國債期貨：期債維持整理態(tài)勢 短線為主。

一、行情回顧。節(jié)前，期債震蕩下跌。5年期主力合約TF1606開盤價100.625 ，最高100.700 ，最低100.575 ，收盤于100.600 ，漲跌幅為-0.08%，成交量為5334手，持倉量為13603手。三張合約總成交8462手，總持倉32273手。10年期主力合約T1606開盤價99.550 ，最高99.635 ，最低100.575 ，收盤于99.515 ，漲跌幅為-0.09%，成交量為8118手，持倉量為21926手。三張合約總成交13786手，總持倉45429手。

二、資金面。節(jié)前，公開市場操作300億元逆回購，單日凈回籠2100億元，資金面有所好轉。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.8BP至2.0490 %，7天利率上行1.8BP至2.3860 %，14天利率上行1.1BP至2.8230 %；銀行間回購加權利率1天利率上行7.73BP至2.1035 %，7天利率下行11.4BP至2.5158 %，14天利率下行22.34BP至2.8094 %。

三、現券市場。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-0.05%，該券當日于101.6124，收益率較昨日上行0.94BP；T1606合約的CTD券為160006.IB，IRR為-2.75%，該券收于98.6765，收益率較昨日上行2.50BP?，F券方面，5年期、10年期收益率分別上行-1.5BP、0.5BP至2.7282%、2.8913%。中債國債類指數較昨日基本持平，其中中債國債總指數與昨日持平至169.16 ，固定利率國債指數與昨日持平至169.56。

四、財經資訊

1、新華社：中國一季度的信貸激增是臨時性的，并不意味著重啟大規(guī)模刺激計劃，中國不會借助大規(guī)模刺激措施。

2、2016年4月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點，繼續(xù)位于擴張區(qū)間。

3、中國商務部副部長錢克明：當前外貿形勢嚴峻復雜，但我國外貿長期向好的基本面沒有改變。全力打好外貿回穩(wěn)向好的攻堅戰(zhàn)，實現全年外貿回穩(wěn)向好的工作目標。

五、結論及投資建議。4月制造業(yè)PMI收得50.1%，較上月回落0.1個百分點，仍然位于擴張區(qū)間，經濟企穩(wěn)勢頭沒有發(fā)生變化；節(jié)前央行逆回購操作繼續(xù)縮量，當日開展300億元7天逆回購，凈回籠2100億元，在前期央行持續(xù)投放資金的累積下，回籠影響不大，資金面在恢復寬松；兩起城投債提前償還事件在輿論等壓力之下宣布終止，穩(wěn)定市場信心，目前債券基金杠桿率降至5年低點，市場贖回壓力減輕。節(jié)前，受商品市場再次走強影響，期債震蕩下跌。基本面反彈過程尚未結束，商品市場多頭情緒仍在，期債難以轉勢；信用風險處于重估過程中，信用違約事件本身中長期內利好利率債、高等級信用債，關注期間流動性對利率債的傳導。在這些因素影響下，期債大概率維持整理態(tài)勢，短線操作為主，高拋低吸。