五一節(jié)后首個(gè)交易日，股指并未受節(jié)日期間外圍市場調(diào)整影響，開盤僅小幅下探后就轉(zhuǎn)為上攻。證券、有色等權(quán)重板塊反彈對指數(shù)起到支撐作用，白酒板塊上漲帶動(dòng)市場人氣。截至收盤，滬指發(fā)力上攻逼近3000點(diǎn)，同時(shí)期指三主力合約也全線上漲，期指貼水幅度顯著收窄，短期漲勢有望延續(xù)。中長期來看，資金若能進(jìn)一步流入，期指上行空間仍較大。

首先，政策導(dǎo)向?qū)κ袌銎鸬骄S穩(wěn)作用。中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要保持股市健康發(fā)展，充分發(fā)揮市場機(jī)制調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，加強(qiáng)市場監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益。從政策及監(jiān)管來看，厘清金融監(jiān)管框架，并讓資本市場恢復(fù)正常功能值得期待。

其次，短中期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，在穩(wěn)增長與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策措施推動(dòng)下，多個(gè)行業(yè)明顯企穩(wěn)，周期性行業(yè)轉(zhuǎn)暖成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，4月中國官方制造業(yè)PMI為50.1%，比3月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，主要受投資回升、房地產(chǎn)回暖以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)等因素影響，市場需求繼續(xù)回升。由于近期市場預(yù)期向好，原材料采購價(jià)格進(jìn)一步回升，但我們并不認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)處于反轉(zhuǎn)軌道中，這仍需后續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證，若需求能持續(xù)回升，將有利于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒提升。

再次，資金流動(dòng)性壓力有限。4月底美聯(lián)儲(chǔ)決議使得市場對其加息預(yù)期推后成為共識(shí)，至少在確認(rèn)加息周期前，其對市場資金面擾動(dòng)有限?？紤]到4月下旬以來央行連續(xù)數(shù)日加大公開市場逆回購操作及MLF續(xù)作來投放流動(dòng)性，既滿足市場出現(xiàn)的資金需求，也一定程度穩(wěn)定市場流動(dòng)性，使得市場降準(zhǔn)預(yù)期大幅弱化，預(yù)計(jì)近期資金面壓力將明顯緩解。然若經(jīng)濟(jì)改善情況延續(xù)，貨幣政策從實(shí)際寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的概率將提升，對市場影響仍有待觀察。需關(guān)注兩方面情況：第一，節(jié)后增量資金變化；第二，兩融余額持續(xù)回落至8600億元下方，場外配資杠桿再度受監(jiān)管或難影響市場。

總體來看，市場中線向好，期指面臨變盤節(jié)點(diǎn)，建議投資者在滬指有效突破3000點(diǎn)后多單介入。