國債期貨：積極因素仍在醞釀 期債窄幅震蕩。

一、行情回顧。周四，期債成交清淡，窄幅震蕩。5年期主力合約TF1609開盤價99.950 ，最高100.010 ，最低99.905 ，收盤于99.970 ，漲跌幅為0.01%，成交量為2644手，持倉量為18402手。三張合約總成交6998手，總持倉31513手。10年期主力合約T1609開盤價98.380 ，最高98.430 ，最低99.905 ，收盤于98.405 ，漲跌幅為0.01%，成交量為3810手，持倉量為21828手。三張合約總成交8805手，總持倉43179手。

二、資金面。周四，公開市場操作1300億元逆回購，單日凈投放200億元，資金面有所好轉(zhuǎn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至2.0010 %，7天利率上行0.1BP至2.3290 %，14天利率下行0.3BP至2.7940%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.34BP至2.0254 %，7天利率下行1.43BP至2.4277 %，14天利率下行0.71BP至2.7774 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1606合約的CTD券140024.IB，IRR為-0.19%，該券當(dāng)日于104.7988，收益率較昨日下行4.50BP；T1606合約的CTD券為160006.IB，IRR為-2.45%，該券收于98.7690，收益率較昨日上行1.25BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0BP、0.5BP至2.7194%、2.9017%。中債國債類指數(shù)較昨日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至169.12 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至169.52。

四、財經(jīng)資訊。

1、上清所：截至5月5日日終“15東特鋼CP002”未足額劃付付息兌付資金，已構(gòu)成實質(zhì)性違約；本期債券發(fā)行總額為7億元。

2、周四，央行將進(jìn)行1300億7天期逆回購，當(dāng)日有1100億元7天期逆回購到期，因此單日凈投放200億元。

3、據(jù)悉，在4月的最后一周，證監(jiān)會召集券商進(jìn)行了一次關(guān)于債券市場的座談會，了解每家券商開展債券承銷的風(fēng)控情況；強(qiáng)調(diào)債市風(fēng)險，加強(qiáng)風(fēng)控要求。

五、結(jié)論及投資建議。4月制造業(yè)PMI收得50.1%，仍位于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)勢頭沒有發(fā)生變化；4月CPI仍位于高位，市場預(yù)計在2.2%-2.6%之間；周四公開市場凈投放 200億元，今日到期300億元，月初資金利率繼續(xù)回落，注意下旬稅收繳款對資金面的影響；央行自5月起每月對三大政策性銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款，流動性的投放有利期債，關(guān)注后續(xù)對經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)；違約事件頻繁出現(xiàn)，據(jù)悉監(jiān)管層提示債市風(fēng)險，券商抬高項目門檻，對違約風(fēng)險的擔(dān)憂有利于配置轉(zhuǎn)向利率債，要提防流動性擔(dān)憂波及期債。周四，期債成交清淡，窄幅震蕩，由于下周公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，期債走勢相對糾結(jié)。然而近期信用違約頻繁爆發(fā)、大宗商品繼續(xù)調(diào)整以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期等積極因素仍在醞釀，期債借回調(diào)布局多單，滾動操作。