在4月的最后一周，美國上市公司一季度財報發(fā)布進入高峰期。根據(jù)統(tǒng)計的結(jié)果，截至4月29日，39%的美國上市公司公布了一季度業(yè)績，但平均EPS增速僅為-8%，為2009年以來最差。

標普500指數(shù)成分股企業(yè)中有311家公布了財報，74.6%獲利好于市場預(yù)期，高于1994年以來63%的平均值，以及過去四個季度68.5%的平均值。本季度企業(yè)整體獲利可能下降5.7%，連續(xù)第三季度下滑，但這要好于兩周前預(yù)計的數(shù)據(jù)——下滑7.8%。銷量超預(yù)期的企業(yè)占比達到58%，較前一季度有所提高，不過營收增長依然疲軟，同比增速為-1%。

按照歷史經(jīng)驗，每次企業(yè)財報發(fā)布，股指期權(quán)都會迎來較好的投資機會，其中一個明顯的機會就是押注較高勝率的公司。投資策略包括賣出期權(quán)和買賣跨式組合（straddle 或者 straggle），做多或做空波動率等。

如何判斷投資機會呢？這里就需要一個重要的工具來分析期權(quán)的價格、歷史波動率、未平倉合約信息、delta和風(fēng)險圖表等，芝商所給投資者提供了這樣一個分析工具——QuikStrike。

下面以E-mini納斯達克100和E-mini標普500兩個指數(shù)期貨期權(quán)作為標的來介紹如何運用期權(quán)分析工具QuikStrike來分析期權(quán)的價格、波動率等投資要素。

納斯達克100指數(shù)作為納斯達克的主要指數(shù)，其100只成分股均具有高科技、高成長和非金融的特點，可以說是美國科技股的代表。值得一提的是，納斯達克100指數(shù)里，這些高成長性股票的良好業(yè)績，都是各自內(nèi)生性的高成長帶來的，特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而非例如資產(chǎn)注入等外延式的增長。E-mini納斯達克100指數(shù)期貨以較小的合約乘數(shù)交易納斯達克100指數(shù)，單邊交易0.25點為5美元和跨期價差交易0.05點為1美元。

標普500指數(shù)最初的成分股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成。從1976年7月1日開始，其成分股改由400種工業(yè)股票、20種運輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至1942年為基期，基期指數(shù)定為10，采用加權(quán)平均法進行計算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進行加權(quán)計算。而E-mini標普500指數(shù)期貨的合約乘數(shù)也是小型化的，單邊交易0.25點為12.5美元和0.05點為2.5美元。

期權(quán)分析工具QuikStrike中有幾個要點：一是結(jié)算價格。QuikStrike中4月29日數(shù)據(jù)顯示，E-mini標普500指數(shù)期權(quán)以15點為行權(quán)步長，既可以看到ESK6的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的前一天價格和當天的結(jié)算價，也可以看到前一天和當天的波動率及變動。

二是期權(quán)未平倉合約的信息。QuikStrike中4月29日的數(shù)據(jù)顯示，ESK6以2020點為行權(quán)價的看漲和看跌期權(quán)未平倉合約分別為1653張和8515張。在企業(yè)財報發(fā)布之前，如果某一即將到期看漲和看跌期權(quán)在某一價格密集分布，那么就可能存在套利機會，股票指數(shù)價格會向該行權(quán)價回歸，這時候可以賣空跨式期權(quán)，看空波動率，即該期權(quán)波動率在某一區(qū)間波動。

三是期權(quán)報價表。QuikStrike中4月29日的數(shù)據(jù)顯示，E-mini標普500指數(shù)期權(quán)在2020行權(quán)的看漲期權(quán)，波動率為13.9%，delta為50，結(jié)算價為26.75美元，實際報價為25.06美元；看跌期權(quán)的報價為26.06美元，結(jié)算價為27.5美元，delta為-50，后面還有Straddle報價51.11美元，Gamma、Vega和Theta都有報價。

QuikStrike還有其他分析要素，如option spreads、Pricing tools和Vol tools等。最后，從期權(quán)工具分析中可以看出，市場對于E-mini納斯達克100指數(shù)和E-mini標普500指數(shù)看空情緒有所好轉(zhuǎn)，這和市場近期一些妨礙企業(yè)利潤改善的因素減弱有關(guān)，如強勢美元走弱和油價反彈。