真得是要崩潰了，瞬間就瘦了10多斤。從那個(gè)時(shí)候開始就奠定了現(xiàn)在每個(gè)品種我都會(huì)低倉位的做，每個(gè)板塊也都會(huì)進(jìn)行倉位限制，對(duì)于震蕩和趨勢(shì)行情也會(huì)分的特別清楚。市場給你什么東西都是有它的意義的，現(xiàn)在回頭去看當(dāng)時(shí)的行情，確實(shí)是小周期都有背離也都有低位。現(xiàn)在我做的都非常細(xì)，包括程序化、策略、資金分配、品種分析等都會(huì)很細(xì)地去研究，也是從那個(gè)時(shí)候開始，我對(duì)央行的貨幣政策變得比較敏感。

七禾網(wǎng)29、當(dāng)時(shí)您除了研究期貨市場，還研究了哪些市場？

李忠航：沒有了，其實(shí)期貨、股票、外匯都是屬于一個(gè)市場，我這幾個(gè)方面都會(huì)去看，國內(nèi)的期貨我每天都會(huì)看，一天可能看8-10小時(shí)，周末的時(shí)候會(huì)去看看其他原油等市場?，F(xiàn)在我做的品種基本是國內(nèi)的品種，之前做過國外的不過也是在暑假以及畢業(yè)以后才做的，那時(shí)候白天還是要上學(xué)，洛杉磯晚上的6-12點(diǎn)正好是中國白天的9點(diǎn)-15點(diǎn)，因此基本上是白天上課，晚上歇會(huì)兒，收盤以后看1-2小時(shí)復(fù)個(gè)盤，寫完作業(yè)就睡覺了。那會(huì)都是一個(gè)人在研究，沒有人交流，不過好處也是可以讓人非常專注。此外也就是看書，逛一些期貨論壇學(xué)習(xí)別人的經(jīng)驗(yàn)以及很多程序化指標(biāo)。

七禾網(wǎng)30、請(qǐng)問您現(xiàn)在外盤還有沒有在做？您認(rèn)為做外盤與做內(nèi)盤最大的區(qū)別是什么？

李忠航：現(xiàn)在的話公司外盤做的比較少，因?yàn)榧恿藝鴥?nèi)夜盤以后公司的人不夠用。原來我們是三班倒，現(xiàn)在夜盤品種多了，管的規(guī)模也大了，所以暫時(shí)把外盤停掉，不過，個(gè)人有時(shí)候還是會(huì)偶爾做一做，像原油去年是104美元空下來到40美元；歐元是2014年7月份開始放空的，那時(shí)是完全用程序化交易，沒有進(jìn)行主觀交易，直到空到設(shè)定的位置。

原來國內(nèi)沒有夜盤的時(shí)候其實(shí)外盤會(huì)相對(duì)好做很多，只要精力足夠豐富、體力足夠好、腦子足夠清醒就行了，現(xiàn)在了有了夜盤其實(shí)也還好，中間隔了吃飯的時(shí)間基本上出意外的情況不大。不過外盤的收益率要比國內(nèi)的高很多，因?yàn)橥獗P的杠桿比較高，再加上走的也比較規(guī)律。

七禾網(wǎng)31、在這個(gè)市場這么多年，您最大的感悟是什么？

李忠航：讓自己在市場中活著是最重要的，這個(gè)與開公司一樣，只要公司開著就什么都有可能，如果你想要博一下必須要想好是否博這一下以后就不再干了，如果打算以后都不干了，那么就博一下，如果還想繼續(xù)干那就把這機(jī)會(huì)往后放一放，所以第一件事就是讓自己活著。第二件事就是自己一定要學(xué)會(huì)多思考，在我看來都是掙的都是面上的錢，真正想把管理規(guī)模做大或者把這個(gè)當(dāng)作事業(yè)來做，一定要去研究內(nèi)因是什么，更深層次的東西可能會(huì)比較有意思，這也是我們現(xiàn)在正在做的事。

還有就是做期貨的時(shí)候不要把錢賺絕，有些錢能賺，有些錢不能賺，有些錢雖然你看到了，但是該放棄的還是得放棄，永遠(yuǎn)要做對(duì)的事情。像去年的行情，該賺100塊錢，只賺了95塊錢就是不對(duì)的，而今年的行情就算你能賺100塊錢，你賺30塊錢就可以了，要保持這樣的心態(tài)。你給別人了機(jī)會(huì)也等于給自己機(jī)會(huì)。

我現(xiàn)在有兩個(gè)角色，一個(gè)是公司老板，另一個(gè)是做交易，我更加喜歡做交易，因?yàn)樗兇猓?/strong>而開公司的話太過負(fù)復(fù)雜，賺錢很容易，但是做事太難，很想賺錢與很想做事完全是兩回事，如果只想賺錢的話我就不開公司了，去年一年運(yùn)營費(fèi)用就1300多萬，這一筆錢我做交易一年如果賺60%-70%還能賺600-700多萬，而開個(gè)公司你1000多萬砸下去最多冒出個(gè)泡來，里面的事情又很多，所以這兩方面真得不一樣，要看自己選擇什么。畢竟現(xiàn)在還年輕，只有25歲，就算過個(gè)十年也才35歲，但是35歲如果公司要做成了還可以繼續(xù)干，但是你要做交易員的話從25歲干到35歲，然后再干10年就是真得累了，所以一開始的選擇就不一樣，當(dāng)初把我?guī)У狡谪浶袠I(yè)的同學(xué)，我們兩個(gè)現(xiàn)在風(fēng)格完全不一樣了，他自己還做期貨，收益率也挺高，一年賺1-2倍，只用自己的錢炒，也不給別人管錢，而且沒有公司，可以什么都不去想，就賺自己的錢，然后結(jié)婚出去旅游、買車、買房，衣食無憂的日子也挺讓人羨慕。而像我現(xiàn)在這樣，從早到晚手機(jī)都不停，除了交易事就是公司的一堆事情，晚上10點(diǎn)、11點(diǎn)才離開公司，而且還要為了發(fā)展開分公司，通過各種渠道獲取更多的資源信息。

其實(shí)在期貨市場我所接觸到的人基本上沒有一個(gè)比我小的， 40歲左右的居多，所以也覺得比較累，但這也是自己選擇的，上了這條船就必須要到達(dá)對(duì)岸，雖然對(duì)岸在哪里我們也不知道，其實(shí)我自己也不知道到底該往哪兒走，只能說公司有個(gè)框架，辦了一個(gè)怎么樣的公司，但什么時(shí)候能到，可能到時(shí)候時(shí)代又發(fā)生變化了，那時(shí)候的自己會(huì)怎樣都是一個(gè)變數(shù)，所以說期貨可能只是一個(gè)基石而已，只是養(yǎng)活全公司的一個(gè)業(yè)務(wù)而已，但是對(duì)于我來說具體定位是一個(gè)階段，從17歲到25歲再到30歲，這十幾年，不管是一個(gè)期貨投資者還是一個(gè)公司老板都會(huì)有。

七禾網(wǎng)32、那么，您想把富唐做成一家什么樣的公司？

李忠航：籠統(tǒng)的說，就和我們做股權(quán)一樣，其實(shí)公司現(xiàn)在業(yè)務(wù)只有兩條線，一個(gè)股票一個(gè)期貨，要把東西做細(xì)了就是一個(gè)股權(quán)一個(gè)現(xiàn)貨。作為私募來講，真正做到什么份上就要看自己在哪些領(lǐng)域做的最專、哪些領(lǐng)域看的最透、手上又有多少籌碼，目標(biāo)是為企業(yè)以及個(gè)人提供一套盡可能全面的、適合的金融服務(wù)解決方案。我們?cè)谕平檫^程中，會(huì)和客戶反復(fù)的講一些風(fēng)險(xiǎn)提示、協(xié)議披露等問題，這些工作一定要做細(xì)，否則就會(huì)出問題。另外就是客戶的具體配置，我們更要為客戶著想，否則會(huì)砸了自己的招牌。如果客戶給了5000萬全扔股權(quán)里，如果投資的行業(yè)不行了或者真的有什么不可控風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，比如像P2P和當(dāng)年的光伏那樣，我們就無法給客戶交代。但反過來說，當(dāng)時(shí)那么多人投P2P、光伏都是不經(jīng)過思考么？當(dāng)然不是，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的環(huán)境和市場熱點(diǎn)導(dǎo)向就是這樣，這東西并不好說，因此一定要給客戶配置建議。二級(jí)產(chǎn)品也一樣，可以做結(jié)構(gòu)化的，也可以做平層的，也可以選擇做夾層或者優(yōu)先級(jí)。希望到最后我們富唐這個(gè)品牌能夠做到讓客戶把錢交給我們后，不用去費(fèi)心虧錢與掙錢的問題，只要去想掙多少就可以了，這也是我們的目標(biāo)。

七禾網(wǎng)33、剛才提到年齡，您認(rèn)為年齡對(duì)您來說是優(yōu)勢(shì)多一點(diǎn)還是劣勢(shì)多一點(diǎn)？

李忠航：從從業(yè)的年齡來說，普通大學(xué)生畢業(yè)在國內(nèi)是23歲、24歲，如果從業(yè)期貨八年也是31歲、32歲了，而我的八年幾乎每天都是10小時(shí)在研究，所以在國外的八年實(shí)際上比在國內(nèi)的八年時(shí)間要長一點(diǎn)，可以按照十年來算，假如說十年的話現(xiàn)在也是33歲、34歲，這個(gè)年齡在外面與機(jī)構(gòu)談、客戶談、做路演、談合作、談項(xiàng)目都是OK的。但是作為一個(gè)25歲的人來說，首先并沒有那么多人知道自己，每家來我們公司的FOF、券商、信托都會(huì)覺得很詫異，不過你可以對(duì)我懷疑，可以不相信我，反正業(yè)績?cè)谀抢锓胖⒉恍枰芪沂钦l或者我?guī)讱q，只要把業(yè)績做出來就可以了。包括我們公司與中證報(bào)、北航的合作，不管是合作產(chǎn)品還是直接入股，其實(shí)都是對(duì)我們專業(yè)能力的認(rèn)可，跟我是誰關(guān)系并不大。很有可能談到最后，我可能比FOF的投資人還要有經(jīng)驗(yàn)，所以其實(shí)做交易和年齡沒關(guān)系，關(guān)鍵還是經(jīng)驗(yàn)和能力。要談優(yōu)勢(shì)的話也就是還年輕，可以學(xué)更多的東西，可以接觸到更多的人。像我們公司除了最基礎(chǔ)的下單員，基本上都是80、90的人，相對(duì)來說都比較小，不過比我小的也沒幾個(gè)。在這個(gè)行業(yè)里現(xiàn)在有很多90后都比較厲害，而且現(xiàn)在我已經(jīng)25歲了，再過個(gè)幾年馬上就30歲了，現(xiàn)在可能還算是新鮮新聞，但是過幾年就不新鮮了。

七禾網(wǎng)34、最后，非常感謝您接受我們的采訪。您是否還有其它補(bǔ)充或者對(duì)我們網(wǎng)站有什么建議嗎？

李忠航：可能七禾網(wǎng)大眾的接觸面還是比較少，它做的比較專一，像中國證券報(bào)的牌子比較大，不管做不做股票、期貨大家都知道。剛開始七禾網(wǎng)叫期貨中國，我不知道是否因?yàn)楹髞碛泄善蓖顿Y、外盤投資等一些頻道，所以叫期貨中國不合適，就改名成七禾網(wǎng)了。不過我覺得越專業(yè)越好，但是專業(yè)還是得讓很多人看得懂。

七禾網(wǎng)levitate-skate.com

翁建平訪談 陳智超錄音整理

2016-5-6

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