周三，A股市場(chǎng)低開(kāi)高走，盤(pán)中一度突破3000點(diǎn)關(guān)口，尾盤(pán)回落至2991.27，跌0.05%。兩市全天成交額5354億元，較上一交易日減少21億元。盤(pán)面看，機(jī)場(chǎng)航運(yùn)是周三的領(lǐng)漲板塊，觸摸屏與醫(yī)藥商業(yè)板塊也漲勢(shì)良好。煤炭開(kāi)采、稀缺資源等板塊則領(lǐng)跌。期指方面，IH1605合約下跌0.04%，報(bào)收于2149.20點(diǎn)。IH合約走勢(shì)弱于IF1605與IC1605合約，期指貼水3.7點(diǎn)。標(biāo)的物方面，上證50ETF日內(nèi)窄幅整理，尾盤(pán)報(bào)收于2.153，跌幅0.28%。

　　期權(quán)市場(chǎng)成交量較上一交易日縮小。全日累計(jì)成交144828張期權(quán)合約，較上一交易日減少99413張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交76356張，較上一交易日減少55310張，認(rèn)沽期權(quán)成交68472張，較上一交易日減少44103張。日成交量PCR升至0.90，上一交易日為0.86，市場(chǎng)看多情緒偏謹(jǐn)慎。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量增加26442張，至643627張。

　　受標(biāo)的資產(chǎn)窄幅振蕩走低影響，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全面下跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格大部分上漲。但受制于較低的波動(dòng)率，期權(quán)價(jià)格漲跌幅均不大。5月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)5月2.15”收盤(pán)報(bào)0.0381，下跌12.21%。5月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽5月2.15”收盤(pán)報(bào)0.0396，上漲5.04%。平值期權(quán)中認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格偏高，市場(chǎng)當(dāng)下的上攻信心略顯不足。最大成交量也集中在平值期權(quán)上，其次為淺虛值，市場(chǎng)投機(jī)氛圍不大。

　　從波動(dòng)率維度看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率在日內(nèi)顯著下降，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)偏于穩(wěn)定。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率，兩者差異有縮小趨勢(shì)。目前，標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率降至14.57%，仍保持下降趨勢(shì)。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)5月2.15”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為16.61%，與前一交易日相比下降1個(gè)百分點(diǎn)；“50ETF沽5月2.15”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為20.17%，與前一交易日相比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜合來(lái)看，目前指數(shù)面臨3000點(diǎn)壓力位考驗(yàn)，仍屬結(jié)構(gòu)化行情，普漲概率較低，市場(chǎng)情緒有待恢復(fù)。期權(quán)策略方面，建議投資者構(gòu)建買入認(rèn)沽期權(quán)的保險(xiǎn)策略，在熊市反彈行情中學(xué)會(huì)管理風(fēng)險(xiǎn)。