5月首個交易日，上證指數(shù)反彈近2%，收于2992.64點。上證50ETF漲幅不及大盤，反彈幅度1.12%，收于2.159?，F(xiàn)貨上漲帶動認購合約普漲，認沽合約普跌，5月平值認購合約上漲23.3%，認沽合約下跌34.89%。

　　在節(jié)前連續(xù)三個交易日成交低于200000張之后，期權(quán)日內(nèi)成交再次回暖，昨日總成交244241張，總持倉617185張。其中認購合約總成交131666張，總持倉330110張；認沽合約總成交112575張，總持倉287075張?；诔山涣颗c持倉量的PCR分別為0.86和0.87。5月合約總成交172090，PCR為0.83。5月平值認購與認沽最為活躍，分別成交32821張和25510張。

　　市場隱含波動率下降趨勢自4月以來并未改變，無論是交易所公布的中國波指（iVIX）還是長江波動率指數(shù)（CQVIX）在4月均出現(xiàn)明顯下降，且當前已處于歷史最低點附近。隱含波動率下降與現(xiàn)貨缺乏熱點有關(guān)，現(xiàn)貨長期處于窄幅整理，參與者對波動預(yù)期減弱。從市場整體波動率表現(xiàn)看，預(yù)計5月波動率反彈的概率較大。另外，短期來看，5月各合約間的波動率曲線結(jié)構(gòu)中，認沽合約微笑特征較為明顯，但深度實值認購合約價格低估，這與套利成本較高有關(guān)。

　　前期商品期貨大幅波動備受關(guān)注，同期債市和股市波動較弱，可能導(dǎo)致部分存量資金流入商品期貨。昨日現(xiàn)貨開門紅，短期對市場情緒或有帶動作用?？紤]到當前波動率指數(shù)維持低位，操作上可考慮買入認購合約博取短期收益。